據中韓人壽透露，已有5家意向投資人于2022年3月完成增資協(xié)議簽署，目前增資工作處于銀保監(jiān)會批準中

　　《投資時報》研究員  黃鳳清 

　　2021年以來，在宏觀和行業(yè)多重因素影響下，壽險業(yè)原有業(yè)務模式遭遇瓶頸，整體發(fā)展面臨較大壓力。此前標點財經研究院聯(lián)合《投資時報》對63家能獲取2021年財務數據的壽險公司進行了統(tǒng)計，結果顯示，其中15家公司出現虧損。 

　　中外合資的中韓人壽保險有限公司（下稱中韓人壽）赫然處于虧損行列，2021年凈利潤為-1.17億元。而且，《投資時報》研究員注意到，該公司自2012年成立以來，僅在2020年短暫實現盈利，盈利額為820萬元左右。 

　　進入2022年，情況似乎未有改觀。償付能力報告顯示，中韓人壽今年一季度凈利潤為-0.65億元，虧損額同比增3倍有多。 

　　隨著業(yè)績下降，中韓人壽的償付能力亦令人擔憂。2021年度末該公司的核心和綜合償付能力充足率同比下降76個百分點至121%；在償二代二期規(guī)則開始實施的背景下，今年一季度末核心償付能力充足率更是降至86.31%；綜合償付能力充足率下季度末預測數跌破100%“紅線”，核心償付能力充足率下季度末預測數亦將進一步降低。 

　　針對凈利潤虧損、償付能力充足率下降等問題，《投資時報》研究員向中韓人壽發(fā)送了溝通函。中韓人壽回復稱，2021年以來的財務虧損主要是受準備金評估利率下行、投資收益下降等因素的影響，前期經營期存在虧損的情況亦符合壽險公司一般經營規(guī)律，隨著復工復產、資本市場向好，利潤將得到改善；公司已采取多項措施緩解償付能力壓力，增資工作亦處于銀保監(jiān)會批準中。 

　　此外，中韓人壽向《投資時報》透露，未來，公司將深度結合多項優(yōu)勢，建立具有“共富特色”的壽險公司。下一步，隨著增資引戰(zhàn)的完成，也將結合新股東的資源稟賦和發(fā)展要求進一步更新和完善中長期發(fā)展規(guī)劃。 

　　公開資料顯示，中韓人壽成立于2012年11月，經營范圍包括人壽保險、健康保險和意外傷害保險等保險業(yè)務，以及上述業(yè)務的再保險業(yè)務。當前，該公司股東為浙江東方金融控股集團股份有限公司（600120.SH）與韓華生命保險株式會社，二者各持股50%。 

　　營收減少退保金增六成 

　　2021年，盡管挑戰(zhàn)不斷，但壽險行業(yè)保險業(yè)務收入總體依然呈增長態(tài)勢。據《投資時報》研究員此前統(tǒng)計，63家能獲取2021年財務數據的壽險公司保險業(yè)務收入同比增逾5%。 

　　而中韓人壽2021年的保險業(yè)務收入卻略有縮減。年報顯示，去年該公司實現保險業(yè)務收入9.71億元，同比小幅下降3.32%。 

　　具體來看，個人業(yè)務中，傳統(tǒng)壽險業(yè)務收入同比降27.42%，意外傷害險業(yè)務收入同比降5.73%，萬能險業(yè)務收入同比降22.43%，而分紅險、健康險業(yè)務收入同比分別增長41.97%、14.53%；團體業(yè)務中，健康險、傳統(tǒng)壽險業(yè)務收入分別下降1.79%、66.1%，意外傷害險業(yè)務收入同比增長18.41%。 

　　“根據公司業(yè)務規(guī)劃，2021年一季度公司重點推動重疾險，2021年健康險保費同比增長35%。但由于壽險行業(yè)環(huán)境變化，導致公司傳統(tǒng)壽險保費下降�！敝许n人壽稱。 

　　保險業(yè)務收入下降的同時，該公司2021年投資收益也出現下降，同比降幅為16.53%。 

　　最終，中韓人壽2021年實現營業(yè)收入11.73億元，同比減少6.57%，凈利潤由2020年的816.36萬元降至-1.17億元。 

　　對于2021年的業(yè)績，中韓人壽對《投資時報》表示，營業(yè)收入下降的主要原因是價值轉型躉交業(yè)務收縮�！敖�年來公司持續(xù)踐行價值轉型，提高業(yè)務價值水平，并取得初步進展，2021年價值保費較去年同期增長30.3%。同時，為緩解償付能力壓力，公司主動下調躉交業(yè)務，對營業(yè)收入產生了一些影響�！� 

　　2021年的虧損，中韓人壽歸因于兩點：一是受宏觀利率因素影響，準備金評估利率下降導致準備金提轉差大幅增加；二是2021年考慮到外部投資市場的波動等因素，公司主動調整權益類資產配置，投資收益相較于前一年度有所下降。 

