“消費(fèi)者購買投連險需要對本人的財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、投保目的以及對相關(guān)風(fēng)險的認(rèn)知和承受能力進(jìn)行客觀分析，且經(jīng)評估總體得分達(dá)到投保投資連結(jié)保險的分值要求，才能購買投連險產(chǎn)品�！�

　　在持續(xù)低利率環(huán)境及股市震蕩等多重因素作用下，投連險再次走俏。

　　投連險全稱為投資連結(jié)保險，也稱為變額壽險，指在提供一定保險保障功能的同時，提供至少一個可選投資賬戶，以滿足客戶的投資需求，既有“投資”屬性，又有“保險”屬性。

　　據(jù)銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，今年1至8月，人身險公司投連險獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)達(dá)490億元，同比增長106.8%，表現(xiàn)突出。另據(jù)華寶證券研究報告，納入統(tǒng)計的212個投連賬戶中，有193個在今年上半年取得正收益，且有11個賬戶獲得超10%的收益率。

　　近年來投連險收益率表現(xiàn)優(yōu)異的匯豐人壽或許是一個典型代表。其背后的投資策略、邏輯是什么？今年來投連險表現(xiàn)如何，有哪些亮點(diǎn)，策略是否有所調(diào)整？哪些人適合購買投連險，又該注意哪些風(fēng)險？

　　近日，匯豐人壽首席投資官王海晶在接受《國際金融報》記者專訪時，給出了詳細(xì)解答。

　　為客戶提供良好體驗(yàn)

　　《國際金融報》：近幾年，匯豐人壽投連險賬戶收益率都有非常不錯的表現(xiàn)。以2020年為例，公司投連險賬戶規(guī)模和“匯鋒進(jìn)取”投資賬戶收益率在激進(jìn)型投資賬戶中均在市場前十行列。公司投資策略和邏輯是什么？

　　王海晶：我們了解到，該統(tǒng)計是基于2020年納入華寶證券投連賬戶排名的212只投連賬戶。從三個角度來介紹我們的投資策略，一是大類資產(chǎn)配置，二是資產(chǎn)內(nèi)配置，三是選取的投資方式。

　　大類資產(chǎn)配置方面，我們主要通過大類資產(chǎn)來定位投連險投資賬戶的風(fēng)險程度。公司投連險目前涉及的大類資產(chǎn)主要是權(quán)益、債券和現(xiàn)金三個大類資產(chǎn)。目前我們有7個投連險投資賬戶，這些賬戶都有自己相對固定的資產(chǎn)投資比例，不會隨意大幅變動。比如激進(jìn)型的賬戶，我們在合同中就約定其權(quán)益投資比例需要高于80%，定位是預(yù)期高風(fēng)險高收益的賬戶，而2個混合型的賬戶，其中一個權(quán)益?zhèn)}位一般在55%，另一個在25%左右，分別定位于中等風(fēng)險偏股混合型和中低風(fēng)險偏債混合型賬戶。另外還有更加保守的債券型賬戶和貨幣型賬戶。

　　資產(chǎn)內(nèi)配置是指具體投資的權(quán)益資產(chǎn)和債券資產(chǎn)。以權(quán)益資產(chǎn)為例，最近這幾年的A股，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期波動而帶來的行業(yè)輪動投資機(jī)會有所減弱，而因產(chǎn)業(yè)邏輯變化帶來的中長期投資機(jī)會卻逐步加大。我們在權(quán)益投資上相對淡化輪動操作，而側(cè)重關(guān)注未來3-5年年復(fù)合增速高于15%的細(xì)分行業(yè)，并精選投資標(biāo)的長期持有。

　　投資方式方面，我們用兩種不同的方式管理我們的投連險賬戶，F(xiàn)OF和股票直投。股票直投的特點(diǎn)是業(yè)績彈性相對較大；FOF的好處在于可以通過選擇多只不同投資風(fēng)格的基金產(chǎn)品，構(gòu)建組合，從而幫助組合在變化莫測的市場環(huán)境下表現(xiàn)得相對平穩(wěn)。努力構(gòu)建波動相對低的組合，從而提供更好的客戶持有體驗(yàn)，是我們追求的目標(biāo)。

