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如履薄冰才是正確交易態(tài)度

2007年07月24日 13:14   來源:證券日報(bào)   申林英
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    編者按:本報(bào)將從中金所《海外金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)案例匯編》中節(jié)選系列小案例,介紹全球衍生品市場發(fā)展歷程中具有代表意義的參與者及其投資故事,以期為我國投資者參與首個(gè)股指期貨產(chǎn)品交易提供借鑒,并對切實(shí)提高廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識有所助益。

    1987年10月,是投資者難忘的日子,世界股災(zāi),令投資大眾遭受巨額的損失,同一月份,保羅·鐘士經(jīng)營的期貨基金,突圍而出,一個(gè)月贏得令人震驚的62%的增長。鐘士買賣方法與眾不同,成績也經(jīng)常出人頭地,在此前五年內(nèi)每年都以三位數(shù)的增長率向前邁進(jìn)!年中回落幅度甚為輕微,成績直線上升。接下來的案例我們就來看看這位出色期貨基金經(jīng)理是如何看待風(fēng)險(xiǎn)管理的。

    早在1979年棉花期貨的買賣時(shí),鐘士就已深深領(lǐng)會到了風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性,懂得在買賣的時(shí)候,盡量減低可能蒙受的風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)至今日,風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為鐘士入市買賣的首要課題。入市之前,鐘士并不考慮可以贏多少,只是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)有多少;入市之后,不論賬面利潤多少,鐘士都以上日收盤價(jià)作為成本價(jià)位看待。因此鐘士不但時(shí)刻注意每一頭寸的風(fēng)險(xiǎn),對于全盤買賣的表現(xiàn)也小心監(jiān)管。

    鐘士重要買賣規(guī)則也較有特色,值得借鑒:

    第一、在任何價(jià)位入市也不重要,每日都要以當(dāng)時(shí)的形勢,重新衡量是否應(yīng)該繼續(xù)持有合約。第二、以上日的收市價(jià)作為今日的入市價(jià)位看待。第三、投資買賣首先要注意堅(jiān)固后防,先穩(wěn)守后圖出擊。第四、每日對手上持有的合約,假設(shè)已經(jīng)出錯(cuò),小心擺設(shè)止損盤,如此這般,可以控制風(fēng)險(xiǎn)。第五、經(jīng)過上述小心部署之后,入市買賣便會全無壓力感,可以盡量享受人生。第六、入市正確,固然可以順?biāo)浦,買賣稍不如意,由于早有脫身的計(jì)劃,兩者均不會造成困擾。

    總之,盡管有多年成功的經(jīng)驗(yàn),鐘士對于投資買賣,仍然不會踏入過分自信的陷阱。鐘士說:“相對于初入金融投資行業(yè)的時(shí)間,我覺得自己的膽子越來越小,我知道在金融投資市場上立足,長期性的如臨深淵,如履薄冰的心情進(jìn)行交易,是必要的!

    風(fēng)險(xiǎn)啟示:單從保羅·鐘士席下基金在1987年10月的輝煌業(yè)績來看,我們的第一印象往往是鐘士會是一個(gè)激進(jìn)型的基金管理人,細(xì)細(xì)讀過鐘士的案例后,我們才更全面理解了這個(gè)優(yōu)秀的基金管理人是一個(gè)高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理的投資者。其所強(qiáng)調(diào)的投資買賣是長遠(yuǎn)的行為,不可逞英雄,不可自滿,對自己的能力,經(jīng)常要發(fā)出問號。如臨深淵,如履薄冰,才是正確的交易態(tài)度。

    這些是一個(gè)老交易者真實(shí)的感悟,無論是對于我們將來參與股指期貨交易的機(jī)構(gòu)投資者,還是個(gè)人投資者而言,都可以從鐘士的話語中得到啟迪。牢記如臨深淵,如履薄冰,才是正確的交易態(tài)度。“謙受益,滿招損”。
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