昨日，世德貝投資咨詢（北京）有限公司研究分析部發(fā)布了我國(guó)國(guó)內(nèi)投連險(xiǎn)產(chǎn)品2008年第一季度分析報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，在不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境中，各類投連險(xiǎn)賬戶均初步表現(xiàn)出一定的抗險(xiǎn)能力。初步數(shù)據(jù)表明，從收益風(fēng)險(xiǎn)比的角度上來(lái)看，不同類型的投連險(xiǎn)賬戶之間并沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣之分，投資者應(yīng)根據(jù)自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇適合于自己的賬戶類型。
2008年，上證綜合指數(shù)在1月14日達(dá)到今年的最高點(diǎn)5522.77點(diǎn)后，一路向下尋找支撐點(diǎn)位，但是市場(chǎng)反彈勢(shì)頭不夠強(qiáng)勁，許多股票已經(jīng)下跌超過(guò)50%。最近幾個(gè)月，受宏觀數(shù)據(jù)高位運(yùn)行、央行回收流動(dòng)性以及大小非解禁的影響，證券市場(chǎng)始終沒(méi)有上漲動(dòng)力，連續(xù)出現(xiàn)多次大幅下跌，盤(pán)中中國(guó)平安甚至出現(xiàn)了AH倒掛現(xiàn)象。但報(bào)告認(rèn)為，短期的股市漲跌起落將被長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)所代替。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的條件下，中國(guó)股市的牛市趨勢(shì)并沒(méi)有變化，投資者沒(méi)有必要因?yàn)槎唐诘墓墒胁▌?dòng)而改變自己長(zhǎng)期投資的理念。
表面上看，各類投連險(xiǎn)賬戶2008年第一季度收益不盡如人意，但其避險(xiǎn)特性在不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境中得到初步體現(xiàn)。除了貨幣型賬戶和部分債券型賬戶以外，絕大部分投連險(xiǎn)賬戶在2008年第一季度的收益率均為負(fù)值。但與整體股市相比較，投連險(xiǎn)賬戶的整體跌幅則要低得多。這與投連險(xiǎn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)有關(guān)。根據(jù)投資者的不同需求，即便是股票型和混合偏股型的賬戶，除了70%左右的資金投資于股票市場(chǎng)以外，剩余部分資金可投資于包括債券和貨幣等與股市掛鉤并不緊密的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的收益變化一般會(huì)比股市的波動(dòng)小，從而在一定程度上消除了單純投資于股市所帶來(lái)的不確定性，在股市下滑的環(huán)境下使得賬戶總體收益偏好。
不過(guò)，值得關(guān)注的是，報(bào)告認(rèn)為，同類型中的各個(gè)投連險(xiǎn)賬戶在收益率上存在著很大的差異性，而這一差異性只能在一定程度上歸結(jié)于保險(xiǎn)公司戰(zhàn)術(shù)性權(quán)益配置比例調(diào)整和擇時(shí)調(diào)倉(cāng)能力。同類型中各個(gè)投連險(xiǎn)賬戶的收益率在2008年第一季度表現(xiàn)出了很大的差異性。同是股票型賬戶，第一季度最高跌幅高達(dá)29%，最低跌幅則為12%；混合偏股型各個(gè)賬戶的跌幅也是從8%到19%不等。
股票型絕大部分賬戶跌幅20%左右
世德貝投資咨詢公司推出的報(bào)告，分別對(duì)股票型投資賬戶、混合偏股型賬戶、混合偏債型投資賬戶、債券型投資賬戶、貨幣型投資賬戶等進(jìn)行了具體分析。
其中，股票型投資賬戶是所有投連賬戶中最為激進(jìn)的投資賬戶，70%以上資產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的股票市場(chǎng)。因此，在本輪市場(chǎng)大跌的情況下，該類投連賬戶所遭受的損失也是最大的。各保險(xiǎn)公司的該類賬戶，無(wú)一例外地均出現(xiàn)下跌。其中，跌幅最大的是招商信諾成長(zhǎng)型賬戶和光大永明VUL指數(shù)型賬戶，分別下跌了28.95%和25.98%。下跌最少的前3位分別是：信誠(chéng)人壽成長(zhǎng)先鋒賬戶（下跌11.86%），平安人壽平安基金投資賬戶（下跌13.60%）和信誠(chéng)人壽金御良緣積極成長(zhǎng)賬戶（下跌13.63%）。絕大部分賬戶的跌幅則圍繞在20%左右。
