3月27日,中國人壽發(fā)布2018年度業(yè)績公告,至此A股五家上市保險公司2018年業(yè)績已公布完畢。整體看,五家上市險企凈利潤去年出現(xiàn)不同程度的分化,同時受2018年權(quán)益市場的波動,險企投資收益也隨之出現(xiàn)下降。
業(yè)內(nèi)人士指出,今年險企投資端存在階段性修復(fù)的機會,可能性最大的催化劑來自權(quán)益市場的好轉(zhuǎn)。2019年監(jiān)管重心是引導(dǎo)險資加大權(quán)益類資產(chǎn)投資,上半年險資可能會關(guān)注科創(chuàng)板等制度落地帶來的投資機會,下半年市場可能會關(guān)注基建相關(guān)的投資機會。
凈利潤出現(xiàn)分化
中國人壽發(fā)布的2018年度業(yè)績公告顯示,歸屬于公司股東的凈利潤為113.95億元,同比下降64.7%。
總體看,上市險企2018年凈利潤出現(xiàn)不同程度分化。中國平安、新華保險、中國太保3家上市險企歸屬母公司的凈利潤同比去年同期均實現(xiàn)增長。年報顯示,中國平安同比增長20.6%、新華保險同比增長47.2%、中國太保同比增長22.9%。相比之下,中國人保和中國人壽去年凈利潤被拉開差距。中國人保2018年凈利潤同比下降19.2%。
招商證券分析師鄭積沙認(rèn)為,新華保險是上市險企業(yè)績增速最高的,主要原因在于:一是準(zhǔn)備金大幅少提。該公司2018年提取50億元準(zhǔn)備金,而上年同期為83億元,少提30億元助推利潤大幅增長;二是總投資收益率下跌幅度低于市場預(yù)期,總投資收益率僅下降0.6個百分點,同時,公司可供出售金融資產(chǎn)公允價值下降,隱藏了部分浮虧。鄭積沙預(yù)計,2019年新華保險的利潤增速有望保持較高增速。
中國人壽的凈利潤是五大上市險企中下滑較為明顯的。其主要受到公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅減少。海通證券分析師孫婷預(yù)計,中國人壽2019凈利潤和NBV增速有望領(lǐng)先同業(yè),中國人壽2019年計提資產(chǎn)減值的壓力預(yù)計小于同業(yè)。公司利潤對750天曲線的敏感性較高,準(zhǔn)備金少提將對利潤有正面貢獻,750天曲線于2018年四季度和2019年仍呈上行態(tài)勢,準(zhǔn)備金有望進一步少提。同時,公司2019年開局保費情況良好,預(yù)計公司2019年利潤表現(xiàn)將優(yōu)于同業(yè),一季度NBV增幅或達20%左右,也將顯著好于其他上市險企。
權(quán)益類投資料加碼
分析人士指出,凈利潤增速存在不同程度分化的另一個原因則是,受權(quán)益市場波動影響,險企投資收益也不同程度出現(xiàn)下降。
分別來看,中國人壽受權(quán)益市場整體震蕩下行影響,公司總投資收益率下降至3.29%,公司凈投資收益率為4.64%;中國太?偼顿Y收益率4.6%,同比下降0.8個百分點;凈投資收益率4.9%,同比下降0.5個百分點;新華保險去年總投資收益率下降至4.6%,凈投資收益率5.0%;中國人保年報顯示,2018年中國人保實現(xiàn)總投資收益率4.9%,與近兩年相比,中國人保2018年的總投資收益率則處于較低水平。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,保險公司凈投資收益率主要來自于股票、基金、債券、存款、非標(biāo)等的分紅和利息收入,從目前來看,2019年險企投資端存在階段性修復(fù)的機會,可能性最大的催化劑來自權(quán)益市場的好轉(zhuǎn)。資產(chǎn)配置上,2月險資主要增加了股票和基金的占比,在2月市場行情較好時風(fēng)險偏好有所提升。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,截至2月末,保險資金運用余額167739億元,較1月末增長0.3%。興業(yè)證券分析師傅慧芳稱,總體上看,2月單月保險資金的風(fēng)險偏好在二級市場行情回升下有所提升。2月的保險資金運用余額中,股票和證券投資基金20,987億元,占比12.5%,較1月末增加了0.6個百分點。
相關(guān)人士指出,從2019年監(jiān)管方向來看,2019年監(jiān)管重心是引導(dǎo)險資加大權(quán)益投資,支持實體經(jīng)濟發(fā)展,特別是為民營企業(yè)紓困。
國金證券分析師李立峰認(rèn)為,保險機構(gòu)持股風(fēng)格以主板為主,重倉“金融、地產(chǎn)、消費”,偏好“流動性好、股息率高、盈利能力強”的個股。就板塊分布而言,險資歷來配置以主板為主,2018年三季度主板市值占比高達94.9%。行業(yè)分布主要集中在“金融、地產(chǎn)、消費”等領(lǐng)域。個股方面,保險資金體量較大,偏好流動性好的股票。此外,高股息率和高ROE的個股也備受險資青睞。
川財證券分析師楊歐雯稱:“從節(jié)奏上看,上半年市場險資可能會關(guān)注科創(chuàng)板等制度落實帶來的投資機會,包括對符合戰(zhàn)略發(fā)展方向的高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)的5G、軟件等企業(yè)的拉動作用,以及對資本市場擴容和金融中介業(yè)績改善的推動作用;下半年市場可能會關(guān)注基建相關(guān)的投資機會!
保費增速或有改善
雖然2018年凈利潤出現(xiàn)進一步的分化,不過五大上市險企保費增速均有改善,從中國人壽披露的數(shù)據(jù)來看,公司實現(xiàn)保費收入5358.26億元,同比增長4.7%。市場份額穩(wěn)居行業(yè)首位,達20.4%,較2017年底提升0.7個百分點。
近期銀保監(jiān)會發(fā)布的2019年1-2月保險業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,雖然壽險公司2月單月保費增速較1月有所放緩,但上市險企中國平安和新華保險的壽險保費增速有所改善。
傅慧芳認(rèn)為,壽險公司2月單月保費收入為2435億元,同比增長13%,較1月單月24.4%有所放緩。上市險企中,中國平安和新華保險2月單月壽險保費增速分別為9.9%和10.6%,較1月分別增加了4.7個百分點和3.7個百分點,邊際有所改善;中國人壽1-2月累計保費增速為22.4%,增速保持領(lǐng)先同業(yè),主要原因在于國壽的開門紅推出了高預(yù)定利率的年金產(chǎn)品且銷售節(jié)奏把握較好。
“產(chǎn)險公司2月保費增速受季節(jié)性因素影響下滑較多,產(chǎn)險公司2月單月保費收入為705億元,同比增長1.5%,單月同比增速遠低于1月的20.5%,平安、人保和太保這幾家產(chǎn)險龍頭公司的情況和行業(yè)相似,春節(jié)造成的季節(jié)性因素是主要原因!备祷鄯碱A(yù)計,3月后產(chǎn)險公司將回歸相對正常的增速。
(責(zé)任編輯:關(guān)婧)