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從客戶交易看期貨收益與風(fēng)險(xiǎn)

2007年11月29日 15:55 來源：國際金融報(bào)

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    隨著期市單日成交額突破3000億元，黃金期貨等熱點(diǎn)品種即將上市，期貨投資離普通百姓越來越近。那么，期貨投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？從兩家期貨公司客戶的交易情況也許可窺見一斑。

    甲公司以企業(yè)客戶為主，進(jìn)行套期保值的企業(yè)客戶占18%，其他為個(gè)人投機(jī)或套利客戶。今年前10個(gè)月，入市保證金在5萬到50萬元之間的小客戶有15.7%的人實(shí)現(xiàn)盈利；保證金50萬到100萬元的中客戶有45%的人實(shí)現(xiàn)盈利；投入保證金100萬元以上的大客戶有31.9%的人實(shí)現(xiàn)盈利。

    甲公司負(fù)責(zé)人說，截至10月末，公司保證金整體收益率約為32%，說明公司客戶總體盈利相當(dāng)可觀。小客戶盈利率較低，主要因?yàn)槠谪浶率终急容^大，在交易中尚未形成成熟的交易思路和習(xí)慣。大客戶盈利率低于中客戶，是因?yàn)槠髽I(yè)客戶重在運(yùn)用期貨市場套期保值，鎖定成本，參與目的不單是在期市盈利。

    乙公司以個(gè)人投機(jī)客戶為主，進(jìn)行套期保值的企業(yè)客戶占5%。今年前10個(gè)月，該公司約有2500個(gè)客戶參與期貨交易，其中37.5%的人實(shí)現(xiàn)盈利。

    同時(shí)，公司于9月中旬啟動了股指期貨仿真大賽，參賽者初始虛擬保證金200萬元。截至11月21日，在3583位參賽者中，483位實(shí)現(xiàn)盈利，1365位虧損，另有1600多個(gè)賬戶因尚未開始交易等原因持平。

    在盈利者中，約450位盈利額在一倍之內(nèi)，即賬戶現(xiàn)有賬戶金額增至400萬元以內(nèi)；31位盈利額達(dá)到初始保證金的2到9倍；1位盈利額達(dá)到14倍。在虧損者中，770多位虧損額在20%以內(nèi)，約220位虧損額在20%至50%之間，約370位虧損額超過50%。

    乙公司負(fù)責(zé)人說，由于公司非常重視在市場分析與客戶培訓(xùn)方面的投入，公司客戶整體盈利水平長期高于全國平均水平。另外，參與股指期貨仿真交易的機(jī)構(gòu)投資者較少，對未來實(shí)際交易的參考價(jià)值還不好說。

    資深期貨專家、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)教授劉仲元說，以上兩家期貨公司客戶的交易情況難以代表我國期市全貌，但可以說明一點(diǎn)問題：從理論上看，期貨投資是一個(gè)零和游戲，每筆交易盈虧概率均為50%；從實(shí)際看，不同投資者的個(gè)人差異會導(dǎo)致不同的投資結(jié)果。

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