原標題丨保險概念股西水股份即將正式摘牌，退市整理期仍現(xiàn)漲停、總市值已不足10億

　　6月7日晚間，內(nèi)蒙古西水創(chuàng)業(yè)股份有限公司（退市西水，600291.SH）發(fā)布關(guān)于股票終止上市暨摘牌公告，透露稱，截至2022年6月7日，其股票已于退市整理期交易滿十五個交易日，退市整理期已結(jié)束。退市西水將于6月14日被上海證券交易所予以摘牌。

　　回顧看來，曾經(jīng)步步為營拿下天安財險控股權(quán)，成為其“殼公司”，邁入保險概念股行列的西水股份，卻在天安財險被接管后逐步陷入困境，持續(xù)經(jīng)營能力不足，內(nèi)控管理存缺陷，再難自救。當下，退市將至，退市西水卻又在整理期出現(xiàn)多個漲停板，再度引發(fā)上交所關(guān)注。6月7日，以0.95元開盤的退市西水報收于0.89元，當日跌幅3.26%，總市值為9.73億元。

　　往日做“殼”搭載天安財險成保險概念股，主業(yè)剝離后連觸退市紅線

　　成立于1998年4月的西水股份，在2000年7月31日上市，當時以6.38元發(fā)行6000萬股股份，發(fā)行市盈率達到39.14倍。最初，西水股份的主營業(yè)務(wù)為水泥，但在2014年，因水泥需求疲軟，政策要求下包頭西水水泥停產(chǎn)，西水股份當年水泥業(yè)務(wù)收入同比下滑98.46%。

　　不過，西水股份早尋到轉(zhuǎn)型之路，早在2010年開始，西水股份即以認繳增發(fā)股份等方式逐步布局天安財險。2015年，西水股份通過發(fā)行股票及支付現(xiàn)金結(jié)合的方式收購天安財險26.96%股權(quán)，同時募集配套資金對天安財險增資，由此，西水股份對天安財險持股權(quán)進一步加大至50.87%，成為天安財險控股股東。

　　當時，天安財險凈資產(chǎn)為157.61億元，合并口徑歸屬于母公司所有者權(quán)益為157.57億元，對應(yīng)評估值為256.84億元，增值率達到63%。也正是因?qū)μ彀藏旊U持股比例的上升，2015年西水股份營業(yè)收入實現(xiàn)72.58%的增幅，保險業(yè)務(wù)營收占比達到99%，凈利潤也同比增長108.65%。

　　也正是伴隨著主業(yè)的變更，從2014年6月末開始，股價已連續(xù)兩年震蕩于7-13元區(qū)間的西水股份股價連續(xù)飆升，至2015年5月29日達到41.96元/股的高點。

　　此時，西水股份躋身保險概念股，被視為天安財險的“殼”公司。

　　但也正是努力裝入的天安財險，為西水股份的退市埋下種子。2020年7月，銀保監(jiān)會對天安財險進行依法接管。西水股份隨即對此進行公告，而同時披露的，還有天安財險信托計劃逾期的提示性公告，內(nèi)容顯示，天安財險認購的新時代信托作為受托人發(fā)行的“新時代信托藍海信托計劃”，其中于2020年6月份到期的信托產(chǎn)品共有5筆，合計投資本金60.4億元，存在不能兌付風險。

　　也正因投資踩雷，在西水股份隨后披露的2020年半年報中可以看到，其營業(yè)收入大幅下滑54.46%，歸母凈利潤為-271億元，為“天安財險巨額虧損所致”，數(shù)據(jù)顯示，天安財險對投資資產(chǎn)計提減值準備高達577.45億元。

　　隨后，上交所接連向西水股份下發(fā)工作函，其中涉及天安財險內(nèi)容，西水股份均以“銀保監(jiān)會對天安財險實施監(jiān)管，并開展清產(chǎn)核資工作，相關(guān)事項有待進一步核查”為回應(yīng)。

　　而也正基于一原因，2021年3月，西水股份被首次提醒退市風險，公告顯示，當時由于天安財險正在進行清產(chǎn)核資，負責其年報審計工作的中審亞太無法就其上半年的經(jīng)營情況進行專項審計，由此可能對其2020年年報出具“無法表示意見”的審計報告，觸發(fā)退市條件。

