中國銀保監(jiān)會于2018年12月正式發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，鼓勵并支持商業(yè)銀行通過設(shè)立理財(cái)子公司的形式開展資管業(yè)務(wù)。多家銀行在2018年底至2019年上半年獲批成立理財(cái)子公司，部分理財(cái)子公司已順利開業(yè)，并且有新產(chǎn)品開始上市。
成立理財(cái)子公司意義何在？對投資者有哪些影響？如何實(shí)施有效監(jiān)管？中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)“金融深1度”欄目近日邀請到中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍和蘇寧金融研究院高級研究員黃大智進(jìn)行權(quán)威解讀。
主持人：各位觀眾您好這里是《金融深1度》，我是主持人楚楚，今天我們討論的主題是關(guān)于銀行理財(cái)子公司，我們請到了二位相關(guān)領(lǐng)域的專家，和大家共同探討目前銀行理財(cái)子公司的現(xiàn)狀和未來的發(fā)展，那么首先我給大家介紹一下二位。他們是蘇寧金融研究院高級研究員黃大智，歡迎您。
黃大智：大家好。
主持人：另外一位是中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍，歡迎您。
趙錫軍：大家好。
主持人：首先想了解一下，從去年12月開始到現(xiàn)在，已經(jīng)差不多有大半年的時間了，那么目前我們各大行的銀行理財(cái)子公司發(fā)展的情況怎么樣了呢？
黃大智：首先呢，其實(shí)從整個行業(yè)來講，目前已經(jīng)開業(yè)的有建行的、工行、以及交行和中行的理財(cái)子公司，從監(jiān)管的批復(fù)來看，已經(jīng)有11家銀行獲得了理財(cái)子公司籌建的一個批復(fù)，包括中農(nóng)工建交郵儲六大行，以及招商銀行、興業(yè)銀行和光大銀行三家股份制銀行，以及前兩天剛剛批復(fù)的杭州銀行和寧波銀行兩家城商行，那么可以說從整個行業(yè)來講，這種理財(cái)子公司的批復(fù)已經(jīng)成為了一個趨勢。
趙錫軍：確實(shí)就是從各家銀行投入這個理財(cái)子公司建設(shè)的積極心態(tài)講的話呢，我們看到大銀行經(jīng)常是比較積極的一個表現(xiàn)，基本上都開始籌建自己的子公司，但是對于股份制或者更小一點(diǎn)的中小的城商行來講的話，還沒有明確的一個態(tài)度，盡管已經(jīng)有30多家說要開始準(zhǔn)備籌建理財(cái)子公司，可能更多還是觀望和準(zhǔn)備階段。
按照目前銀保監(jiān)會的要求，關(guān)于這個理財(cái)?shù)男碌囊?guī)定的話，并不要求所有的銀行都必須成立理財(cái)子公司，才能做理財(cái)業(yè)務(wù)，也可以繼續(xù)用母公司，用銀行來做理財(cái)業(yè)務(wù)，那么各家銀行可能要從各個方面來考慮，如果說我業(yè)務(wù)量足夠大，在管理方面能夠形成獨(dú)立的體系，然后能夠帶來更好的效益，或者風(fēng)控方面能夠做得更好等等，那他可能會選擇理財(cái)子公司，相對來講不錯。如果是說理財(cái)?shù)囊?guī)模又沒有那么大，然后你要單獨(dú)搞一子公司，投入資本啊，組織架構(gòu)啊，形成管理團(tuán)隊(duì)啊，各個方面機(jī)構(gòu)建設(shè)啊，成本也很高。那它就會覺得有一個平衡了，是不是我繼續(xù)放在我母公司做。當(dāng)然按照新的要求，新的規(guī)定來做，還是放在子公司做，這他有評判。大公司的體量比較大，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模也比較大，管理起來，相對成立獨(dú)立的機(jī)構(gòu)比較能夠有很多的好處。那這樣的話呢，他就比較積極，小銀行他可能要觀望或者要看。