　　關(guān)注三個主要方向

　　《國際金融報》：相較往年，公司投連險有哪些亮點(diǎn)，策略是否有所調(diào)整？

　　王海晶：根據(jù)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)特征，我們今年確實(shí)對策略做了相應(yīng)調(diào)整，更側(cè)重對優(yōu)質(zhì)賽道的長期投資。目前我們關(guān)注的長坡厚雪賽道主要有以下三個：

　　首先是泛消費(fèi)板塊。整個消費(fèi)（含醫(yī)藥）板塊的可投資范圍和市場空間非常廣泛、周期波動性相對較弱，因而是長期投資中的常青樹。目前我們?nèi)蕴幵诰用裣�費(fèi)升級過程中，新的需求不斷涌現(xiàn)，從而出現(xiàn)新的產(chǎn)品、新的業(yè)態(tài)；此外，在國內(nèi)人口老齡化背景下，人們對健康的追求也催生了對藥物研發(fā)、醫(yī)療器械及設(shè)備、健康管理的不斷創(chuàng)新與探索。

　　其次是以半導(dǎo)體為代表的硬科技板塊。近兩年的中美貿(mào)易戰(zhàn)中，美國對于國內(nèi)企業(yè)關(guān)鍵零部件以及芯片的限制，促使科技創(chuàng)新成為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重中之重，而芯片國產(chǎn)化則是科技創(chuàng)新的基石。國家正在積極推動以完善半導(dǎo)體國產(chǎn)化為導(dǎo)向的發(fā)展政策，國產(chǎn)產(chǎn)品的需求也逐步增長，是受政策鼓勵且產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展邏輯順暢的重點(diǎn)板塊。

　　再次是碳中和背景下的能源及環(huán)保投資板塊。今年以來，以電動車為代表的新能源板塊景氣度極高，技術(shù)進(jìn)步下電動車成本逐步降低、性能提升，終端需求不斷超預(yù)期釋放。同時，疊加國家雙碳目標(biāo)政策的促進(jìn)，全球?qū)δ芎臏p排的控制，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上各細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展空間非常廣闊。

　　針對這幾個重點(diǎn)方向，我們對3個激進(jìn)賬戶投資方向上做了一些差異化調(diào)整。其中，匯鋒進(jìn)取賬戶中30%均衡配置作為底倉，30%對碳中和主題下的子板塊進(jìn)行配置，20%在電子和周期板塊中尋找機(jī)會；積極進(jìn)取賬戶中是40%的均衡型底倉，30%的新興產(chǎn)業(yè)板塊（主要是新能源、高端制造和半導(dǎo)體），20%在醫(yī)藥和消費(fèi)板塊中尋找機(jī)會；而大灣區(qū)賬戶則更加注重對粵港澳區(qū)域及新能源產(chǎn)業(yè)鏈的投資。

　　收益不確定 風(fēng)險自擔(dān)

　　《國際金融報》：哪些人適合（或不適合）購買投連險？應(yīng)該注意哪些風(fēng)險？

　　王海晶：首先，僅有保險保障需求的人群不適合購買投連險，其應(yīng)從規(guī)劃人生中的疾病、意外等風(fēng)險保障開始。

　　其次，投連險投資風(fēng)險完全由消費(fèi)者承擔(dān)，風(fēng)險承受能力較低的人尤其是老年人不建議購買投連險。

　　最后，短期資金需求較強(qiáng)的人也不建議購買投連險。作為“基金中的基金”，投連險適合長期投資，假如投連險在保單生效的前幾年發(fā)生退保，一般都會收取退保費(fèi)用，市場上大多數(shù)產(chǎn)品從第六年以后退保費(fèi)用才歸零。因此，短期需要動用投資資金的人也不宜購買投連險。

　　最后要特別提示的是，消費(fèi)者購買投連險需要進(jìn)行《客戶投資風(fēng)險承受能力評估問卷》，對本人的財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、投保目的以及對相關(guān)風(fēng)險的認(rèn)知和承受能力進(jìn)行客觀分析，且經(jīng)評估總體得分達(dá)到投保投資連結(jié)保險的分值要求，才能進(jìn)一步購買投資連結(jié)保險產(chǎn)品。

　　消費(fèi)者還需仔細(xì)閱讀條款或產(chǎn)品說明書中投資賬戶的投資風(fēng)險提示，明確認(rèn)識到所購買的產(chǎn)品為投資連結(jié)型保險產(chǎn)品，該投資賬戶的收益是不確定的，可能會盈利或虧損，產(chǎn)品投資風(fēng)險由投保人承擔(dān)。