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我國推出黃金期貨是順應(yīng)市場發(fā)展的必然選擇

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月14日 11:19

譚雅玲

    美國次級債危機(jī)的市場影響進(jìn)一步擴(kuò)散，在一定程度上導(dǎo)致了近期國際黃金價格的持續(xù)上漲。9月11日，黃金價格一度達(dá)到721.10美元，與2006年時的最高水平732美元水平僅咫尺之遙。而預(yù)期年內(nèi)國際黃金價格必將創(chuàng)出新高，或?qū)⑦_(dá)到750-780美元水平。

    黃金功能由避險逐漸向投資方向轉(zhuǎn)變時，投資者更為關(guān)注黃金的大牛市走向，并選擇合適的投資方式獲取投資收益。我國作為世界較為重要的黃金生產(chǎn)國和消費國，此時我國及時推出黃金期貨交易，不僅有利于我國與國際黃金市場之間的相互聯(lián)系和協(xié)同發(fā)展，而且還有利于發(fā)揮黃金產(chǎn)品在我國金融市場中的作用，其積極意義值得引起我們的關(guān)注。

    推出黃金期貨是我國順應(yīng)國際金融市場發(fā)展的一個必然選擇。2007年上半年，國際黃金價格與美元之間走勢的逆向特征很突出，國際黃金價格在波動中逐漸上升，而美元則延續(xù)了2006年末的下跌趨勢。進(jìn)入2007年下半年，世界經(jīng)濟(jì)形勢變化，尤其是國際金融市場波動加劇，國際黃金價格也加快了上漲趨勢。

    從目前來看，強(qiáng)勢國際黃金價格依然與弱勢美元緊密連接：美元一旦反彈，國際黃金價格上漲就得到抑制，相反，美元一旦疲弱，就會刺激國際黃金價格上漲。在短期內(nèi)，美元走軟、原油價格上揚(yáng)和國際政治局勢緊張等三大主要因素刺激了國際黃金價格上漲。

    從理論角度來看，期貨交易是商品生產(chǎn)者為了規(guī)避風(fēng)險，利用期貨做套期保值，以此來降低企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險。一般的投資者則通過不同的交易方式獲利，并規(guī)避或防范一些可預(yù)見的風(fēng)險。

    從長期來看，未來黃金價格上漲可能是一種趨勢。因為，一方面，黃金需求(工業(yè)生產(chǎn)或消費需求)在擴(kuò)大，及時推出黃金期貨交易將有利于黃金需求者規(guī)避價格波動風(fēng)險和鎖定利潤；另一方面，黃金的戰(zhàn)略地位出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。其中，通脹壓力導(dǎo)致各國的黃金儲備規(guī)劃擴(kuò)大、國際政治局勢不穩(wěn)定、國際大宗商品價格持續(xù)上漲及國際性投機(jī)勢力，尤其是弱勢美元等因素，都會推動未來國際黃金價格大幅度上漲。

    因此，在全球流動性過剩及全球性投機(jī)盛行的環(huán)境下，尤其是在國際黃金價格上漲時期，推出黃金期貨交易，不僅有利于投資者規(guī)避價格風(fēng)險和套期保值，而且還有利于我國黃金市場發(fā)展及擴(kuò)大我國黃金市場的國際影響力。

    在當(dāng)前人民幣面臨升值壓力時，黃金期貨交易不僅有利于形成投資產(chǎn)品多元化的有效組合性效應(yīng)，而且還有助于化解人民幣升值的壓力與風(fēng)險。

    當(dāng)前，我國推出黃金期貨交易，不僅有利于我國的企業(yè)和投資者利用黃金期貨發(fā)現(xiàn)價格和套期保值，提高其金融風(fēng)險管理水平和規(guī)避作用，而且還有利于完善我國黃金市場體系和價格形成機(jī)制，形成我國黃金現(xiàn)貨市場、遠(yuǎn)期交易市場與期貨市場之間的相互搭配和促進(jìn)的正面效應(yīng)。

    至今，黃金仍是兼有商品屬性和貨幣屬性的特殊商品，在當(dāng)前國際黃金價格持續(xù)上漲，以及完善我國黃金市場發(fā)展的政策、組織架構(gòu)時，我們應(yīng)從三個方面來推進(jìn)我國黃金市場的健康發(fā)展。

    首先，可以借助我國香港黃金市場優(yōu)勢，強(qiáng)化內(nèi)地與香港兩地市場的組合效應(yīng)。從國際金融市場來看，除美國紐約市場之外，倫敦和我國香港市場對黃金價格具有同樣主導(dǎo)性影響。目前，國際金價是根據(jù)紐約、倫敦和我國香港市場的連續(xù)交易價格產(chǎn)生的。因此，我們應(yīng)發(fā)揮我國香港市場對黃金價格的影響力和主導(dǎo)力作用，并借助我國香港黃金市場的理念、機(jī)制、效率來促進(jìn)內(nèi)地黃金市場的發(fā)展，合理、有效地利用和搭配內(nèi)地與香港之間的市場資源與優(yōu)勢，來擴(kuò)大我國黃金期貨交易的市場規(guī)模，提高我國黃金交易的國際影響。

    其次，通過推動黃金期貨發(fā)展，加快上海金融中心建設(shè)。從我國期貨市場發(fā)展來看，區(qū)域性的期貨商品市場發(fā)展已非常活躍，黃金市場又是我國最早開放的一個金融市場，這兩個條件將有利于擴(kuò)大黃金期貨交易市場發(fā)展。上海作為目前我國的一個金融中心，建立黃金期貨交易，將有助于健全和擴(kuò)大上海金融中心功能和影響，并最終有利于推進(jìn)我國金融市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。

    再次，需要加強(qiáng)對我國黃金市場的風(fēng)險管理和法律制度建設(shè)。從全球黃金期貨市場的管理來看，黃金期貨是商品期貨品種之一，將黃金期貨市場與黃金現(xiàn)貨市場進(jìn)行分離，并把黃金期貨放在期貨交易所中進(jìn)行交易。因此，從黃金期貨交易角度，我們還必須推出配套的監(jiān)管規(guī)則和制度，尤其需要制定相應(yīng)的法律法規(guī)，來保障我國黃金期貨交易的順利和有效展開，在此基礎(chǔ)上逐步實現(xiàn)與國際黃金市場的接軌。

    另外，在著力推進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，要想提高我國黃金期貨交易的市場效率，還需要進(jìn)一步解決我國金融業(yè)如何從分業(yè)管理向混業(yè)管理的轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中所出現(xiàn)的一些問題。同樣，在注意控制我國金融風(fēng)險的前提下，應(yīng)加快建設(shè)和發(fā)展我國的黃金市場，使我國黃金市場逐步發(fā)展成為具有一定規(guī)模和影響力的國際主導(dǎo)市場之一。

來源：上海證券報

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