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保險(xiǎn)公司上市潮迭起融資潮凸顯保險(xiǎn)償付能力不足

2006年09月20日 07:27

秦利

    繼中國(guó)人壽宣布即將在國(guó)內(nèi)發(fā)行15億A股以后，國(guó)內(nèi)第二大保險(xiǎn)公司平安保險(xiǎn)也正在考慮回歸A股市場(chǎng)。同時(shí)，其他保險(xiǎn)公司也紛紛另辟蹊徑，選擇了發(fā)行次級(jí)債的融資方式。

    保險(xiǎn)公司上市潮迭起

    9月5日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份公司董事長(zhǎng)楊超、總裁吳焰、首席投資官劉樂(lè)飛在記者見(jiàn)面會(huì)上證實(shí)，中國(guó)人壽擬在上海證券交易所發(fā)行15億股A股；發(fā)行承銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)初步確定為中信證券、中金公司以及銀河證券三家。

    隨后，平安保險(xiǎn)也傳出回歸A股市場(chǎng)的消息。

    同樣要在明年上市的保險(xiǎn)巨頭還有中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)。據(jù)悉，該公司目前已經(jīng)聘請(qǐng)了普華永道在做審計(jì)，中金公司和中信證券將為其做上市輔導(dǎo)，預(yù)計(jì)首次公開(kāi)募集數(shù)十億元人民幣。

    除了IPO以外，保險(xiǎn)公司也想通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)想。安農(nóng)保險(xiǎn)曾試圖參與錦州六路的重組。

    據(jù)了解，目前多家公司包括新華保險(xiǎn)、太保集團(tuán)都有上市的計(jì)劃，明年有可能出現(xiàn)保險(xiǎn)公司集中上市的現(xiàn)象。

    次級(jí)債一浪高過(guò)一浪

    繼2004年發(fā)行13億元次級(jí)債以后，今年8月，泰康人壽又獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行3.4億元次級(jí)債。

    看中次級(jí)債的不只泰康一家。日前，太平洋人壽就完成了發(fā)行人民幣20億元固息次級(jí)債的相關(guān)工作；新華人壽、太平人壽也于近期分別發(fā)行了13.5億元和15億元次級(jí)債；中國(guó)人保近期也在香港公告指出，公司擬發(fā)行本金總額為人民幣20億至50億元的定期次級(jí)債。

    償付能力不足

    業(yè)內(nèi)人士指出，近幾年我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)以每年30%的速度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了保險(xiǎn)公司資本金的增長(zhǎng)，這就導(dǎo)致了部分保險(xiǎn)公司出現(xiàn)償付能力不足的現(xiàn)象。因此，解決償付能力不足成為保險(xiǎn)公司的一個(gè)工作重點(diǎn)。

    目前，國(guó)際上通行的改善保險(xiǎn)公司償付能力水平的途徑有幾種，即股東增加資本金、發(fā)行次級(jí)債、通過(guò)資本市場(chǎng)融資、收縮業(yè)務(wù)等。在不愿意收縮業(yè)務(wù)和暫時(shí)不能上市的情況下，通過(guò)股東增加資本金和發(fā)行次級(jí)債成為了可行的選擇。

    早在2003年，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安相繼在海外上市，合計(jì)融得近60億美元資金，這使得中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的整體資本實(shí)力得到改善。但此后，隨著保費(fèi)收入的快速增加，保險(xiǎn)公司資本狀況出現(xiàn)惡化跡象。目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)資本充足率最好的中國(guó)人壽，也由2003年底上市時(shí)的18.99%下降至2005的14.37%。

    未上市保險(xiǎn)公司的情況更令人擔(dān)憂。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)一家知名壽險(xiǎn)公司的所有者權(quán)益與總資產(chǎn)之比由2001年的24.1%、2002年的11.4%，一直下降到2003年的6.1%和2004年的2.76%。面對(duì)這種情況，中資保險(xiǎn)急于補(bǔ)充資本金，上市融資和發(fā)行次級(jí)債自然成為了當(dāng)務(wù)之急。

來(lái)源：市場(chǎng)報(bào)

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