標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是美國三大股票指數(shù)之一，是一種涵蓋500家美國大公司的市值加權(quán)型指數(shù)。它以1941年至1943年抽樣股票的平均市價為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。

    小型電子標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨是以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)作為標(biāo)的的股指期貨合約中的一種，它的合約乘數(shù)為50，即當(dāng)指數(shù)價格為1000時，其總價值為50000美元，正是因?yàn)槠浜霞s價值較小，所以適合中小投資者交易。

    購買相同價值的小型電子標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約等同于購買一份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金或者500只股票組合，但它們之間有兩點(diǎn)不同：1、購買股票組合或基金需要支付全部價值的金額,而購買期貨合約僅需支付保證金。2、購買股指期貨無法獲得股票的股息，正因?yàn)槿绱耍�期貨合約在任何時間的理論價格是指數(shù)價格加上利息減去股息。

    當(dāng)期貨價格偏離理論價格時，專業(yè)的投資者進(jìn)行的套利交易會使其很快的回歸到理論價格附近。有時當(dāng)股指期貨價格偏離理論價格的幅度非常大的時候，套利者就會買入或者賣出標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票對沖股指期貨。在市場突然變化之前，機(jī)構(gòu)投資者通常運(yùn)用“程序化交易”大量進(jìn)行套期保值交易，從而導(dǎo)致股指期貨價格出現(xiàn)更高的溢價或折價，由此可以推斷，當(dāng)現(xiàn)貨指數(shù)價格和期貨價格之間的基差突然放大時，意味著股票指數(shù)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。因此，基差的變化可以作為指示股票市場當(dāng)前的方向的指標(biāo)。 

    在歷史上,大多數(shù)共同基金的表現(xiàn)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，這使得指數(shù)基金深受投資者歡迎。那么美國投資者如何利用股指期貨擊敗指數(shù)基金呢？對此，美國投資者買入相同價值的小型電子標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨替代指數(shù)基金。投資股指期貨的投資者將損失購買指數(shù)基金可獲得的股息，并且由于期貨每三個月一次到期并用現(xiàn)金結(jié)算，因此投資者不得不通過賣出快到期的合約并同一時間買入遠(yuǎn)期合約來移倉至遠(yuǎn)期合約，因?yàn)閮蓚�合約之間存在差價，投資者將承擔(dān)移倉成本。

    對于收益方面，由于買入股指期貨僅需繳納保證金，投資者可以將剩余80%-90%資金投資到高凈值的公司債券基金或者購買與期貨合約一同到期的貨幣債券中。此外，經(jīng)紀(jì)人將為保證金支付接近短期債券利率的利息。這樣投資者獲得的保證金利息和債券收益通常比損失的股息和合約移倉的成本高出1-2個百分點(diǎn)，加上投資股指期貨不需繳納基金管理費(fèi)用，最后投資者整體投資收益要超過指數(shù)基金。

    滬深300股指期貨推出在即，中小投資者完全可以借鑒國外投資者的這種策略來獲得比投資指數(shù)基金更高的收益，但前提是投資者愿意投資指數(shù)基金。