主持人：那么從目前的情況來看，二位覺得是不是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)目前當(dāng)時預(yù)定的目標(biāo)了？
黃大智：其實(shí)整個行業(yè)的趨勢來看，大概是實(shí)現(xiàn)了當(dāng)時的一個趨勢，我們從幾個方面來講。第一個我們從監(jiān)管的角度來講，當(dāng)時從2018年最開始的資管新規(guī)，到后來的理財(cái)新規(guī)，以及衍生出來的商業(yè)銀行理財(cái)子公司的管理辦法來看，那么后續(xù)各大銀行有理財(cái)規(guī)模比較大的，已經(jīng)相繼的申請，已經(jīng)開業(yè)的理財(cái)子公司，對于其他的中小銀行來講，不管是說在籌備，或者是說已經(jīng)是發(fā)布公告想要申請理財(cái)子公司，那么這個從當(dāng)時對于理財(cái)子公司的一個規(guī)劃來講，是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的。
那么我們可以說從行業(yè)的角度來講呢，整個目前隨著國內(nèi)的一個人均收入水平的一個提高，大家對于理財(cái)?shù)倪@種需求是在逐漸提高的。那么以銀行為主的這種理財(cái)傳統(tǒng)的理財(cái)，它類似于固定收益式的理財(cái)，已經(jīng)不能滿足人們對于理財(cái)?shù)囊粋�需求了，這個時候把銀行的理財(cái)又獨(dú)立出來，建立一個理財(cái)子公司，通過對于它的一個風(fēng)險的一個隔離，和相對的投資渠道一個拓寬，甚至包括它購買起點(diǎn)相對的降低，把它一個起點(diǎn)放低，可以說整個對于資管的領(lǐng)域的沖擊是很大的。
主持人：趙院長怎么看？
趙錫軍：大智說的非常對，就是我們?yōu)槭裁匆⒗碡?cái)子公司，實(shí)際上是跟我們在去年對整個資管行業(yè)的管理提出新的要求有關(guān)系的。為什么要提出新的資管的要求呢，實(shí)際上就是我們整個經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展到現(xiàn)在，居民的收入水平越來越高，那么有了越來越多的剩余的資金，用于經(jīng)營投資，這個需求越來越旺盛，就剛才大智講到的這件事情。
但是在傳統(tǒng)的理財(cái)管理里頭，原來又分的很散，沒有一個統(tǒng)一的規(guī)則，也沒有統(tǒng)一的市場，所以各個不同的資管機(jī)構(gòu)理財(cái)機(jī)構(gòu)之間存在著一些監(jiān)管方面的一些差異。競爭方面的話呢，也有一些競爭方面的一些不太合規(guī)的地方。一個是導(dǎo)致我們現(xiàn)在講到的叫監(jiān)管套利，監(jiān)管松的和監(jiān)管嚴(yán)的相比較，監(jiān)管松的肯定是占了便宜。這也帶來一個問題就是風(fēng)險加大，因?yàn)楦骷覚C(jī)構(gòu)做得不一樣，你嚴(yán)格一點(diǎn)的風(fēng)險可能會小一些，但是那些監(jiān)管松一點(diǎn)的，甚至還有些機(jī)構(gòu)它沒有牌照，他也去做，那風(fēng)險就很大，這樣的話就滋生了風(fēng)險，使得市場秩序不太好。
這樣相關(guān)的管理部門就開始加強(qiáng)，要加強(qiáng)管理統(tǒng)一管理，那統(tǒng)一管理就有了剛才大智所說的理財(cái)新規(guī)的出現(xiàn)，有了銀保監(jiān)會的關(guān)于銀行保險機(jī)構(gòu)，理財(cái)?shù)男乱?guī)，有了子公司的管理辦法的出現(xiàn)，從目前來看，至少我們在整個投資管理領(lǐng)域里頭，在這個理財(cái)領(lǐng)域里頭，應(yīng)該說形成了相對統(tǒng)一的規(guī)范的規(guī)則了，那管理方面應(yīng)該是統(tǒng)一了。那這個目的在現(xiàn)在看起來越來越多的銀行機(jī)構(gòu)來申請成立這個理財(cái)子公司，加強(qiáng)這個管理統(tǒng)一管理的規(guī)范，這個目的應(yīng)該是能夠?qū)崿F(xiàn)的。但接下來是否能對整個行業(yè)的效率的提升，經(jīng)營的規(guī)范，降低風(fēng)險，是否有這一方面的這個作用，那我們還要看這個理財(cái)子公司將來經(jīng)營以后會有什么樣，我們拭目以待。
