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不銹鋼 缺乏上漲動能

2019年11月07日 09:13    來源: 期貨日報    

  不銹鋼自10月中旬起開始持續(xù)回調(diào),截至10月22日報收于14895元/噸的低點,此后進入反彈振蕩格局,期價圍繞15000元/噸波動。截至11月4日,不銹鋼2002合約收盤價為14975元/噸。在當前不銹鋼消費一般,產(chǎn)量高增速延續(xù)的格局下,持續(xù)高位的庫存無疑對鋼價造成較大壓力,短期內(nèi)不銹鋼將延續(xù)振蕩偏弱走勢。

  冷軋產(chǎn)能利用率走低

  中聯(lián)金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,未來兩年內(nèi),包括太鋼不銹、鑫?萍嫉仍趦(nèi)的新增不銹鋼產(chǎn)能累計或超1300萬噸,而當前國內(nèi)產(chǎn)能在3800萬噸左右,增幅達到34%,對不銹鋼未來價格走勢造成較大壓力。而冷軋產(chǎn)能也呈擴張態(tài)勢,10月28日,江蘇德龍1450mm六連軋正式投產(chǎn),產(chǎn)線年設計產(chǎn)能為75萬噸,其二期70萬噸五連軋冷軋項目也在緊鑼密鼓的建設中,預計2020年上半年投產(chǎn)。 據(jù)不完全統(tǒng)計,2019—2020年年不銹鋼冷軋產(chǎn)能將分別增加超過220萬噸、250萬噸,預計產(chǎn)能利用率將從2019年的89%,快速下滑至83%,未來產(chǎn)能的過度投放將引起國內(nèi)產(chǎn)能過剩,產(chǎn)能利用率進一步走低。

  出口量價雙雙走低

  根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)不銹鋼出口數(shù)據(jù),2019年1—9月不銹鋼累計出口269萬噸,同比下滑30個百分點;出口均價自2018年12月的局部高點2795美元/噸持續(xù)下行,到2019年9月已跌至2163美元/噸,同比降幅達23.4%,降幅明顯。當前國際貿(mào)易受貿(mào)易保護主義影響明顯,今年以來,包括墨西哥、印度、印尼在內(nèi)的多個國家,開始對來自中國進口的不銹鋼產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查,疊加未來全球主要經(jīng)濟體仍將維持低速增長的因素,預計國內(nèi)不銹鋼出口量仍將承壓,難有反彈。

  從表觀消費看,2019年1—9月不銹鋼表觀消費量達1791萬噸,同比增加10.6%,同期不銹鋼產(chǎn)量為2005萬噸,同比增加13.1%,1—9月累計供應過剩216萬噸,過剩的局面導致了今年不銹鋼庫存的持續(xù)累積,截至10月25日,無錫、佛山合計不銹鋼庫存60.8萬噸,而2018年同期僅為37萬噸,庫存增加23.8萬噸,增幅64%。

  不銹鋼下游需求涉及交通、化工、建筑、家電、汽車等多個領域,消費較為分散,我們通過擬合消費量與下游主要消費領域消費量的關(guān)系,得到了影響消費量的主要下游指標。分指標看,空調(diào)產(chǎn)量受季節(jié)性原因影響,9月當月同比增加10.6%;汽車產(chǎn)量當月同比在8月回升后,9月再次轉(zhuǎn)向下行,總體上汽車產(chǎn)量依然在低位徘徊;挖掘機產(chǎn)量累計同比增加15.3%,較近三月均值水平14.9%而言,小幅改善;電梯產(chǎn)量當月同比由負轉(zhuǎn)正,累計同比增長15.8%,大幅改善11.7pct,再次回到上半年兩位數(shù)增速水平。整體而言,四季度不銹鋼消費將維持弱穩(wěn)格局,全年消費將達到2400萬噸,同比增速為11%,同期不銹鋼產(chǎn)量預計達到2725萬噸,同比增長13.6%,供應過剩325萬噸,相比三季度仍有走闊,不銹鋼延續(xù)累庫壓力仍然存在。

  冷熱價差持續(xù)收窄

  根據(jù)我們的測算,9-10月份,無錫不銹鋼304冶煉利潤持續(xù)虧損,隨著10月中旬起鎳鐵價格的走低,利潤有所回升,但仍位于盈虧平衡的邊緣。同時,無錫304不銹鋼冷熱價差亦有所收窄。對比8月份看,9月300系不銹鋼冶煉廠利潤由盈利轉(zhuǎn)為虧損,環(huán)比產(chǎn)量減少8萬噸,降幅7.0%,利潤低迷對產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響,而當前300系利潤消費修復后,預計未來產(chǎn)量難有大幅調(diào)整。近期華東某鋼廠計劃11月底對生產(chǎn)線進行例行檢修,時間約10天,影響產(chǎn)量2萬噸左右,雖然對不銹鋼供應影響較小,但臨近年底,不排除其他企業(yè)通過檢修、減產(chǎn)等方式減少一定量供給量,或?qū)Σ讳P鋼價格有所支撐。

(責任編輯:徐自立)


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2019-11-07 09:13 來源:期貨日報
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