《投資時(shí)報(bào)》研究員  關(guān)越 

　　近年來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)在不斷地加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管、建設(shè)償二代二期工程的同時(shí)，也將互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管視為重點(diǎn)區(qū)域。對(duì)于擁有“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)”基因的弘康人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱弘康人壽）而言，在層層收緊的監(jiān)管之下，維持盈利也非易事。 

　　根據(jù)弘康人壽2021年年度信息披露報(bào)告，去年該公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約8.86倍，凈利潤(rùn)卻繼續(xù)大幅下降，歸母凈利潤(rùn)甚至降至虧損。 

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員還注意到，隨著償二代二期工程落地，今年一季度弘康人壽核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均有下滑，且兩者的差距被拉開(kāi)，同時(shí)核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額亦有下降。 

　　此外，據(jù)弘康人壽2022年1月31日的公告披露，盧德之因個(gè)人原因不再擔(dān)任該公司董事長(zhǎng)、董事、董事會(huì)下屬專業(yè)委員會(huì)委員等職務(wù)。有報(bào)道指出，弘康人壽董事長(zhǎng)辭職背后牽涉貪腐大案。截至目前，該公司暫無(wú)披露董事長(zhǎng)新人選相關(guān)公告。 

　　營(yíng)收劇增凈利潤(rùn)大減 

　　公開(kāi)資料顯示，弘康人壽成立于2012年7月，經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等各類人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以及上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等；經(jīng)營(yíng)區(qū)域包括北京、河南、江蘇、上海。 

　　近幾年來(lái)，弘康人壽的營(yíng)業(yè)收入可謂是跌宕起伏。 

　　透過(guò)各年度信息披露報(bào)告可以看到，2019年、2020年、2021年弘康人壽的營(yíng)業(yè)收入分別為127.87億元、20億元、197億元，其中2021年同比增長(zhǎng)約8.86倍。從已賺保費(fèi)來(lái)看，2020年該公司的已賺保費(fèi)降為負(fù)值，為-817.97萬(wàn)元，而2021年又猛然回增至175.08億元。 

　　單看保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，2020年和2021年弘康人壽分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入82.58億元和94.18億元。按險(xiǎn)種劃分，占比最多的兩全保險(xiǎn)2021年收入較2020年下降26.34%，由53.96億元降至39.74億元；而年金保險(xiǎn)收入2021年同比上漲33.36%，終身壽險(xiǎn)更是增長(zhǎng)3倍有多，貢獻(xiàn)了25.28億元的收入。 

　　2020年2月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)精算監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)分紅險(xiǎn)的紅利分配進(jìn)行了嚴(yán)格的調(diào)整，明確了演示利率上限，將紅利分配比例統(tǒng)一為70%�；蚴艽擞绊�，弘康人壽的分紅型產(chǎn)品主營(yíng)收入有明顯下降。具體來(lái)看，2021年弘康人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入前5位的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，弘康安弘贏兩全保險(xiǎn)（分紅型）和弘康安康贏兩全保險(xiǎn)（分紅型）雖然仍占第一、第二的寶座，但較2020年各有下降，同比分別下降77.27%和29.11%。 

　　雖然分紅型兩全保險(xiǎn)的收入有顯著降低，但好在有終身壽險(xiǎn)力挽狂瀾，弘康人壽2021年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入得以實(shí)現(xiàn)14.05%的增幅，但這并不足以解釋營(yíng)收的巨幅增長(zhǎng)。 

　　令人注目的是，2020年和2021年弘康人壽的分出保費(fèi)發(fā)生額分別為82.66億元和-80.91億元。分出保費(fèi)是指再保險(xiǎn)分出人向再保險(xiǎn)接受人分出的保費(fèi)。其中，2020年、2021年弘康人壽向中國(guó)人壽再保險(xiǎn)股份有限公司支付的保費(fèi)分別為82.86億元和-81.28億元。該公司2021年年報(bào)中未披露分出保費(fèi)為負(fù)的原因，而營(yíng)收的巨幅增長(zhǎng)正來(lái)源于此。 