主持人：那么之前這個銀行子公司它之前是從銀行的一個理財(cái)部門現(xiàn)在獨(dú)立到了一個獨(dú)立的法人，那么二位覺得這當(dāng)中有什么樣的變化？
黃大智：其實(shí)從商業(yè)銀行本身的目的來講，它也是有設(shè)立理財(cái)子公司這樣一個需求，因?yàn)槲覀儚纳虡I(yè)銀行它的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)其實(shí)我們可以分為存貸匯，那么資管業(yè)務(wù)它是屬于一個中間的業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)其實(shí)是有不太一樣的風(fēng)險偏好的，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的存款業(yè)務(wù)，它是一個風(fēng)險偏好比較低的，或者它是偏保守這么一個業(yè)務(wù)，但是資管業(yè)務(wù)，或者相應(yīng)的理財(cái)業(yè)務(wù)，它是一種相對來說，對于風(fēng)險偏好比較高的這種業(yè)務(wù)，因?yàn)樗且獙ν顿Y人負(fù)責(zé)的，或者說對我們的用戶負(fù)責(zé)，用戶是對他的投資收益率是有一定要求的。那么根據(jù)這種收益和風(fēng)險相匹配的這樣一個原則呢，如果說有相應(yīng)高收益，那么必須要有相應(yīng)的高風(fēng)險去承擔(dān)著。
那么從商業(yè)銀行本身的角度來講，它在經(jīng)營理財(cái)業(yè)務(wù)的過程之中呢，我們?nèi)绻f把這個理財(cái)業(yè)務(wù)放到一個相對比較長的時間段，比較大的一個規(guī)模里來看的話，雖然說它出現(xiàn)風(fēng)險的概率比較小，但是放在這樣一個長的時間和大的規(guī)模里面，可以說出現(xiàn)一個或很多的一些風(fēng)險的事件，其實(shí)是一個大概率事件，但是在商業(yè)銀行經(jīng)營實(shí)際的經(jīng)營理財(cái)之中，居于自身對于商業(yè)銀行的品牌或者信譽(yù)的一個考慮來講，對于這種風(fēng)險偏好或者對于風(fēng)險事件發(fā)生的時候，它會用自身的資金去彌補(bǔ)這樣一個風(fēng)險，所以說實(shí)際上形成了一個理財(cái)?shù)膭們�，我們常說的理財(cái)剛兌這樣一個現(xiàn)象，它對傳統(tǒng)銀行存款的業(yè)務(wù)來講，其實(shí)是有風(fēng)險傳遞的隱患的，因?yàn)榇婵詈唾J款業(yè)務(wù)，它屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)，資管業(yè)務(wù)它屬于表外業(yè)務(wù)，那么通過這種剛兌的性質(zhì)，它可能就會把表外的風(fēng)險傳遞到表內(nèi)。
那么表內(nèi)的業(yè)務(wù)和表外的業(yè)務(wù)，它在銀行監(jiān)管體系中監(jiān)管政策是不一樣的，表內(nèi)業(yè)務(wù)它有相關(guān)的監(jiān)管指標(biāo)，相關(guān)的巴塞爾協(xié)議，一般的核心資本等等相關(guān)的指標(biāo)，但是對于表外的業(yè)務(wù)，它的監(jiān)管相對來說就比較弱，當(dāng)然我們是相對表內(nèi)業(yè)務(wù)來講。這種剛兌的性質(zhì)，導(dǎo)致了銀行在過往的經(jīng)營理財(cái)業(yè)務(wù)的過程中積累了很多風(fēng)險，那么現(xiàn)在它通過設(shè)立理財(cái)子公司，把所有的理財(cái)業(yè)務(wù)獨(dú)立出來，對于理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)，就可以相應(yīng)的，把它的投資渠道去拓寬，把它相應(yīng)的一個購買起點(diǎn)去變低，然后包括它的這種兌付的性質(zhì)，打破這種剛兌，對于商業(yè)銀行來講，既能夠?qū)崿F(xiàn)這種風(fēng)險的隔離，也能夠?qū)崿F(xiàn)它相應(yīng)的產(chǎn)品競爭力的一個提升。
