權(quán)益投資生態(tài)圈正在發(fā)生變化。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，偏股型公募基金中，被動(dòng)指數(shù)基金在A股市場的持股市值占比達(dá)到51.11%，首次超越主動(dòng)管理型基金。 

　　對(duì)此，長城中證紅利低波100指數(shù)擬任基金經(jīng)理雷俊認(rèn)為，出現(xiàn)這一重大拐點(diǎn)，指數(shù)迭代升級(jí)是一個(gè)重要因素。指數(shù)公司在指數(shù)編制上愈加注重投資屬性，以中證紅利低波100指數(shù)為代表的第三代指數(shù)有望較好地適配資產(chǎn)配置需求。 

　　指數(shù)投資勢不可擋 

　　目前，A股市場發(fā)生較大變化。一方面，被動(dòng)指數(shù)基金持倉A股市值首次超越主動(dòng)管理型基金；另一方面，主動(dòng)偏股型基金連續(xù)六個(gè)季度出現(xiàn)資金凈流出，而被動(dòng)指數(shù)基金連續(xù)六個(gè)季度迎來增量資金入場。 

　　在雷俊看來，市場認(rèn)可度提升疊加指數(shù)迅速發(fā)展，共同助推指數(shù)化投資。普通投資者通過購買指數(shù)基金來布局一攬子股票，以捕捉趨勢性上漲帶來的收益，具有費(fèi)用低廉、操作簡單、信息透明等優(yōu)勢。 

　　他表示，指數(shù)種類日漸豐富，品類涵蓋股票、貨幣、債券、商品、QDII等多種資產(chǎn)，能滿足細(xì)分、多元的投資需求。同時(shí)，指數(shù)編制方法不斷迭代升級(jí)，“新生代”指數(shù)在編制方式上融合Smart Beta理念，愈發(fā)突出投資屬性。其中，中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)是典型代表。 

　　中證紅利低波100具備明顯優(yōu)勢 

　　據(jù)雷俊介紹，中證紅利低波100屬于第三代指數(shù)，融合了股息率、波動(dòng)率兩個(gè)重要指標(biāo)。在捕捉穩(wěn)健收益的同時(shí)，該指數(shù)能夠較好地平滑波動(dòng)，有望實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果。 

　　相較于傳統(tǒng)紅利指數(shù)，中證紅利低波100主要有以下四大特色。 

　　第一，在編制方法上，從全市場選擇股息率高的300只證券，從中選擇近一年波動(dòng)率低的100只證券組成指數(shù)樣本，能夠較好地規(guī)避過度博弈的股票。 

　　第二，在加權(quán)方式上，加權(quán)方式偏向低波，在一定程度上降低了市場的波動(dòng)影響。 

　　第三，在行業(yè)分布上，相較于傳統(tǒng)指數(shù)，該指數(shù)樣本所屬中證二級(jí)行業(yè)的權(quán)重不超過20%，有利于實(shí)現(xiàn)行業(yè)均衡分布，減少單一行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的影響。 

　　第四，在調(diào)樣頻次上，該指數(shù)每季度調(diào)整樣本成分股，頻次較高。 

　　對(duì)于普通投資者來說，雷俊認(rèn)為，中證紅利低波100指數(shù)能較好地解決風(fēng)格選擇的難題。 

　　雷俊表示：市場收益來源通�？刹鸱譃槠髽I(yè)盈利內(nèi)生增長、短期估值變動(dòng)、分紅回報(bào)三部分。其中，企業(yè)盈利內(nèi)生增長、分紅回報(bào)的可預(yù)測性相對(duì)較強(qiáng)，而估值變動(dòng)考驗(yàn)的是風(fēng)格把握能力，預(yù)測難度較大。 

　　他說，估值抬升后，股價(jià)的波動(dòng)率往往會(huì)放大，增大獲取超額收益的難度。中證紅利低波100指數(shù)采取上述編制方案，能夠有效地減少波動(dòng)的負(fù)向貢獻(xiàn)，獲取長期穩(wěn)健的投資回報(bào)。 

　　長期投資體驗(yàn)較好 

　　展望后市，雷俊認(rèn)為，從歷史規(guī)律來看，上市公司三季報(bào)披露結(jié)束后至次年3月這段時(shí)間處于信息披露的真空期，為股票交易帶來了較大的想象空間。在此期間，TMT板塊可能更容易受到資金的青睞。 

　　從更長周期來看，雷俊認(rèn)為，紅利資產(chǎn)或越來越受到市場的關(guān)注。作為長周期配置品種，優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的收益主要來自企業(yè)的基本面和分紅，長期投資體驗(yàn)或更好。 

　　“短期的博弈僅僅增強(qiáng)投資的參與感，很難創(chuàng)造長期價(jià)值�！崩卓≌f，投資要保持理性，注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)追求長期穩(wěn)健的投資回報(bào)。