"要切實加強對市場風險、操作風險和信用風險的管理,特別是注重防范制度不健全、體制機制不完善、運作不規(guī)范帶來的潛在風險或系統(tǒng)性風險。"中國保監(jiān)會主席吳定富在7月17日召開的"2007年上半年保險市場運行情況分析會"上著重強調(diào)要把防范化解風險擺在保險資產(chǎn)管理的突出位置。
中國保監(jiān)會、各保監(jiān)局、部分保險公司和保險資產(chǎn)管理公司負責人參加了此次會議。會上吳定富還指出,要注意應對資本市場變化對投資型保險產(chǎn)品的影響。
兩天前,各保險資產(chǎn)管理公司接到保監(jiān)會資金運用部的正式文件,將保險資金直接投資股市比例由原來的不超過上年末總資產(chǎn)的5%提高到10%,購買基金間接入市的比例則由原來的15%降為10%,權(quán)益類投資上限合計為20%不變。
一位保險資產(chǎn)管理公司負責人表示,提高直接入市比例可增強保險機構(gòu)在股票投資決策上的自主性和靈活性,而將權(quán)益類投資總額的上限控制在20%,仍能從整體配置比例上控制住風險。
股票投資貢獻73.5%收益
實際上,保險資金直接投資股票市場的比例此前已悄然提高,上半年火爆的股票市場使保險公司權(quán)益類投資收益,為整體保險資金運用貢獻突出。
吳定富表示,2007年上半年,保險資金用于證券投資基金和股票投資實現(xiàn)的投資收益占保險資金投資總收益的73.5%。
多位保險資產(chǎn)管理公司負責人證實,早在今年4月,保監(jiān)會已放行保險機構(gòu)直接入市比例至10%,同時還取消了"禁止投資過去一年漲幅超過100%的股票"限制。"當時監(jiān)管部門可能出于避免對市場造成強烈影響的考慮,因此政策的調(diào)整一直沒有對外公布。"一位保險資產(chǎn)管理公司總裁表示。
7月,保監(jiān)會還相繼批準了渤海財險、華農(nóng)財險和華泰人壽委托股票投資方案,保險機構(gòu)直接進入股票市場投資步伐仍在大舉加快。
面對保險機構(gòu)直接股票投資的高漲熱情,監(jiān)管部門再次進行風險防范提醒正當其時。
進入6月,中國股市大起大落,波動劇烈。吳定富說,資產(chǎn)價格的大幅波動會對保險投資及保險公司償付能力產(chǎn)生較大影響,"保險資金運用既要抓住資本市場發(fā)展的機遇提高投資收益,也要充分考慮股票市場的復雜性和不確定性,切實增強風險意識。"
一位保險資產(chǎn)管理公司權(quán)益投資部總經(jīng)理表示,目前所指的上半年投資收益很大部分屬于浮盈,各公司還沒有進行大幅度股票減倉,所以即使現(xiàn)在看來獲得了較好的收益仍然需面對股市風險考驗,而盈利能力和凈資產(chǎn)狀況又直接關(guān)系到保險公司的償付能力,監(jiān)管部門的意圖是向保險機構(gòu)敲響警鐘。
保監(jiān)會將開展債券專項檢查
不過,保險資金仍以固定收益類投資為主,監(jiān)管部門對保險機構(gòu)投資者債券投資亦極為關(guān)注。知情人士透露,保監(jiān)會資金運用部計劃于8、9月份開展債券投資、債券回購為重點的專項檢查。
袁力介紹,在上半年的2.3萬億元保險資金運用余額中,超過1萬億元為債券投資。而債券投資面臨著市場風險、操作風險和信用風險三大方面的挑戰(zhàn)。
一位保險資產(chǎn)管理公司固定收益部負責人表示,今年以來,通脹壓力劇增,而股票市場向好,這對債券市場來說都是利空,將分流市場資金,導致債券市場形成陡峭的收益率曲線。
"收益率上升使債券價格持續(xù)下降,有的收益率已經(jīng)上升了近150%,除非持有到期,否則必定遭受虧損,而長期持有又導致債券的流動性風險大增。"該人士表示。
短短數(shù)月間,央行已經(jīng)5次上調(diào)準備金率,兩次加息,且市場對未來加息和收緊流動性的預期有增無減。
上述人士預測,三季度CPI的高位運行也將對債券市場打擊不力,在通脹預期、加息預期以及特別國債等多重利空的沖擊下,三季度債券市場仍將持續(xù)熊市的格局。
"開展專項檢查,一方面可能是檢查保險機構(gòu)是否按債券投資的管理規(guī)定買賣債券,是否具備防范操作風險的內(nèi)控制度;另一方面,要避免不當?shù)馁I賣造成的資金無法回收的信用風險。"上述人士稱。
而另一保險公司投資部負責人表示,在保險公司可運用資金不斷增加的情況下,保險機構(gòu)投資者一方面不可能不參與債券投資,另一方面又沒有好的對沖風險方法,因此面對債券市場風險,只有通過調(diào)整債券久期、買入時機和買賣節(jié)奏來控制風險。
監(jiān)管部門希望保險機構(gòu)在提高保險資金投資收益上另辟蹊徑。吳定富在"上半年運行分析會"上說,"要加大保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新力度,優(yōu)化保險資產(chǎn)配置,培育新的利潤增長點,支持資產(chǎn)管理公司開展受托管理業(yè)務,開發(fā)保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。"
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