主持人：那趙院長其實(shí)它獨(dú)立出來之后，還會面臨另外一個問題，就是市場上的競爭，怎么去接受市場的考驗(yàn)?zāi)X得呢？
趙錫軍：作為理財(cái)子公司來講的話，對于商業(yè)銀行來講，它是一個新的機(jī)構(gòu)，但是從業(yè)務(wù)本身來講，這個商業(yè)銀行自己在做理財(cái)業(yè)務(wù)的時候，它沒有成立子公司的時候，它也是會跟別的銀行有競爭，而且這個理財(cái)業(yè)務(wù)競爭是非常激烈的。 剛才大智所講到的，你原來理財(cái)是表外業(yè)務(wù)，你的傳統(tǒng)的很多業(yè)務(wù)是表內(nèi)業(yè)務(wù)，那對于表外和表內(nèi)業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門和銀行自己有不同的管理要求的，表內(nèi)業(yè)務(wù)的管理要求非常的高，你很多的風(fēng)險，因?yàn)楸韮?nèi)業(yè)務(wù)就是我銀行自己要承擔(dān)自己風(fēng)險的，你不是幫別人去做，我自己做業(yè)務(wù)，存款也好貸款也好，但是理財(cái)是表外業(yè)務(wù)，你是幫別人去做業(yè)務(wù)。就是別人委托你，把錢給你了，委托你去投資，委托你去進(jìn)行管理，財(cái)務(wù)管理做這個你就是一個受托的人，所以他承擔(dān)的風(fēng)險要小。
但是如果你放在一起做，那有可能把這個表內(nèi)和表外串在一起了，剛才大智所講到的，沒有風(fēng)險隔離，那你本來應(yīng)該是相對來講控制風(fēng)險沒有控制好，那風(fēng)險就會傳遞這是一個很大的問題。
在沒有隔離的時候，競爭又很激烈，大家都會爭相爭一個客戶，來拉一個客戶，來進(jìn)行投資，就會降低標(biāo)準(zhǔn)，那使得風(fēng)險越來越大，這個競爭無序的競爭反而會加大風(fēng)險，成立的機(jī)構(gòu)以后的話，不管怎么說它有競爭，但競爭是基于一個新的規(guī)則之下的競爭了。
另外的話呢，這個競爭呢，也相對來講更加透明更加公平了。因?yàn)槌算y行的理財(cái)子公司以外，還有保險公司的，也會做理財(cái)，還有基金，證券公司，它也會做理財(cái)，但是呢大家現(xiàn)在在有一個新的規(guī)則，相對比較統(tǒng)一的規(guī)則下面進(jìn)行競爭，這個競爭相對會更加有序一些，更加規(guī)范一些，有序和規(guī)范之下，它那種放水放松這種可能性就會小，然后相對對風(fēng)險的管理和控制可能會更加注重一些，專業(yè)性可能會強(qiáng)一些，那對于原來那個大智剛才提到的普遍存在的剛兌的現(xiàn)象，可能會有所緩解，甚至?xí)蚱七@個剛兌。但是呢確實(shí)是需要協(xié)調(diào)的，特別是有些銀行，他自己下邊有很多子機(jī)構(gòu)，有原來可能就有比如基金公司，子公司，有證券公司可能子公司，有投行，還有什么甚至保險機(jī)構(gòu)都有，那這些也是可以做資管的，可以做理財(cái)?shù)摹?/p>
那你新成立了一個理財(cái)子公司，那集團(tuán)下面的理財(cái)子機(jī)構(gòu)你怎么樣來管理，它們之間怎么形成一個有序的管理的模式，這個確實(shí)是一個問題。我也跟相關(guān)已經(jīng)成立理財(cái)子公司的一些大的銀行的管理部門的一些同事們做交流和溝通，確實(shí)有些銀行現(xiàn)在已經(jīng)給他們，有所界定了，有些銀行還不知道呢，大部分的子公司理財(cái)子公司，現(xiàn)在只是在一個轉(zhuǎn)型的過程中間，原來把由母公司經(jīng)營的理財(cái)業(yè)務(wù)，剝離出來轉(zhuǎn)到子公司去，完成這個轉(zhuǎn)型，但是轉(zhuǎn)型以后，怎么樣跟別的同樣具有理財(cái)業(yè)務(wù)的其他的兄弟子機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，進(jìn)行競爭，這個他們還沒有考慮。
