記者 王郁彪

　　6月15日，水滴（WDH，股價(jià)1.59美元，市值6.25億美元）發(fā)布了2022財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，水滴公司一季度凈營(yíng)收為6.487億元，相較前一個(gè)季度增長(zhǎng)7.4%。凈利方面，基于美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），實(shí)現(xiàn)盈利1.05億元。 

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年第四季度，水滴公司基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）實(shí)現(xiàn)盈利591萬(wàn)元，而今年一季度Non-GAAP盈利則較大幅度提升至1.27億元。 

　　《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》于去年2月正式實(shí)施以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)一系列新規(guī)相繼落地，在準(zhǔn)入門檻、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面都有了新的標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)定，也對(duì)相關(guān)市場(chǎng)行為進(jìn)行了規(guī)范。 

　　針對(duì)此，水滴公司董事長(zhǎng)兼CEO沈鵬也在去年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)上特別指出，新監(jiān)管方針與政策有助于產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期鞏固，水滴一方面在積極響應(yīng)新監(jiān)管指引，另一方面，也在主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)模式，確保遵守新規(guī)則。 

　　隨著水滴互助業(yè)務(wù)的關(guān)停，水滴自有渠道業(yè)務(wù)還剩下水滴籌 圖片來(lái)源：IC photo-1440030065497079812 

　　對(duì)于行業(yè)而言，野蠻生長(zhǎng)階段已經(jīng)過(guò)去，在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)想要加快適應(yīng)新環(huán)境，過(guò)去簡(jiǎn)單追求“高速增長(zhǎng)”需要暫停，轉(zhuǎn)而向新的增長(zhǎng)模式與運(yùn)營(yíng)模型要質(zhì)量，放之資本市場(chǎng)，周期性調(diào)整帶來(lái)的盈利以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的良性循環(huán)，也能提振信心。 

　　銷售、營(yíng)銷雙費(fèi)下降75.6% 水滴Q1成本大幅減少 

　　繼去年四季度扭虧為盈后，2022年一季度，水滴盈利水平再次提升。財(cái)報(bào)顯示，基于美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），水滴Q1實(shí)現(xiàn)盈利1.05億元。 

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年第四季度，水滴公司基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）實(shí)現(xiàn)盈利591萬(wàn)元，雖然2021年全年仍未實(shí)現(xiàn)盈利，但首個(gè)季度盈利釋放了積極信號(hào)，今年一季度Non-GAAP盈利則較大幅度提升至1.27億元。 

　　兩個(gè)季度連續(xù)單季盈利，與水滴的成本側(cè)大幅下降不無(wú)關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，水滴的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為2.04億元，同比下降75.6%，環(huán)比下降15.2%。 

　　這也是控制成本措施實(shí)施以來(lái)，水滴在銷售和營(yíng)銷費(fèi)用上連續(xù)三個(gè)季度大幅下降。水滴總運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用也隨之明顯降低，一季度為5.32億元，同比下降60.4%，環(huán)比下降21.5%。 

　　這一成本數(shù)字的下降在上一個(gè)單季盈利季度中也有所體現(xiàn)。記者注意到，去年第四季度，水滴運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用為6.78億元，同比大幅下降38.6%；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為4.41億元，同比下降63.8%；與上個(gè)季度相比，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用則下降了69.2%。 

　　當(dāng)時(shí)財(cái)報(bào)解釋減少的主要原因是，第三方流量渠道的市場(chǎng)費(fèi)用減少了4.85億元，部分被銷售和營(yíng)銷部門員工工資及相關(guān)費(fèi)用的增加所抵消。 

　　今年一季報(bào)則顯示，截至一季度末，水滴保服務(wù)的保險(xiǎn)客戶數(shù)超過(guò)1.11億，付費(fèi)保險(xiǎn)客戶數(shù)超過(guò)2880萬(wàn)。水滴保向客戶提供的保險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)量增至408款，相較去年末多了44款。通過(guò)加大供給側(cè)創(chuàng)新的方式，用以抵消銷售和營(yíng)銷費(fèi)用下降帶來(lái)的影響。 

