據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)已達(dá)19次，較前三年大幅增長(zhǎng)，且H股成為險(xiǎn)企偏好，占比高達(dá)三分之二。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到2026年保險(xiǎn)業(yè)將全面切換新金融工具準(zhǔn)則，同時(shí)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限有望全面下調(diào)，險(xiǎn)企或?qū)⑦M(jìn)一步加碼紅利資產(chǎn)。

　　12月的第一周，新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保兩家大型險(xiǎn)企相繼舉牌。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，包括這兩次舉牌在內(nèi)，今年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌次數(shù)已達(dá)19次，較前三年大幅增長(zhǎng)，且H股成為今年險(xiǎn)企偏好，占比高達(dá)三分之二。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年險(xiǎn)資舉牌顯著回暖，既是在當(dāng)前低利率環(huán)境下結(jié)合資本市場(chǎng)情況以及長(zhǎng)期資本入市背景下的選擇，也是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)行下險(xiǎn)企希望通過(guò)權(quán)益投資增厚收益、滿足資產(chǎn)負(fù)債表久期匹配需求的重要體現(xiàn)。

　　新華、太保接連舉牌

　　11月以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌進(jìn)入了一個(gè)小高潮。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，僅11月份，便有瑞眾人壽、中郵人壽、新華人壽（2次）、利安人壽相繼舉牌。

　　進(jìn)入12月，險(xiǎn)資舉牌高潮仍在繼續(xù)。12月5日，中國(guó)太保發(fā)布信息披露公告，11月29日，該公司控股子公司太保壽險(xiǎn)通過(guò)港股通買(mǎi)入中遠(yuǎn)海能H股股票99.6萬(wàn)股。截至交易日，中國(guó)太保及子公司合計(jì)持有中遠(yuǎn)海能H股6530.4萬(wàn)股，占該上市公司H股股本比例達(dá)5.04%，觸發(fā)舉牌。

　　記者注意到，中國(guó)太保并未在公告中披露此次舉牌的目的。但中國(guó)太保表示，該公司將此次投資納入權(quán)益投資管理。受托管理人太保資產(chǎn)將密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及市場(chǎng)后續(xù)反應(yīng)，不排除在后期繼續(xù)追加投資的可能。

　　截至目前，中國(guó)太保今年已三度舉牌，此前曾舉牌港股華能?chē)?guó)際電力股份、港股華電國(guó)際電力股份。

　　新華保險(xiǎn)此次舉牌也頗有看點(diǎn)。根據(jù)新華保險(xiǎn)信息披露公告，11月28日，該公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持海通證券無(wú)限售條件流通H股400萬(wàn)股股份，占海通證券已發(fā)行H股股本的0.12%。本次權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)和一致行動(dòng)人持有海通證券H股1.71億股，約占其H股股本的5.02%，觸發(fā)舉牌。值得一提的是，在達(dá)到舉牌線后的四個(gè)交易日內(nèi)，新華保險(xiǎn)旗下新華資產(chǎn)每日都增持了800萬(wàn)股左右海通證券H股。截至12月5日披露的信息（交易信息截至12月4日）顯示，新華保險(xiǎn)通過(guò)新華資產(chǎn)等一致行動(dòng)人已持有2.03億股海通證券H股，約占其H股股本的5.9538%。

　　值得注意的是，新華保險(xiǎn)此次舉牌，是繼2019年4月中國(guó)人壽集團(tuán)舉牌申萬(wàn)宏源H股以來(lái)，險(xiǎn)資時(shí)隔5年再次舉牌券商股。

　　對(duì)此，東吳證券有關(guān)負(fù)責(zé)人在研報(bào)中表示，本次舉牌充分體現(xiàn)了新華保險(xiǎn)對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，并看好券商合并投資機(jī)遇。該研報(bào)稱(chēng)，今年以來(lái)，監(jiān)管政策積極，著力活躍資本市場(chǎng)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。券商作為資本市場(chǎng)重要參與者和中介方，有望在活躍資本市場(chǎng)的背景下持續(xù)受益。

　　H股受險(xiǎn)資青睞

　　記者統(tǒng)計(jì)今年以來(lái)的險(xiǎn)資舉牌情況發(fā)現(xiàn)，H股是今年險(xiǎn)資舉牌的大熱門(mén)，在今年的19次舉牌中，有13次舉牌H股，占比高達(dá)三分之二。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高股息率是險(xiǎn)資偏愛(ài)H股的主要原因。此外，港股相較A股有一定折價(jià)率，險(xiǎn)資舉牌能夠以更低的成本得到分紅現(xiàn)金流。

　　記者注意到，中國(guó)太保今年的三次舉牌標(biāo)的都是H股上市公司。最新數(shù)據(jù)顯示，該公司此前舉牌的港股華能?chē)?guó)際電力股份和港股華電國(guó)際電力股份股息率均超過(guò)5%。此次舉牌的中遠(yuǎn)海能H股股息率也頗為可觀。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)測(cè)算，2000年至今，中遠(yuǎn)海能累計(jì)分紅22次，平均分紅率達(dá)35.71%。按其2023年年報(bào)每股股利和目前股價(jià)計(jì)算，其A股股息率在2.7%左右，而由于H股股價(jià)相對(duì)A股的折價(jià)，在同樣的分紅水平下，其H股股息率在6.15%左右。

　　聚焦新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

　　“今年險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的大多為公用事業(yè)、環(huán)保、銀行等高股息行業(yè)標(biāo)的以及醫(yī)藥生物、非銀金融等未來(lái)或有協(xié)同業(yè)務(wù)合作的行業(yè)。2024年初至今，十年期國(guó)債收益率下行近60個(gè)基點(diǎn)，長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，提高權(quán)益投資比例或是險(xiǎn)資增厚投資收益的重要方式之一�！狈秸�證券在研報(bào)中表示，險(xiǎn)資舉牌活躍預(yù)計(jì)出于三方面原因，一是通過(guò)OCI資產(chǎn)（以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）拉長(zhǎng)資產(chǎn)端久期，滿足資產(chǎn)負(fù)債表久期匹配需求；二是通過(guò)權(quán)益投資持續(xù)增厚收益，在利率下行以及資產(chǎn)荒背景下，緩解投資收益率下行壓力；三是通過(guò)OCI資產(chǎn)平滑權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表帶來(lái)的影響。

　　據(jù)悉，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，一方面，股息收入可以計(jì)入凈利潤(rùn)，而金融資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)計(jì)入其他綜合收益。因此，加大對(duì)紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期持有，可以降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響。另一方面，舉牌可以對(duì)上市公司施加影響，有望計(jì)入其他權(quán)益工具（FVOCI權(quán)益工具），甚至在險(xiǎn)企派駐董事之后，可將該筆投資列入長(zhǎng)期股權(quán)投資，利于險(xiǎn)企夯實(shí)權(quán)益投資的穩(wěn)定收益貢獻(xiàn)。

　　金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額32.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.06%。其中，在股票配置方面，人身險(xiǎn)公司股票配置余額2.18萬(wàn)億元，占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.55%，同比增長(zhǎng)17.24%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額1506億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.05%，同比增長(zhǎng)14.89%。

　　“政策‘組合拳’提振信心，積極引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，增強(qiáng)了險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的意愿。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到2026年保險(xiǎn)業(yè)將全面切換新金融工具準(zhǔn)則，同時(shí)預(yù)定利率上限有望全面下調(diào)，險(xiǎn)企或?qū)⑦M(jìn)一步加碼紅利資產(chǎn)。（記者 李丹琳）