　　2021年4月末，無法對天安財險實施審計程序的中審亞太，正向西水股份出具了這份“無法表示意見”的報告，同時，還出具了一封否定意見的內(nèi)部控制審計報告，指出西水股份出現(xiàn)重大會計差錯更正事項：西水股份因其重要子公司天安財險簽署的信托計劃受益權(quán)回購以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項進行了會計差錯更正，西水股份也需要相應(yīng)進行會計差錯更正并對 2018 年及 2019 年財務(wù)報表會計數(shù)據(jù)進行追溯調(diào)整，調(diào)整金額重大。這一重大會計差錯構(gòu)成財務(wù)報告內(nèi)部控制重大缺陷，對2020年財務(wù)報告的期初數(shù)產(chǎn)生重大影響。

　　至此，西水股份被要求在2021年4月30日停牌一日，并自2021年5月6日起實施退市風險警示，股票簡稱也從西水股份“披星戴帽”，調(diào)整為“*ST西水”。

　　煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)難頂業(yè)績空缺，退市整理期內(nèi)仍現(xiàn)漲停板

　　掛星后，仍有不少*ST西水投資者對其摘星抱持期待，認為在會計事務(wù)所順利出具審計報告后，*ST西水能出現(xiàn)回暖。但事實是，將天安財險裝入西水股份的“殼”中，卻并不意味著西水股份自身的價值提升，當時即有金融市場分析人士向藍鯨保險指出，在保險業(yè)務(wù)剝離后，*ST西水僅剩的殼價值，隨著注冊制、科創(chuàng)板的逐步推行完善，也在迅速縮水。且*ST西水自身在內(nèi)控管理、股權(quán)方面均存在不足。

　　業(yè)務(wù)方面，*ST西水有所自救舉措。主業(yè)子公司被接管，*ST西水只能向“副業(yè)”傾斜。其提出，“為了應(yīng)對子公司天安財險被接管的突發(fā)事件，通過積極采取整合大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源的運作模式，充分利用上市公司的平臺優(yōu)勢，在嚴控資金風險的基礎(chǔ)上，穩(wěn)健的開展以煤炭為主的大宗貿(mào)易�！�

　　但這一業(yè)務(wù)并不能迅速支撐起*ST西水的業(yè)績表現(xiàn)，2021年年報顯示，*ST西水營業(yè)收入大幅收縮99.5%，全年僅實現(xiàn)1.06億元，且主要來自于所持興業(yè)銀行股票的業(yè)績分紅。但利好的消息是，在剔除天安財險的數(shù)據(jù)后，實現(xiàn)扭虧為盈，全年實現(xiàn)凈利潤8261.8萬元。

　　最終，因2020年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1 億元、連續(xù)兩年財務(wù)會計報告被出具無法表示意見的審計報告后，上交所正式對*ST西水發(fā)布擬終止股票上市的事先告知書，并要求其自5月5日開市起停牌。

　　在陸續(xù)發(fā)布八次西水股份關(guān)于股票進入退市整理期交易的風險提示公告后，此時已更名為“退市西水”的西水股份公告，將于6月14日被上交所予以摘牌。

　　值得一提的，在退市整理期，退市西水仍拉出漲停板，在5月18日、5月19日連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。6月6日，即退市公告發(fā)布前一天，退市西水再度出現(xiàn)漲停板。對此，業(yè)內(nèi)人士的提醒是，被強制退市的公司多已經(jīng)不具備持續(xù)經(jīng)營能力，并不建議投資者在退市整理期買入。

　　上交所也注意到這一異常，盤后，上交所通報：退市西水股票價格出現(xiàn)異動，個別投資者在交易過程中存在拉抬股價、以漲停價大額申報等影響市場正常交易秩序、誤導(dǎo)中小投資者交易決策的異常交易行為。上交所已依規(guī)對相關(guān)投資者連續(xù)實施暫停交易的監(jiān)管措施。

　　同時，據(jù)退市西水透露，公司股票終止上市后，將進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司，依托原證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　這并非意味著退市西水轉(zhuǎn)入新三板掛牌，而是進入業(yè)內(nèi)所稱“退市板塊”，據(jù)金融研究人士介紹，“退市板塊”相當于退市公司的緩沖墊，為退市公司提供過渡，不等同于直接在新三板掛牌，需投資者警惕。