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股指期貨跨期套利可分散風(fēng)險(xiǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 11:35

    單邊持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)太大，股指期貨給了廣大投資者既做多又做空的選擇，即跨期套利。跨期套利，是指利用股票指數(shù)期貨不同月份的合約之間的價(jià)格差價(jià)進(jìn)行相反交易以從中獲利。期貨套利交易與單邊持倉(cāng)相比，面臨的風(fēng)險(xiǎn)小，交易成本低，因?yàn)樵谑袌?chǎng)價(jià)格的變化下，交易者在一種期貨合約交易的虧損，會(huì)被另一種期貨合約上的盈利所彌補(bǔ)。在目前中金所的股指期貨仿真交易中，已經(jīng)有投資者開始嘗試跨期套利。

    例如在2007年10月29日，0712合約為8261點(diǎn)，0803合約為10302點(diǎn)，兩合約價(jià)差超過2000點(diǎn)，可以嘗試跨期套利。

    其操作如下：做多低價(jià)合約0712合約1手，做空高價(jià)合約0803合約1手。為方便計(jì)算，設(shè)定保證金為10%，則需投入保證金(10302+6261)點(diǎn)×300×10%=55.689萬(wàn)元。

    到2007年11月8日，0712合約6212點(diǎn)，0803合約 7458點(diǎn)，如果同時(shí)平倉(cāng)，則兩個(gè)合約的盈虧情況為：

    0712合約虧損：(6212-8261)×300=-61.47萬(wàn)元

    0803合約盈利：(10302-7458)×300=85.32萬(wàn)元

    套利交易盈利：85.32-61.47=23.85萬(wàn)元

    跨期套利的原理仍然是價(jià)格修正機(jī)制，當(dāng)兩個(gè)合約的價(jià)差過大時(shí)，就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。無(wú)論后市的走勢(shì)如何，合約間的價(jià)差總會(huì)得到修正。漲勢(shì)之中低價(jià)合約漲幅會(huì)超過高價(jià)合約；跌勢(shì)之中高價(jià)合約的跌幅會(huì)超過低價(jià)合約，最終會(huì)將兩個(gè)合約的價(jià)差修正到正常水平。

    跨期套利與單邊投資相比，風(fēng)險(xiǎn)小得多，正因?yàn)檫@樣，真實(shí)的股指期貨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)稍縱即逝，僅僅依靠人工操作很難抓到，必須依賴套利系統(tǒng)軟件進(jìn)行程序化交易。

來源：華西都市報(bào)

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