相對(duì)于股票型賬戶而言，報(bào)告認(rèn)為，混合偏股型賬戶投資于股票市場(chǎng)的比例有所縮小，雖然本類型賬戶也無(wú)一例外的下跌，但下跌幅度相對(duì)于上一類投資賬戶已經(jīng)有明顯的縮小。本類投資賬戶中，跌幅最小的有：�？等藟燮胶庑屯顿Y賬戶（7.94%跌幅），光大永明VUL平衡型投資賬戶（8.66%跌幅），中意人壽策略增長(zhǎng)理財(cái)賬戶（9.08%跌幅）和信誠(chéng)人壽策略成長(zhǎng)賬戶（9.25%跌幅）。而混合偏債型投資賬戶主要投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的債券市場(chǎng)，并且有較小部分資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步縮小。跌幅最小的友邦穩(wěn)健組合賬戶僅僅下跌了2.76%，泰康人壽平衡配置型投資賬戶也只下跌了4.06%。
債券型投資賬戶主要投資于債券市場(chǎng)，報(bào)告分析，在本類投資賬戶中，有四個(gè)出現(xiàn)了上漲：信誠(chéng)人壽金御良緣優(yōu)選全債賬戶（上漲1.5%），泰康人壽穩(wěn)健收益型投資賬戶（上漲1.36%），瑞泰人壽安益型賬戶（上漲0.61%）和瑞泰人壽穩(wěn)定型賬戶（上漲0.24%）。
記者觀察
投連險(xiǎn)：想說(shuō)抗險(xiǎn)不容易
投連險(xiǎn)，真的可以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)嗎？從一季度的投資連接保險(xiǎn)賬戶的分析報(bào)告可以看出，由于資本市場(chǎng)的極端不穩(wěn)定，使得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績(jī)并沒(méi)留出一塊凈土，只是由于投資組合的限定，使得投資業(yè)績(jī)相對(duì)好于其他機(jī)構(gòu)投資者。
那么，為什么這樣一份成績(jī)單，仍然使得無(wú)論是銷(xiāo)售者還是投資者，都愿意接受呢？根據(jù)觀察，還在于保險(xiǎn)保障本身的魅力。
筆者到某家商業(yè)銀行繳納電費(fèi)時(shí)，也很幸運(yùn)地被當(dāng)成潛在的投資者，好好地當(dāng)了會(huì)聽(tīng)眾。
耐心地聽(tīng)完銀行人員的講解，大意是聽(tīng)明白了：如果買(mǎi)證券投資基金，誰(shuí)也難保現(xiàn)在市場(chǎng)不賠錢(qián)。但如果買(mǎi)投資連接保險(xiǎn)，你不僅可以買(mǎi)到投資收益，還能買(mǎi)到保險(xiǎn)。一時(shí)間，弄得我這個(gè)對(duì)業(yè)界知道點(diǎn)皮毛的人，也有些心動(dòng)。還好，穩(wěn)了下神，知道保險(xiǎn)保障的錢(qián)是單買(mǎi)單算的，而其余大部分錢(qián)，都是與投資掛鉤的，收益與無(wú)對(duì)沖機(jī)制的單邊贏利證券市場(chǎng)直接掛鉤，獲利還是賠錢(qián)只是與投資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。
我并不想指責(zé)由于高回扣，使得一些銀行推銷(xiāo)人員照著自己收益高的產(chǎn)品推銷(xiāo)；我更不想譴責(zé)一些理財(cái)師們，因?yàn)橐屗麄冋莆找磺欣碡?cái)知識(shí)，確實(shí)難度不小。但有點(diǎn)想一吐為快，投資者應(yīng)該將投資風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，保險(xiǎn)公司更應(yīng)該將規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置。
可以設(shè)想，如果今年甚至延續(xù)到明年，證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)仍然很大很不確定，那么，包括保險(xiǎn)公司或者是基金公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的投資業(yè)績(jī)就很難有保障。而一些無(wú)力直接投資的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)把自己的投資運(yùn)做委托給別的機(jī)構(gòu)，這其中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制更是難上加難。
不過(guò)，令人高興的是，許多保險(xiǎn)公司已經(jīng)意識(shí)到這點(diǎn)，學(xué)習(xí)基金定投的模式，逐月投資保險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放。大幅振蕩的證券市場(chǎng)，也是機(jī)遇。把握發(fā)展的機(jī)遇，就可以向前邁一大步。
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