1、某投資經(jīng)理的債券組合如下:
市場價(jià)值 久期
債券1 100萬元 7
債券2 350萬元 5
債券3 200萬元 1
該債券組合的基點(diǎn)價(jià)值為( )元。
A. 2650 B. 7800 C. 10.3萬 D. 26.5萬
答案:A
【解析】:三類債券的占比分別為:0.15、0.54和0.31,組合久期為:0.15*7+0.54*5+0.31*1=4.06,基點(diǎn)價(jià)值為:4.06*650/10000=2639,答案為A
2、中金所5年期國債期貨實(shí)物交割的配對原則是( )。
A. “同市場優(yōu)先”原則 B. “時(shí)間優(yōu)先”原則
C. “價(jià)格優(yōu)先”原則 D. “時(shí)間優(yōu)先,價(jià)格優(yōu)先”原則
答案:A
【解析】:參照中金所網(wǎng)站國債期貨交割制度。
3、關(guān)于動(dòng)態(tài)套期保值和靜態(tài)套期保值,下列說法正確的是( )。
A. 動(dòng)態(tài)套期保值的損益更穩(wěn)定,因此動(dòng)態(tài)套期保值比靜態(tài)套期保值好
B. 靜態(tài)套期保值有機(jī)會獲得更多收益,因此靜態(tài)套期保值比動(dòng)態(tài)套期保值好
C. 靜態(tài)套期保值操作簡便,因此比動(dòng)態(tài)套保好
D. 靜態(tài)套期保值和動(dòng)態(tài)套期保值各有優(yōu)缺點(diǎn),無法比較好壞
答案:D
【解析】:兩類套保策略在不同市場行情下表現(xiàn)不同,需權(quán)衡成本與收益,各有優(yōu)缺點(diǎn)。
4、預(yù)期季末市場資金面較為緊張,可進(jìn)行的交易策略是( )。
A. 做多國債期貨,做多股指期貨 B. 做多國債期貨,做空股指期貨
C. 做空國債期貨,做空股指期貨 D. 做空國債期貨,做多股指期貨
答案:C
【解析】:預(yù)期資金面緊張時(shí),利率上升,國債期貨價(jià)格下跌,股指期貨下跌,需同時(shí)對兩個(gè)品種采取做空策略。
5、關(guān)于收益率曲線的說法,正確的是( )。
A. 收益率曲線可以用于衡量市場上債券的報(bào)價(jià)是否合理
B. 收益率曲線代表整個(gè)市場對于期限結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)
C. 收益率曲線可以用于幫助計(jì)算VaR等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
D. 中債收益率曲線的定位是公允收益率曲線
答案:ABCD
【解析】:ABC答案可根據(jù)一般教科書直接得到,D可根據(jù)中國債券信息網(wǎng)關(guān)于中央國債登記結(jié)算公司的相關(guān)信息得到。
6、對于票面利率3%的5年期國債期貨,根據(jù)尋找CTD債券的經(jīng)驗(yàn)法則,下列說法正確的是( )。
A. 到期收益率在3%之下,久期最小的國債是CTD
B. 到期收益率在3%之上,久期最大的國債是CTD
C. 相同久期的國債中,收益率最低的國債是CTD
D. 相同久期的國債中,收益率最高的國債是CTD
答案:ABD
【解析】:ABD均為尋找CTD債券的經(jīng)驗(yàn)法則。即到期收益率高于名義標(biāo)準(zhǔn)券票面利率時(shí),久期最小的國債為最便宜可交割券,反之,則久期最大的國債為最便宜可交割券。相同久期的國債中,收益率最高的國債是最便宜可交割券。
7、某基金經(jīng)理持有債券組合價(jià)值為1.2億元,久期為6,F(xiàn)在擬將債券組合額度提高到2億元,久期調(diào)整為7,則可使用的操作方法是( )。
A. 賣出1.2億元的債券資產(chǎn),買入平均久期為7的2億元國債
B. 買入1.2億元久期為6的債券,賣出平均久期為7的2億元國債
C. 買入8 000萬元久期為8.5的債券
D. 賣出8 000萬元久期為8.5的債券
答案:AC
【解析】:A可直接實(shí)現(xiàn)久期為2的調(diào)整目標(biāo);C項(xiàng)可使組合久期成為:0.6*6+0.4*8.5=7。B項(xiàng)和D項(xiàng)的組合久期小于7。
8、以下關(guān)于債券價(jià)格及其波動(dòng)的描述,正確的是( )。
A. 債券的市場價(jià)格與收益率反向變動(dòng)
B. 隨到期日的臨近,債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加
C. 債券價(jià)格波動(dòng)幅度與到期時(shí)間無關(guān)
D. 給定收益率變動(dòng)幅度,息票率高的債券價(jià)格波動(dòng)較小
答案:AD
【解析】:根據(jù)債券價(jià)格計(jì)算公式,A正確;債券到期時(shí)間越短、到期日越臨近,久期越小,債券價(jià)格波動(dòng)越小,BC錯(cuò)誤;給定收益率變動(dòng)幅度,息票率越高,久期越小,債券價(jià)格波動(dòng)越小,所以D正確。
9、利率衍生產(chǎn)品是一種損益以某種方式依賴于利率水平的金融創(chuàng)新工具,具體包括國債期貨、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率互換等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。
答案:錯(cuò)誤
【解析】:遠(yuǎn)期利率協(xié)議和利率互換是場外衍生品,屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。
10、在資產(chǎn)組合管理中,常用國債期貨調(diào)整組合的久期,但一般認(rèn)為對資產(chǎn)組合的凈市值沒有影響。
答案:正確
【解析】:國債期貨在資產(chǎn)組合中不影響資產(chǎn)組合凈市值。
