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分析報(bào)告:不可不信,不可全信

2007年11月21日 15:52 來源：期貨日?qǐng)?bào)

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    從各種媒體里我們可以看到無數(shù)的分析報(bào)告，小到某個(gè)具體品種，大到全球金融、世界經(jīng)濟(jì)，真可謂令人眼花繚亂、目不暇接。那么，投資者應(yīng)如何看待這些分析報(bào)告呢？是棄之不顧，將信將疑，還是奉為圭皋？

    毫無疑問，能夠在媒體上出現(xiàn)的分析報(bào)告肯定有其獨(dú)到之處：或是資料翔實(shí)，或是論證嚴(yán)謹(jǐn)，或是觀點(diǎn)新穎。這些報(bào)告都是作者深思熟慮后的結(jié)果，從中我們可以提取一些有用的信息，開拓視野，多側(cè)面地了解市場。

    期貨市場中的每一時(shí)刻的期貨價(jià)格都綜合反映了當(dāng)時(shí)的市場情況，每個(gè)價(jià)位都是各種消息、各種力量的平衡點(diǎn)——跌停和漲停是個(gè)例外，在這種情況下，交易規(guī)則限制了一方能量的充分釋放。至于平衡點(diǎn)后的運(yùn)動(dòng)方向，就是“公說公有理，婆說婆有理”了，多單和空單永遠(yuǎn)相同就反映了這一點(diǎn)。

    每位投資者都有其投資的局限性，其所掌握的資料、分析手段、學(xué)識(shí)經(jīng)歷、所處立場皆有差異，這些因素必然會(huì)反映到其對(duì)市場的判斷中。關(guān)于油價(jià)、關(guān)于銅價(jià)、關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)，不同的研究機(jī)構(gòu)的結(jié)論往往大相徑庭，即便是一些舉足輕重的權(quán)威機(jī)構(gòu)，他們的判斷往往也是南轅北轍。這次高盛對(duì)了，下次可能被巴克萊說中，再下次又可能輪到瑞銀了。

    因此把希望寄托于某篇分析報(bào)告，將其結(jié)論簡單地應(yīng)用到自己的操作中是危險(xiǎn)的。首先沒人敢打包票自己會(huì)站到正確的一方；其次，分析報(bào)告通常著眼于中長期，往往不適合作為當(dāng)前入市的憑據(jù)——即便你是空單持有者，但一個(gè)月后的跌勢(shì)也很可能與你無關(guān)。

    在交流時(shí)，筆者不止一次聽到那些身在國外投資機(jī)構(gòu)的人士透露出這樣的信息：投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常給出的那些花花綠綠、圖表齊全、內(nèi)容翔實(shí)的投資報(bào)告，主要是為了滿足投資者的需要，顯示公司的研究能力和雄厚實(shí)力，一句話：“唬人”。即便他們自己操作也不一定會(huì)以此作為依據(jù)，因?yàn)樗麄冎廊胧袝r(shí)方向的對(duì)錯(cuò)遠(yuǎn)不是問題的全部，倉位的均衡、合理的止損、風(fēng)險(xiǎn)的控制才是最關(guān)鍵的。

    作為一個(gè)成熟的投資者，當(dāng)然要通過借鑒別人的分析來開拓視野，但不能偏執(zhí)于某個(gè)具體的結(jié)論，正如老話所說，“不可不信，不可全信”。

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