主持人：其實(shí)剛才黃老師提到我們現(xiàn)在投資者是對理財(cái)產(chǎn)品的這個需求越來越多元化了，那么現(xiàn)在出了那么多新的理財(cái)子公司，對現(xiàn)在投資者有什么影響呢？
黃大智：其實(shí)如果說對于投資者，或者說對于我們個人的客戶來講呢，我覺得這個影響是有利有弊的。那么我們說從有利的這個方面來講呢，新的這種理財(cái)子公司，它對于產(chǎn)品的多樣化，從以前的銀行理財(cái)來講的話，那么它的產(chǎn)品豐富度肯定是更多了。
我們從理財(cái)起點(diǎn)來看，比如說傳統(tǒng)的銀行理財(cái)，它一般比如說要求一個一萬或五萬這樣一個起點(diǎn)，新的理財(cái)子公司它在發(fā)行產(chǎn)品的時候，可能就不是傳統(tǒng)的一萬五萬的起點(diǎn)，它可能是無起點(diǎn)，或者比較通俗的一元機(jī)構(gòu)，那么這個對于投資者來講是一個對于面向更多的一個用戶了，因?yàn)榭赡茉瓉淼囊蝗f或五萬這樣的一個起點(diǎn)，對于有的人來講還是有一個門檻的，但是一元起購這樣的一個起點(diǎn)的話，它可能說面對的投資者更多了，我們可以說這個其實(shí)是實(shí)現(xiàn)一般意義上的一個普惠金融這樣的一個東西的。
那么從渠道來講呢，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)，它一般只能夠在銀行的渠道，不管你是銀行的網(wǎng)點(diǎn)，還是銀行的APP，買的渠道是很受限的。新的理財(cái)子公司，理財(cái)子公司的產(chǎn)品，對于渠道來說有很大的放寬，除了銀行本身以外，還包括其他的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)信社、農(nóng)合等等這些機(jī)構(gòu)，如果說取到了監(jiān)管相應(yīng)的許可來講，它也是可以代銷這個理財(cái)子公司的產(chǎn)品的，這個對于普通的用戶來講，他接受的一個渠道更廣了，可以說他能夠在更多的渠道去買這個產(chǎn)品來講的話，是更方便的。如果說從線上線下渠道來講，新的理財(cái)子公司。它的產(chǎn)品在線上的渠道方面也是有拓寬的，相比于傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品來講。
這個可能主要是我們說有利的地方，如果說我們從這種不太好的，或者說有弊端來講的話，新的理財(cái)子公司其實(shí)有一個很重要的目的，就是打破剛兌，這個對于傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)挠脩魜碇v呢，可能是一個難以接受，或者是接受的比較慢的一個過程，因?yàn)樵谶^往很長一段時間來講，銀行理財(cái)其實(shí)都是一個類存款的這么一個產(chǎn)品，它承擔(dān)了這種，對于用戶來講，就是我買了這個理財(cái)，那么我肯定能夠得到相應(yīng)的本金和預(yù)期收益率的利息，但是新的理財(cái)子公司，它如果真的實(shí)現(xiàn)了打破剛兌的合，那么對于我們普通投資者或用戶來講，實(shí)現(xiàn)這種你要對于你相應(yīng)的收益率的一個產(chǎn)品和風(fēng)險，相匹配這樣負(fù)責(zé)的角度來講的話，他要承擔(dān)損失利息和損失本金的這樣一個風(fēng)險，這個可能說對于投資者來講是一個弊端吧。
主持人：那么接下來還想問二位，新的市場形成了，那是不是有更多的人才的需求，會不會有一些新型人才的需求呢？
