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大師的風(fēng)采 — 馬爾基爾的投資準(zhǔn)則

2006年06月14日 13:28

    美國普通話林斯頓經(jīng)濟(jì)學(xué)教授馬爾基爾是國際投資界的著名人物。其股票投資著作《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲取得者保爾薩謬爾森曾說：當(dāng)我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時，我就送一本馬爾基爾的書給他們看。在我看來，介于他們這兩個年齡段的每個人都就該買這本書看。

    馬爾基爾作20多年前就在華爾街的一家主要投資公司充當(dāng)股票市場專業(yè)人員。20年股市的風(fēng)風(fēng)雨雨使他成為一們成功操作者之一。至今已是美國一家投資額達(dá)到2000億美元的保險公司的財務(wù)委員，并成為美國數(shù)家最大的投資公司的董事會成員。作為一個投資學(xué)教授，他專門研究，審視而不見迄今為止有關(guān)股市投資的一切理論和技術(shù)，并成就了自己獨特的投資風(fēng)格和見解。他是一個終生投資者，理論聯(lián)系實際，在股市投資中獲取得過巨大的成功。到底贏得多大的利前邊？馬爾基爾說：學(xué)述界的奇怪論是教授賺不到錢，當(dāng)人們面對學(xué)者普遍的低水平收入情況時，還辯解學(xué)者是知識的追求者，而不是報酬的追隨者。因此，我不能訴說我在華爾街的勝利。

    馬爾基爾認(rèn)為，投資是當(dāng)今的一種生活方式，面對社會的通貨膨脹，我們只有通過正確投資方式，才能保持自己的資產(chǎn)不受損失，不然我們的生活水平一定會不斷定下降。進(jìn)行投資是一種樂趣，當(dāng)你以自己的才智使得你的投資收益正以高于你工資的增長率遞增增長率時，你怎能不興奮？而在投資過程中學(xué)到的新世界知識，新見解將會覺悟得更充實。普通股票是一種不僅在過去已提供了可觀的長期利潤，并且在將來也將提供良好機(jī)遇的投資媒體。

    但股票買賣卻是件風(fēng)險性極大的活動，操作不當(dāng)，滿盤皆輸。于是人們?yōu)榱粟A利，避免虧損，總寄希望于能通過某種理論或某種技術(shù)分析來預(yù)測股市漲跌的征兆。馬爾基爾指出，股市歷史表明，無論是基本分析還是技術(shù)分析，要準(zhǔn)確無誤碼率地預(yù)測股市的變化動態(tài)是幾乎不可能的。股市競爭是公眾的博奕行動，欲挖空心思地猜度變化無常駐的公眾反應(yīng)是件最危險的游戲。以下一個不爭的事實：市場上總有那么多自稱掌握了預(yù)測大勢的法寶的技術(shù)分析專家、股評家，時時都在喋喋不休地向社會公眾發(fā)出買賣指令，但完全聽從他們的人當(dāng)中，又有幾個在自始至終地賺錢？迄今為止的研究表明，尚沒有一種技術(shù)方法能能始終如一地經(jīng)受住考驗。

    對那些想通過投資(不是投機(jī))而獲取良好回報的個人投資者，馬爾基爾為他提出了一個投資策略，它能使投資者緩慢地致富，至少它能使他們在股市博奕時，使風(fēng)險至最小。這個策略由四個準(zhǔn)則構(gòu)成：

    準(zhǔn)則一：將股票購買局限于看來能夠持續(xù)5年獲取得高于平均收益增長的那些公司。無論這項工作多么困難，挑選好收益在增長的股票最為重要的一環(huán)。

    準(zhǔn)則二：對一種股票決不支付高于穩(wěn)固基礎(chǔ)價值的價格。購買市盈率低于市場水平，尚未被子公眾發(fā)現(xiàn)的成長股。一旦增長實現(xiàn)，你將會獲得成倍的收益；萬一增長未能實現(xiàn)，由于市盈率偏低，損失亦會較小。對于那些市盈率高的股票，市場已認(rèn)同了它的成長性，過高的價格已完全反映了預(yù)期的增長，如果增長未能實現(xiàn)而下降，你就會陷于破產(chǎn)的境地。

    準(zhǔn)則三：尋求投資者可能寄予美妙想象的概念股。股市公眾的心理工科因素在決定股價上起著重要的作用。個人及機(jī)構(gòu)投資者有感情的人類，能在他們腦海中激起美好沖動的股票，盡管其增長僅為平均水平，也能在長期內(nèi)以高價出售。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合

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