　　受益于盈利能力的提升，水滴公司的現(xiàn)金流也持續(xù)增加，財(cái)報(bào)顯示，截至2022年3月31日，水滴公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資余額，較2021年末增加1.371億元至29.242億元。 

　　沈鵬也表示，基于水滴公司充足的現(xiàn)金流，將繼續(xù)執(zhí)行股票回購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)2021年9月8日公布的股票回購(gòu)計(jì)劃，截至第一季度末，水滴公司累計(jì)以現(xiàn)金方式從公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)了約310萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，總價(jià)值約510萬(wàn)美元。 

　　醫(yī)療業(yè)務(wù)進(jìn)展首披露 水滴調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向求穩(wěn)？ 

　　一季報(bào)顯示，水滴公司的主要收入來(lái)自于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊，保險(xiǎn)相關(guān)收入為6.282億元，主要分為保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)收入和技術(shù)服務(wù)收入，前者是通過(guò)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，從保險(xiǎn)公司獲得傭金，后者是為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供技術(shù)服務(wù)，獲得服務(wù)費(fèi)。 

　　事實(shí)上，隨著去年監(jiān)管側(cè)一系列新規(guī)的落地，壽險(xiǎn)行業(yè)均面臨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀。在去年年報(bào)中，數(shù)據(jù)顯示，水滴2021年管理費(fèi)收入270萬(wàn)元，2020年的管理費(fèi)收入1.098億元，這一項(xiàng)目下降原因是2021年3月底水滴終止了互助業(yè)務(wù)。 

　　隨著水滴互助業(yè)務(wù)的關(guān)停，水滴自有渠道業(yè)務(wù)還剩下水滴籌。面臨業(yè)務(wù)調(diào)整狀況，去年第四季度，水滴進(jìn)行了新一輪商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)品組合以及客戶獲取模式。 

　　今年一季報(bào)亦有所顯示。如，水滴保近期推出了多款重疾險(xiǎn)產(chǎn)品、慢病人群和腎病人群可以投保的健康險(xiǎn)產(chǎn)品：截至一季度末，重疾險(xiǎn)產(chǎn)品貢獻(xiàn)的首年保費(fèi)占比升至27.6%；水滴保整體的復(fù)購(gòu)率和續(xù)訂率分別提升至70%以上和90%以上。 

　　水滴的大病籌款平臺(tái)水滴籌，今年一季度末累計(jì)的捐款用戶超過(guò)4億，累計(jì)為近250萬(wàn)大病患者籌集約509億元。而今年4月，水滴籌試運(yùn)行根據(jù)籌款金額收取3%服務(wù)費(fèi)，相關(guān)服務(wù)收入預(yù)計(jì)會(huì)在下一個(gè)季度財(cái)報(bào)中披露。 

　　值得注意的是，水滴還在一季度財(cái)報(bào)中首次披露醫(yī)療業(yè)務(wù)的進(jìn)展：水滴旗下的翼帆醫(yī)藥在一季度上線了50多個(gè)臨床試驗(yàn)患者招募項(xiàng)目，有超過(guò)500名患者參與。 

　　記者了解到，該項(xiàng)業(yè)務(wù)是依托水滴平臺(tái)龐大的患者群體和智能匹配系統(tǒng)，為醫(yī)藥企業(yè)的藥物臨床試驗(yàn)招募患者，但財(cái)報(bào)并未披露該項(xiàng)業(yè)務(wù)在一季度的收入情況。 

　　從去年開(kāi)始，整個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷周期性變化，舊的注重規(guī)模擴(kuò)張總量的模式已經(jīng)難以適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)條件，更嚴(yán)格的監(jiān)管政策出臺(tái)，也促使行業(yè)加大了相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整的力度。 

　　不過(guò)，收緊監(jiān)管和周期性調(diào)整，對(duì)在線保險(xiǎn)服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境整體向好更加有利，在這個(gè)過(guò)程中，不斷有一定數(shù)量的玩家退出市場(chǎng)，這對(duì)還留在牌桌上的玩家來(lái)說(shuō)，外部客戶獲取將得到不同程度改善。而對(duì)于整個(gè)賽道而言，市場(chǎng)集中度的提升以及結(jié)構(gòu)的趨于合理也正進(jìn)一步釋放正向價(jià)值。