黃大智：其實(shí)這個從目前來看，前一段時間，我記得看到中國郵儲招聘理財(cái)公司董事長這樣一個崗位，其實(shí)從目前來講，整個理財(cái)子公司，它對于人才的需求，還是一個很高端化的，對于這個人才的素質(zhì)要求很高，那么比如說要求他有相應(yīng)的金融背景，對于有資管背景，甚至有的還要求有他的相關(guān)金融科技類的背景，所以說現(xiàn)在對于人才是復(fù)合背景，或者高端人才的需求比較高一些，但是對于具體執(zhí)行層面的，比如說專業(yè)的人才，相應(yīng)的人才需求還比較低，這個我覺得它因?yàn)槭悄壳袄碡?cái)子公司，它還是處于比較初級的籌備或者剛剛開業(yè)的這么一個狀態(tài)，隨著理財(cái)子公司真正投入到建設(shè)和真正開業(yè)之后，對于相關(guān)的投研人員，系統(tǒng)人員，以及相應(yīng)的行銷人員會有更多的一個需求。
主持人：趙院長是不是也覺得未來理財(cái)子公司需要這方面的人才？
趙錫軍：對，我覺得確實(shí)是的，跟銀行的理財(cái)子公司以及以前的銀行本身的理財(cái)業(yè)務(wù)相比，從人員的這個角度來的話呢，跟像基金啊，證券公司啊，保險公司啊這些投資管理或者理財(cái)資產(chǎn)管理理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)相比較的話呢，它有一個薄弱環(huán)節(jié)，它相應(yīng)的市場分析，參與市場的廣度和深度，交易的廣度和深度，以及在一些創(chuàng)新的方面的話呢，有所不足，是一個短板。
因?yàn)殂y行它更多的，做的理財(cái)是固定收益的，比較狹窄吧。它也不是說從管理的角度來講，從監(jiān)管角度來講，也不允許他參加相對風(fēng)險比較大的，特別是衍生產(chǎn)品的一些交易，所以呢在這個方面他有業(yè)務(wù)的局限性，在人才的這個配置方面，沒那么廣泛，特別是對一些比較靈活的產(chǎn)品，靈活的市場，比如股市，一般銀行理財(cái)它不會去參與那個，還有像一些衍生產(chǎn)品的交易他也不會去，但是基金公司證券公司那些，他必須得去做，所以人員相對面比較窄一些，但現(xiàn)在成立的理財(cái)子公司，那當(dāng)然你的業(yè)務(wù)要拓展，你不是說簡單的把原來的銀行做得理財(cái)業(yè)務(wù)從表內(nèi)劃出來做到你那去，做這個業(yè)務(wù)，那將來在競爭方面肯定沒有競爭力，或者你競爭不過業(yè)務(wù)更廣泛的這些子公司的，或者別的理財(cái)機(jī)構(gòu)的。所以你必須得拓展業(yè)務(wù)，必須得深入到相應(yīng)原來你達(dá)不到的，沒有去的那些市場，那些產(chǎn)品，那些領(lǐng)域。那需要更多的對這些新的產(chǎn)品或者資本市場領(lǐng)域里頭的衍生產(chǎn)品領(lǐng)域里頭的，甚至國際市場領(lǐng)域里頭的，外匯等等這些領(lǐng)域里頭黃金等等，這些東西包括商品期貨等等，你需要這方面的人才，分析人才，參與交易的人才，管理的人才，風(fēng)控的人才等等都需要，這個我覺得需要每個銀行的理財(cái)子公司要考慮這個問題，補(bǔ)上這個短板，這個人才的爭奪也會更加激烈。
另外還有一個，除了原來金融機(jī)構(gòu)以外，很多的這些科技類的公司，互聯(lián)網(wǎng)的公司，它也在不斷地推出一些理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)，做理財(cái)?shù)墓芾�，這樣的話呢，他們把新的科技，新的這種研發(fā)的技術(shù)，用到了理財(cái)管理里頭，比如現(xiàn)在有很多什么，通過大數(shù)據(jù)來選擇投資配置的投資對象的，通過人工智能來進(jìn)行管理的又很多，智能投顧有非常多，像大智他們就有這方面發(fā)展的方向，他們有這個優(yōu)勢，那么這些的話也是原來銀行所缺乏的，因?yàn)楫吘故莻鹘y(tǒng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，它在科技方面，它原來離的比較遠(yuǎn)，現(xiàn)在大家都關(guān)注了越來越多的銀行也在關(guān)注這個事情，跟科技怎么樣融合怎么樣結(jié)合，理財(cái)方面也面臨同樣的問題，這個方面的人才可能競爭更激烈，因?yàn)樗瓉矶技性诳萍脊�，科技領(lǐng)域里頭，那你怎么樣來把它弄好了，配置好了人才，才能把這個領(lǐng)域做好。
