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大豆期價可能形成階段性頂部

2008年07月11日 10:02 來源：證券時報吳光靜

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    弘業(yè)期貨研究所

    7月3日，CBOT大豆指數(shù)創(chuàng)出新高至1641.1點，沖高回落，收于十字星。隨后兩個交易日，價格快速回調(diào)，下跌幅度達(dá)5.3%，在30日均線處得到支撐，技術(shù)性買盤推動期價反彈。從盤面觀察，前期的十字星很有可能是反轉(zhuǎn)信號，大豆走勢有可能形成階段性頂部，近期走勢更多會以調(diào)整為主。

    從美豆指數(shù)的日線圖上觀察，CBOT大豆自6月初突破上漲以來，已經(jīng)連續(xù)攻破1400美分、1500美分和1600美分三大整數(shù)關(guān)口，呈現(xiàn)強勢上漲。并且，這輪上漲的幅度與前期長達(dá)兩個半月的橫盤整理的幅度的大致相當(dāng)；從月線圖上觀察，CBOT大豆指數(shù)在4月、5月、6月全部收于長陽線，盤面呈現(xiàn)出“紅三兵”走勢，技術(shù)上也有回調(diào)要求。

    從基本面分析， 2008/09年度北半球大豆種植面積增長已成定局，對于總產(chǎn)量市場上還沒有正式統(tǒng)計報告。由于今年極端天氣的頻繁發(fā)生，市場對于單產(chǎn)的預(yù)計還存在一定的分歧，從而本年度大豆的總產(chǎn)量就存在一定的不確定性。私人分析機(jī)構(gòu)Informa公布的報告顯示，2008/09年度美國大豆產(chǎn)量為30.19億蒲式耳，單產(chǎn)為41.9蒲/英畝；而美國農(nóng)業(yè)部5月份報告的數(shù)據(jù)則分別為31.05億蒲和42.1蒲/英畝。

    依據(jù)歷史資料，以歷史同期最好水平計算，美國近三年的大豆平均單產(chǎn)為42.3蒲式耳/英畝；而如果天氣狀況變差，則美國大豆過去五年平均單產(chǎn)水平是40.62蒲/英畝。若以美國農(nóng)業(yè)部報告計算，則2008/09年度大豆的單產(chǎn)水平42.1蒲/英畝與美國近三年的平均單產(chǎn)42.3蒲式耳/英畝相差無幾，則前期的天氣因素以炒作成分居多，一旦炒作的泡沫破滅，則大豆價格就會應(yīng)聲而跌；若以私人分析機(jī)構(gòu)Informa公布的報告中預(yù)測的大豆單產(chǎn)計算，惡劣天氣的影響確實存在，則本年度大豆的產(chǎn)量就存在一定的不確定性，從而限制價格下跌的空間。

    對于北半球的大豆生長來說，7-8月份是關(guān)鍵時刻，天氣狀況對大豆的生長情況有很大的影響。6月初的洪水災(zāi)害使得市場擔(dān)憂新季大豆供應(yīng)將受到較大影響，從而為大豆強勢上漲的六月行情奠定基礎(chǔ)。目前而言，美國天氣則持續(xù)朝有利作物生長方向發(fā)展，溫暖潮濕氣候預(yù)計加速作物成熟，天氣預(yù)報結(jié)果明顯好于前期，因此良好的天氣狀況對美豆期價產(chǎn)生打壓作用。國內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)目前降雨充沛，日照充足，也非常有利于作物生長，但由于我國大豆進(jìn)口依存度高，未來2個月美國大豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況將是大豆走勢關(guān)注的重點。

    另外，近期周邊市場上，國際原油價格大幅走低，G8會議期間，美元再度走強，從而大宗商品期貨市場面臨一定的調(diào)整，這也對大豆走勢產(chǎn)生一定的壓力。

    可見，無論是從基本面還是從技術(shù)面分析，短期內(nèi)CBOT大豆走勢或?qū)⒏呶徽鹗�，等待美國農(nóng)業(yè)部于當(dāng)?shù)貢r間周五公布7月份供需報告；中期來看，大豆走勢很有可能形成了階段性頂部，后期面臨回調(diào)壓力。當(dāng)然，這仍然需要結(jié)合盤面進(jìn)一步分析。

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