　　引起《投資時報》研究員注意的還有中韓人壽的退保情況。據年報披露，該公司2021年退保金達1.11億元，同比增長60.82%。其中，個人業(yè)務中的傳統(tǒng)壽險退保金為0.77億元，同比增108.45%。今年一季度，據償付能力報告顯示，該公司旗下中韓優(yōu)越財富兩全保險當季退保規(guī)模近3500萬元，退保率達到68.76%。 

　　中韓人壽告訴《投資時報》，公司退保金主要產生于2017年左右銷售的產品�！肮�司產品設計一直以客戶需求為出發(fā)點，產品目前現金價值已超過投保時金額。據市場調查，由于疫情反復,疊加經濟下行，居民可支配收入減少，客戶持續(xù)投保面臨壓力，導致部分客戶選擇退保。中韓優(yōu)越財富是一款兩全保險，符合以上規(guī)律�！� 

　　中韓人壽表示，從行業(yè)角度來看，退保率也呈上升趨勢。受經濟增速放緩、人口紅利消失、短期疫情等因素的沖擊，居民消費端乏力，惠民保替代效應等多重因素，導致部分長期險客戶為減輕繳費壓力而選擇“退長保短”。隨著疫情穩(wěn)定，經濟復蘇，居民財富也將得到增長與財富保值增值需求不斷提升，保險市場會迎來新發(fā)展機遇。 

　　成立以來累計虧損9.58億 

　　縱觀中韓人壽業(yè)績，該公司成立以來虧多盈少。2012年—2021年，該公司凈利潤依次為-0.21億元、-0.56億元、-0.74億元、-0.93億元、-1.34億元、-1.42億元、-1.19億元、-1.46億元、0.08億元、-1.17億元。可以看到，中韓人壽在成立后第八個完整的年度實現了盈利，但遺憾的是盈利勢頭未能得到保持。 

　　2022年一季度，中韓人壽仍呈虧損態(tài)勢。償付能力報告顯示，該公司今年一季度實現保險業(yè)務收入4.56億元，同比大增92.77%；而凈利潤為虧損0.65億元，與2021年一季度相比，虧損額擴大3.41倍。綜合過往年報及今年一季度償付能力報告計算，該公司成立以來累計虧損9.58億元。 

　　中韓人壽認為，公司前期虧損符合行業(yè)規(guī)律。該公司表示，壽險公司經營以長期負債業(yè)務為主，根據壽險公司經營規(guī)律，利潤曲線呈凹形，即經營前期存在虧損，之后虧損下降并步入穩(wěn)定盈利期，從行業(yè)數據來看，壽險公司普遍需經過10—12年時間步入盈利周期。 

　　“中韓人壽作為成立不足十年的保險公司，前期經營期存在虧損的情況符合壽險公司一般經營規(guī)律特點。自開業(yè)以來，公司經營平穩(wěn)，整體價值和估值穩(wěn)定增長。增資引戰(zhàn)的到位也將進一步助力公司發(fā)展，公司的利潤情況會進一步好轉，公司也即將進入盈利期。”中韓人壽稱。 

　　針對今年一季度繼續(xù)虧損這一情況，中韓人壽進一步解釋稱，公司一季度階段性虧損的主要原因是國內資本市場低迷，投資收益減少；同時，2022年公司業(yè)務增長加快，業(yè)務投入增加，費用前置，也對當期利潤產生一定影響。“隨著復工復產推進，資本市場向好，對公司投資收益改善提供支撐，利潤也將得到改善�！� 

　　償付能力壓力將緩解？ 

　　業(yè)績之外，中韓人壽在償付能力方面亦承受著不小的壓力。 

　　根據中國銀保監(jiān)會數據，2021年四季度末，179家保險公司平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%，其中人身險公司的平均綜合償付能力充足率分別為222.5%。而2021年末中韓人壽核心和綜合償付能力充足率均為121%，雖滿足監(jiān)管要求，但橫向上來看不及行業(yè)平均水平，縱向上看則較2020年末下降76個百分點。 

　　中韓人壽在年報中表示，2021年末償付能力充足率較上一年度下降，主要原因為是公司業(yè)務快速增長，最低資本要求相應增加所致。 

　　今年一季度，《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱償二代二期）正式執(zhí)行。相較于原規(guī)則，償二代二期對險企的資本認定更加嚴格，并規(guī)定計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%。 

　　在償二代二期的“威力”下，不少險企的核心償付能力充足率出現大幅下降，中韓人壽亦未能幸免。償付能力報告顯示，今年一季度末，中韓人壽綜合償付能力充足率為121.67%，與2021年末相比略有上升，但核心償付能力充足率卻大幅下滑至86.31%。 