主持人：我們回到監(jiān)管來說，下一步的監(jiān)管重點(diǎn)會放在哪些地方？
黃大智：其實(shí)從目前的理財(cái)子公司開業(yè)的角度來講呢，可能大家都會認(rèn)為銀行傳統(tǒng)的資管部，和新的理財(cái)子公司會有一個相對并行一段時間，就是說銀行既有理財(cái)子公司，還有銀行的理財(cái)資管部，我覺得接下來監(jiān)管可能一方面它會對傳統(tǒng)的銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品，因?yàn)閭鹘y(tǒng)以前銀行理財(cái)產(chǎn)品，它是有一部分和新的資管規(guī)定是有不一樣的地方，或者說不符合新規(guī)的地方，一方面是對這種傳統(tǒng)舊的產(chǎn)品一個去除的，或者說下線或者是退出的這么一個過程。
那么還有一部分就是對于新的理財(cái)子公司創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)的一個監(jiān)管，因?yàn)樾碌睦碡?cái)子公司它的業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資標(biāo)的，或者投資范圍是有不一樣的，那么這種新型理財(cái)子公司，它在對于比如股票市場，或者分級產(chǎn)品的設(shè)定的時候，是否會突破監(jiān)管，或者是說起到一些監(jiān)管想象不到的一些地方，比如剛才趙老師提到的頭部業(yè)務(wù)，這種它可能就突破了監(jiān)管想象的一個范圍，因?yàn)樗呀?jīng)屬于金融科技的領(lǐng)域范圍了。所以說對于這方面創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管，可能是接下來監(jiān)管的一個重點(diǎn)。
主持人：趙老師您認(rèn)為接下來在監(jiān)管方面會重點(diǎn)放在哪些地方？
趙錫軍：接下來的監(jiān)管還是會放在風(fēng)險的監(jiān)管方面，主要是風(fēng)險，因?yàn)樵瓉頌槭裁蠢碡?cái)新規(guī)，理財(cái)子公司，目的就是可能會出現(xiàn)風(fēng)險，特別現(xiàn)在大家都關(guān)注剛兌的風(fēng)險，一旦打破這個風(fēng)險怎么樣控制，所以近期內(nèi)規(guī)范管理，解決剛兌所帶來的風(fēng)險可能是監(jiān)管首要關(guān)注的。
那往后的話呢就是你在發(fā)展的過程中間，子公司在發(fā)展的過程中間你在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的時候，那可能在新的業(yè)務(wù)方面會不會有風(fēng)險，怎么樣來管理好這可能也是一個很好的監(jiān)管。
另外還有一個就是說，對消費(fèi)者投資者利益的保護(hù)，因?yàn)楫吘惯@個理財(cái)業(yè)務(wù)獨(dú)立出來了以后，它的風(fēng)險越來越清晰了，你投資者，作為服務(wù)的消費(fèi)者，你要自擔(dān)投資的責(zé)任的，但是這個責(zé)任你怎么樣擔(dān)起來，萬一出現(xiàn)了糾紛怎么樣來化解，這個利益怎么樣得到保護(hù)，怎么樣保護(hù)投資者這個利益，我覺得很重要的，現(xiàn)在大家也提出來，理財(cái)里頭普遍用的監(jiān)管規(guī)則，叫投資者適當(dāng)性規(guī)則，就是你有多大的風(fēng)險承擔(dān)能力你就投資多大風(fēng)險的產(chǎn)品，你千萬不要說我超過自己的風(fēng)險承擔(dān)能力去投資，風(fēng)險過大的產(chǎn)品，然后發(fā)生損失，你自己生活都受影響的，這個我覺得也是要考慮的，監(jiān)管方面。