11、滬深300股指期貨采用現(xiàn)貨指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)作為交割結(jié)算價(jià)。算術(shù)平均價(jià)的使用和2小時(shí)的取樣時(shí)間有效的加大了操縱股指的難度和對中小投資者的保護(hù)力度。以下各項(xiàng)中的股指期貨產(chǎn)品,交割結(jié)算價(jià)計(jì)算的取樣時(shí)間最長的是:( )
A.標(biāo)普500股指期貨
B.滬深300股指期貨
C.富時(shí)100股指期貨
D.臺指期貨
答案:B
【解析】:B項(xiàng)正確。全球主要股指期貨合約交割結(jié)算價(jià)的取樣范圍大多數(shù)在20到60分鐘,像美國的標(biāo)普500股指期貨交割結(jié)算價(jià)采用特別開盤價(jià),英國的富時(shí)100指數(shù)期貨的交割結(jié)算價(jià)的取樣時(shí)間就只有20分鐘,臺指期貨也只有30分鐘,而滬深300股指期貨為2小時(shí)。
12、中金所對異常交易實(shí)行高效的實(shí)時(shí)監(jiān)控,巨量下單進(jìn)行期現(xiàn)貨操縱難以繞開監(jiān)管防火墻。以下情況屬于異常交易的有:( )
A.委托、授權(quán)給同一機(jī)構(gòu)或者同一個(gè)人代為從事交易的客戶之間,大量或者多次進(jìn)行互為對手方交易
B.日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大
C.大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易
D.日內(nèi)撤單次數(shù)過多
答案:ABCD
【解析】:全選。中金所對異常交易的界定具體有九種,以上四種全部包含在內(nèi)。
13、目前,機(jī)構(gòu)參與股指期貨套保以空頭套保為主的原因有:( )
A.投資者結(jié)構(gòu)不均衡,缺乏使用期貨進(jìn)行“投資替代”的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)
B.近年來的股市走勢決定了做空套保是主流
C.多數(shù)時(shí)間里,股指期、現(xiàn)市場價(jià)格水平有利于賣空套保
D.許多散戶習(xí)慣做多,多頭需要對手盤才能成交,因此機(jī)構(gòu)套保必須做空
答案:ABC
【解析】:D選項(xiàng)錯(cuò)誤。沒有機(jī)構(gòu)參與期指套保必須做空的說法。投資者可根據(jù)實(shí)際需求申請多空套保額度,交易所作為市場組織者,從來沒有在制度上有不公平對待,機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身意愿自由選擇套期保值多頭或空頭,交易所不能干預(yù)投資者的額度申請意愿和方向。
14、以下關(guān)于金融期貨投資者適當(dāng)性制度的說法不恰當(dāng)?shù)氖牵? )
A.境外市場也有類似的投資者適當(dāng)性制度,但主要由期貨公司設(shè)置投資者入市條件和門檻,篩選合適的客戶參與,一般是誰的客戶誰負(fù)責(zé)
B.商品期貨的客戶目前大多數(shù)也可以參與金融期貨交易
C.投資者適當(dāng)性制度防止了大量不適合參與的散戶盲目入市而造成損失,對維護(hù)市場安全平穩(wěn)運(yùn)行、保護(hù)中小散戶利益起到了積極作用
D.投資者適當(dāng)性制度中規(guī)定的資金門檻為50萬
答案:B
【解析】:B選項(xiàng)錯(cuò)誤。目前國內(nèi)商品期貨客戶數(shù)量大約在78萬左右,而股指期貨開戶數(shù)僅有約18.7萬。
15、按種類粗分,國內(nèi)期貨市場大體可包括金屬期貨、農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨、金融期貨等品種,這些品種在2013年的成交量占比由大到小的排名為:( )
A.農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨,金屬期貨,金融期貨
B.金屬期貨,農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品,金融期貨
C.金融期貨,金屬期貨,農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨
D.金屬期貨,金融期貨,農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨
答案:A
【解析】:選A選項(xiàng)。2013年,農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品期貨、金屬期貨的成交量占比分別為59.46%、31.16%,而金融期貨的占比僅接近9.39%。
16、下列有關(guān)股市T+1和股指期貨T+0交易的說法正確的是:( )
A.境外股指期貨市場普遍采取了T+0制度,為現(xiàn)貨市場投資者提供了重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具
B.若股指期貨市場不采取T+0而采用T+1制度,投資者持倉滬深300股指期貨后,會承受當(dāng)日價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及隔夜跳空風(fēng)險(xiǎn)
C.若股指期貨市場不采取T+0而采用T+1制度,投資者難以對沖市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),不利于市場整體穩(wěn)定
D.若改為股市T+0和股指期貨T+0,股市走勢就一定會發(fā)生改變
答案:ABC
【解析】:D選項(xiàng)錯(cuò)誤。1996年5月-1997年1月,韓國Kospi200股指期貨實(shí)行T+0,股市實(shí)行T+1,Kospi200下跌19%。1997年1月之后,兩者都是T+0,但Kospi200仍然維持跌勢,在此后7個(gè)月跌幅略有擴(kuò)大,達(dá)到24.9%!肮芍钙谪汿+0,股票市場T+0”沒能改變股市基本走勢,股市走勢還是與股市自身的基本面有關(guān)。