　　中韓人壽在2022年一季度償付能力報告中解釋，當季綜合償付能力充足率上升，主要是由于公司為管理償付能力充足率，增加了國債的配置比例；核心償付能力充足率走低，則是因為公司自當季開始實施償二代二期規(guī)則，在二期規(guī)則下，保單未來盈余需要根據保單的剩余期限進行分級，分別計入核心資本和附屬資本，相較一期而言，計入核心資本的保單未來盈余減少，從而導致核心償付能力充足率下降。 

　　此外，根據2022年一季度償付能力報告，中韓人壽下季度末綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率預測數分別為92.86%、62.06%。 

　　根據監(jiān)管要求，險企償付能力達標須同時滿足三個條件：核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風險綜合評級為B類及以上。可見，中韓人壽的綜合償付能力充足率或將跌破監(jiān)管“紅線”。 

　　面對償付能力或將不達標的風險，中韓人壽有何計劃與措施？對此，中韓人壽回應稱，公司自2021年致力于償付能力改善，并通過調整業(yè)務結構、資產結構以及控制費用支出等措施緩解償付能力壓力。 

　　《投資時報》研究員獲悉，2020年中韓人壽已啟動增資引戰(zhàn)工作，并于2021年4月在浙江產權交易所掛牌，已有5家意向投資人于2022年3月完成增資協(xié)議簽署，目前增資工作處于銀保監(jiān)會批準中。隨著增資完成，該公司償付能力風險將得到緩解。 

　　中韓人壽2022年一季度償付能力充足率指標

　　數據來源：公司償付能力報告 

　　建立具“共富特色”的壽險公司 

　　近年來，保險業(yè)從規(guī)模擴張轉向質量提升，進入高質量發(fā)展階段。但與此同時，受疫情影響，全球經濟、社會、生活均發(fā)生了深刻的變化。在此背景下，保險行業(yè)面臨哪些挑戰(zhàn)與機遇？ 

　　對此，中韓人壽有著較為深入的思考。 

　　在挑戰(zhàn)方面，中韓人壽表示，從2021年的實際情況看，總體業(yè)務增速放緩，行業(yè)轉型升級進入攻堅期。同時，受人口紅利衰退、新經濟業(yè)態(tài)沖擊和互聯(lián)網新政監(jiān)管趨嚴等影響，以增員為主的個險人海策略、借助互聯(lián)網快速擴張的多元和銀保策略均面臨較大阻礙。行業(yè)個險隊伍暴露出增員難、脫落快、繼續(xù)率下降等問題，疊加退保黑產、騙保和負面輿論等不利影響，對行業(yè)發(fā)展帶來一定挑戰(zhàn)。 

　　不過，中韓人壽認為，當前面臨的短期挑戰(zhàn)僅僅是行業(yè)結構與新的供求平衡形成的陣痛期，總體來看壽險業(yè)仍處于大有可為的重要戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，中長期向好發(fā)展趨勢沒有改變。 

　　據中韓人壽分析，首先，2021年12月中央經濟工作會議定調了2022年“穩(wěn)增長”的主基調，為保險業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定的外部發(fā)展環(huán)境。其次，社會消費結構不斷升級，居民改善生活質量的需求明顯上升，疊加疫情影響，居民風險保障意識提升，保險的價值凸顯，保險也逐步成為居民風險管理的重要手段。第三，政策支持不斷加碼，保險業(yè)戰(zhàn)略地位不斷提升。 

　　“國家鼓勵擴大商業(yè)保險覆蓋范圍，提高保障水平和提升服務能力，解決老齡化問題和醫(yī)療挑戰(zhàn)；引導規(guī)范商業(yè)健康保險，促進健康險穩(wěn)健發(fā)展；共同富裕下年金險和終身壽險的特殊功能及適老化、普惠型健康險產品被進一步挖掘。隨著政策紅利不斷釋放，保險發(fā)展空間將進一步打開�！敝许n人壽補充道。同時，科技賦能險企實現降本增效，提高運行效率，優(yōu)化用戶體驗，增強客戶粘性，科技已成為推動保險業(yè)轉型發(fā)展的核心力量，全方位地重塑傳統(tǒng)保險業(yè)。 

　　談及未來發(fā)展計劃，中韓人壽稱，面對“十四五”期間保險業(yè)出現的新機遇，該公司將圍繞“深耕浙江，立足長三角，面向全中國，致力于成為個人及家庭風險保障、財富管理及健康服務全生命周期的品質保險供應商”的戰(zhàn)略定位，順應國家發(fā)展戰(zhàn)略要求，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，深度結合自身的牌照優(yōu)勢、股東的資源優(yōu)勢以及長三角一體化的區(qū)位優(yōu)勢和浙江省打造共同富裕示范區(qū)的政策優(yōu)勢，以助力建設共同富裕示范區(qū)為發(fā)展目標，建立具有“共富特色”的壽險公司。 

　　據悉，隨著增資引戰(zhàn)的完成，該公司下一步也將結合新股東的資源稟賦和發(fā)展要求，進一步更新和完善中長期發(fā)展規(guī)劃。