甲醇期現(xiàn)價(jià)格在10月出現(xiàn)明顯回落。當(dāng)前甲醇行業(yè)利多因素逐步顯現(xiàn)，后市有望轉(zhuǎn)暖。

　　進(jìn)口利潤(rùn)快速回落

　　10月初時(shí)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)一度沖高至200元/噸上方，高利潤(rùn)刺激下，甲醇進(jìn)口量攀升。進(jìn)口甲醇在滿足沿海港口需求的同時(shí)，一度逆轉(zhuǎn)原有從內(nèi)陸到沿海的貿(mào)易流向，供應(yīng)山東南部等地。此后沿海港口價(jià)格快速回落，進(jìn)口利潤(rùn)被壓縮到往年同期水平。進(jìn)口利潤(rùn)向往年同期水平靠攏后，甲醇進(jìn)口量明顯回落，對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇供需格局的影響將顯著減弱，因沿海甲醇供應(yīng)量過大而造成的價(jià)格下行壓力將明顯減輕。

　　采暖季臨近，天然氣價(jià)格保持連續(xù)升勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生改善及環(huán)保意識(shí)的逐步提高，近幾年國(guó)內(nèi)天然氣需求均保持兩位數(shù)升勢(shì)。在北方地區(qū)冬季采暖需求上升預(yù)期影響下，9月下旬國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格探出階段性新低后快速上揚(yáng)；國(guó)際天然氣價(jià)格于10月初企穩(wěn)回升,美天然氣指數(shù)累計(jì)漲幅超10%，追隨國(guó)內(nèi)走勢(shì)。

　　此前在內(nèi)陸地區(qū)價(jià)格攀升的情況下，內(nèi)陸地區(qū)開工率快速回升到往年同期水平，后期煤制甲醇裝置產(chǎn)能釋放空間或有限。天然氣價(jià)格攀升及冬季保民生采暖供氣的季節(jié)性安排，將導(dǎo)致內(nèi)陸地區(qū)甲醇供需形勢(shì)進(jìn)一步偏緊。

　　后期博源等天然氣制甲醇裝置開工率將進(jìn)一步回落，帶動(dòng)內(nèi)陸供應(yīng)量趨降。

　　國(guó)際天然氣價(jià)格上行將抬升國(guó)外生產(chǎn)成本，壓縮天然氣制甲醇裝置利潤(rùn)，國(guó)外到華東港口的進(jìn)口成本將有所增加，后期進(jìn)口量有望進(jìn)一步走低。

　　甲醇需求可分為傳統(tǒng)下游和新興下游兩部分。傳統(tǒng)下游的二甲醚裝置開工率逐步上揚(yáng)，醋酸裝置開工率持續(xù)保持高位。目前甲醇制烯烴利潤(rùn)創(chuàng)出2014年以來的新高，10月甲醇制烯烴裝置有部分檢修，目前基本恢復(fù)開車，隨著寶豐能源二期等新投產(chǎn)甲醇制烯烴裝置正常運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)甲醇的需求將穩(wěn)定釋放。

　　港口庫(kù)存拐點(diǎn)得到確認(rèn)

　　截至10月31日，華東港口庫(kù)存為79.42萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降5.36萬(wàn)噸，較9月19日96.1萬(wàn)噸的年度高點(diǎn)下降16.68萬(wàn)噸或17.36%；華南港口庫(kù)存為13.23萬(wàn)噸，演變趨勢(shì)與華東相似，較9月19日累積下降3.42萬(wàn)噸或21.85%。庫(kù)存是供應(yīng)和需求的綜合體現(xiàn)，此前甲醇價(jià)格單邊下行主要是港口高庫(kù)存帶來的供應(yīng)壓力，庫(kù)存連續(xù)下降后，高庫(kù)存對(duì)價(jià)格的壓力將逐步減輕，港口價(jià)格弱勢(shì)格局將逐步改觀。港口庫(kù)存在某段時(shí)期的過快下降甚至可能成為新一輪行情發(fā)動(dòng)的引爆點(diǎn)。

　　綜上所述，在進(jìn)口利潤(rùn)回落、供應(yīng)面臨季節(jié)性收縮及港口庫(kù)存持續(xù)下降等利多因素作用下，甲醇近期企穩(wěn)反彈的態(tài)勢(shì)在逐步形成。建議下游需求企業(yè)擇機(jī)買入現(xiàn)貨或于盤面建立與需求相適應(yīng)的買入套保頭寸。

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