　　在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的背景下，弘康人壽2021年凈利潤(rùn)卻同比減少了92%之多。2019年、2020年和2021年弘康人壽的凈利潤(rùn)分別為1.76億元、3336.39萬(wàn)元、266.33萬(wàn)元，凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年大幅下降。歸母凈利潤(rùn)亦是如此，2021年該公司歸母凈利潤(rùn)甚至降至虧損，為-68.79萬(wàn)元。  

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在該公司2021年的營(yíng)業(yè)支出中，退保金、賠付支出、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、其他業(yè)務(wù)成本等均有明顯增長(zhǎng)。一個(gè)顯著的變化是，弘康人壽營(yíng)業(yè)支出中需要減去的攤回保險(xiǎn)責(zé)任保證金由2020年的84.56億元降至2021年的-80.68億元。攤回保險(xiǎn)責(zé)任保證金指的是再保險(xiǎn)分出人應(yīng)向再保險(xiǎn)接受人攤回的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。 

　　新規(guī)下償付能力下降 

　　近日，弘康人壽發(fā)布了2022年一季度償付能力報(bào)告。 

　　報(bào)告顯示，今年一季度弘康人壽核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額分別為8億元和11.07億元，上季度核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額均為14.31億元。 

　　此外，弘康人壽一季度的核心償付能力充足率為127.96%，較上一季度降低26.72個(gè)百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率為138.70%，較上一季度降低15.98個(gè)百分點(diǎn)。 

　　2021年末，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》，標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。在2015年頒布的償付能力監(jiān)管規(guī)則基礎(chǔ)上，償二代二期新增了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的穿透計(jì)量、資本規(guī)劃以及勞合社（中國(guó)），由原來(lái)的17項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則增至20項(xiàng)。 

　　旨在強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，償二代二期工程下的利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估采用60日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線，可以對(duì)市場(chǎng)變化更加敏感；同時(shí)還引入疾病惡化趨勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)的不利情景因子來(lái)合理反映重疾風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)。 

　　據(jù)弘康人壽2022年一季度償付能力報(bào)告，該公司綜合償付能力充足率下降主要是由于償付能力監(jiān)管評(píng)估體系變更導(dǎo)致，其中主要因素有折現(xiàn)率變更、利率曲線調(diào)整、疾病發(fā)生率及死亡率發(fā)生率更換新行業(yè)表、重疾趨勢(shì)惡化因子增加，還包括TVOG 因子變更、子公司權(quán)益最低資本因子調(diào)整、權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等資產(chǎn)端最低資本因子調(diào)整等。 

　　償二代二期的另一個(gè)重大改革在于實(shí)行資產(chǎn)全面穿透，夯實(shí)資本質(zhì)量。銀保監(jiān)會(huì)不僅完善了資本定義，增加了外生性要求，并且對(duì)保險(xiǎn)公司的保單未來(lái)盈余及長(zhǎng)期壽險(xiǎn)再保增加的實(shí)際資本，要求按照監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行資本分級(jí)，將增加的實(shí)際資本劃分至核心或附屬資本。同時(shí)，計(jì)入核心資本的保單未來(lái)盈余不得超過(guò)核心資本的35%。 

　　新監(jiān)管規(guī)則下，弘康人壽一季度末的實(shí)際資本為39.67億元，其中核心一級(jí)資本、核心二級(jí)資本、附屬一級(jí)資本、附屬二級(jí)資本分別為25.62億元、10.98億元、0.97億元和2.10億元。同時(shí)，由于以往長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單的預(yù)期未來(lái)盈余全部可以計(jì)入核心資本，而在二期下只有一定比例可以計(jì)入核心資本，因此加大了綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率之間的差異。弘康人壽一季度的核心償付能力充足率低于綜合償付能力充足率10.74個(gè)百分點(diǎn)。 

　　二期對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力達(dá)標(biāo)的監(jiān)管要求沒(méi)有改變，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險(xiǎn)公司，將作為重點(diǎn)核查對(duì)象。可見(jiàn)，弘康人壽核心及綜合償付能力充足率雖依然滿足監(jiān)管要求，但也逐漸逼近重點(diǎn)核查的“紅線”。 

　　弘康人壽2022年一季度償付能力充足率指標(biāo)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公司償付能力報(bào)告