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    麥格理商品日評(píng):由于中國(guó)IP增長(zhǎng)持續(xù)加速,全球2007年晚期需求前景改善

    從歷史上看,工業(yè)產(chǎn)出(IP)和金屬需求增長(zhǎng)有著高度的聯(lián)系.這今天的評(píng)論里,我們來(lái)看一看全球和各地區(qū)工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)最近的發(fā)展,以及討論OECD地區(qū)和非OECD地區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)和金屬需求的提前指示.

    中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)在5月份持續(xù)加速,同比上升18.1%,2月份時(shí)同比增長(zhǎng)12.6%.中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的上升預(yù)期將在下一季度持續(xù),對(duì)中國(guó)的OECD領(lǐng)先指標(biāo)指出這一時(shí)期的增長(zhǎng)在約為19%.下表顯示中國(guó)工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)自2003年以來(lái)平均為16.4%.

    圖:中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)走向更高

    

    盡管中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)和金屬需求的前景在接下來(lái)六個(gè)月非常積極,但美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的前景不是很確定.美國(guó)IP增長(zhǎng)近月減速,但OECD對(duì)美國(guó)的領(lǐng)先指標(biāo)的六個(gè)月速度變化在過去兩個(gè)月已經(jīng)強(qiáng)勁恢復(fù),從3月份的1.3%上升至4月份的2.3%.這暗示美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出最近的減速可能在2007年下半年結(jié)束。

    圖:美國(guó)住房供給持續(xù)下滑
  

   盡管美國(guó)PMI正表現(xiàn)積極,但美國(guó)房屋供給市場(chǎng)仍然表現(xiàn)疲弱,對(duì)2007年下半年工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的筑底的前景構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn).另一個(gè)擔(dān)心是一些OECD領(lǐng)先指標(biāo)最近幾個(gè)月受到了大幅的修正.因?yàn)檫@包括美國(guó)的領(lǐng)先指標(biāo),這可能會(huì)使得美國(guó)IP增長(zhǎng)的建底可能要比當(dāng)前指示的花更長(zhǎng)的時(shí)間。

   圖:美國(guó)的前景正在改善

    OECD的復(fù)合領(lǐng)先指標(biāo)(CLI)持續(xù)指出今年底的增長(zhǎng)強(qiáng)勁.OECD復(fù)合領(lǐng)先指標(biāo)六個(gè)月的變化速度4月份上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.0%,連續(xù)第四個(gè)月升高.4月份的指標(biāo)2.0是自2006年7月以來(lái)最高的水平,標(biāo)識(shí)著已經(jīng)從2006年12月份1.2%的低點(diǎn)有明顯的恢復(fù)。

    圖:美國(guó)的上升指出OECD復(fù)合領(lǐng)先指標(biāo)在建底
      

 圖:全球IP增長(zhǎng)在2007年晚期加速
       

 強(qiáng)勁的美國(guó)領(lǐng)先指標(biāo)加上中國(guó)IP增長(zhǎng)強(qiáng)勁指出2007年下半年全球IP增長(zhǎng)將會(huì)非常強(qiáng)勁.我們最新的估計(jì)為全球IP增長(zhǎng)在2007年第一季度為同比增長(zhǎng)5.1%,4-5月份大約為5.3%.OECD地區(qū)加上非OECD地區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)暗示全球IP增長(zhǎng)在2007年第四季度將達(dá)到同比增長(zhǎng)6.1%.總的來(lái)說全球IP增長(zhǎng)顯示沒有減速的跡象,平均來(lái)說自2003年以來(lái)每年的增長(zhǎng)為4.8%,這是一個(gè)非常長(zhǎng)的保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)期。

    圖:強(qiáng)勁的世界IP增長(zhǎng)支持全球金屬需求
      

  圖:LME價(jià)格保持在高水平
 

    在這樣的設(shè)想里,基本金屬價(jià)格將受到持續(xù)強(qiáng)勁的全球工業(yè)增長(zhǎng)的支撐,并且在2007年下半年需求將增加.上表顯示在OECD和非OECD地區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)和金屬價(jià)格的同比增長(zhǎng)之間有著很強(qiáng)的相關(guān)性聯(lián)系.