那么還有一個就是，將來就是技術(shù)進(jìn)步以后，很多技術(shù)用進(jìn)來以后，可能會帶來一些風(fēng)險，那這個風(fēng)險在新技術(shù)用來以后怎么樣來監(jiān)管，這可能也是個監(jiān)管的重點(diǎn)。
主持人：二位覺得未來的這個銀行理財(cái)子公司的發(fā)展方向會朝哪個方向發(fā)展，會不會有一些更多的創(chuàng)新去，讓它發(fā)展的更好來助力我們金融市場的發(fā)展。
黃大智：我覺得未來的理財(cái)子公司發(fā)展，可能會出現(xiàn)一個分化的情況，因?yàn)殡m然說現(xiàn)在市場上，或者行業(yè)上，大家對于理財(cái)子公司，它成為一個資管的超級牌照，它既可以去做公募的業(yè)務(wù)，又可以去做私募的業(yè)務(wù)，甚至可能說券商資管的業(yè)務(wù)，他都可以去涉及。那么這就對于銀行它對于某一個方面的側(cè)重，起到了一定要求，因?yàn)榭赡苷f傳統(tǒng)的公募業(yè)務(wù)或銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，它是面向不定向大眾的，面向所有投資者的，但比如說像信托私募這種產(chǎn)品，它是面向高端凈值客戶的，那么這個對于銀行來講，它會有一個選擇的問題，你是去服務(wù)于高凈值的客戶，還是說像傳統(tǒng)的公募機(jī)構(gòu)一樣做更多的深入型的投資，比如去做更好的一個投研產(chǎn)品去投資股市，去投資高級債等等這些。
銀行在對于他本身客戶群體進(jìn)行選擇的時候，就會出一定分化，如果說這個銀行它在高端的凈值克服方面比較有優(yōu)勢，它可能會著重的發(fā)展，比如私募、類私募、類信托這樣的業(yè)務(wù)，如果說它的客群比較廣泛，它的財(cái)富管理業(yè)務(wù)并沒有做得那么深入，但是它有很大的一個客源，那么這個時候呢，他可能就會選擇一個非常普遍的，類似于銀行傳統(tǒng)的理財(cái)業(yè)務(wù)這樣的一個產(chǎn)品，所以這樣的一個分化我覺得是未來的一個趨勢。
主持人：趙院長怎么看？
趙錫軍：我也覺得大智講的非常的好，肯定會有不同的選擇有分化，那么這個分化的話，從銀行的角度來講的話呢，它還是希望自己的子機(jī)構(gòu)能夠把原來做的業(yè)務(wù)接過去，符合規(guī)則的要求，合規(guī)性先解決了。在合規(guī)性解決以后，那你再去發(fā)展，但是對合規(guī)性解決以后怎么樣來發(fā)展子機(jī)構(gòu)，他可能不一定有非常清晰的判斷了，我個人覺得這些子機(jī)構(gòu)在發(fā)展的過程中間，你要更好的來發(fā)展的話，那必須考慮到第一，你怎么樣利用現(xiàn)有你母機(jī)構(gòu)的這個優(yōu)勢，依然把理財(cái)業(yè)務(wù)劃到你這來了，原來的優(yōu)勢，原來這些客戶，原來這些投資的市場，投資產(chǎn)品，你怎么樣把它用起來，不要丟掉，萬一丟掉的話到別人那去了，這是一個要保護(hù)好，要維護(hù)好現(xiàn)有的市場，現(xiàn)有的客戶，現(xiàn)有的產(chǎn)品，這個是最根本的，就是你轉(zhuǎn)型的過程中間。
然后接下來就怎么樣來開拓你自己的市場，既然給了你這個牌照，這個牌照比原來寬泛得多，那你怎么樣發(fā)展好自己，這就是每一個子機(jī)構(gòu)要獨(dú)立去考慮，那有可能就像剛才大智講到了，他根據(jù)自己未來發(fā)展的方向，選擇一條路徑，那我個人覺得，既然你要獨(dú)立考慮，你一定要從整個市場的發(fā)展，和我們整個居民財(cái)富的增加，這個角度來考慮問題。市場的發(fā)展是無限的，用窮的，你必須得考慮這個問題，從國內(nèi)市場，國際市場，你原有的理財(cái)產(chǎn)品固定收益到整個的市場，你都要考慮，只要是理財(cái)主你就幫他做得最好，這個我覺得是要考慮的。
主持人：好的，感謝二位參與線上討論，更多消息請關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)。