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持倉排行戲劇性變化鄭糖期貨主力空頭翻云覆雨

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2006年08月10日 12:33

    昨日鄭糖寬幅震蕩，各合約總計成交499722手，創(chuàng)下了白糖合約上市以來的新高。開盤鄭糖并不理會隔夜美糖大幅下跌，小幅低開后快速沖高，但在前日高點上方買盤不濟引發(fā)市場拋售，在隨后的50分鐘內(nèi)擴倉下跌近百元，幅度之大令投資者措手不及，之后價格回升。

    第一節(jié)交易休市期間市場盛傳國儲可能暫停本月15日的白糖拍賣，廣西批發(fā)市場的白糖價格因此大漲，并且激勵鄭糖在第二節(jié)交易攀升至日內(nèi)高點附近盤整；午盤鄭糖以震蕩回落為主，走勢較弱，703合約收報3806元跌26元，持倉90386手減少5516手，總持倉150956手略增1204手，703合約至705合約的換月交易超過5000手。

    現(xiàn)貨方面，由于國儲在7月份加大拍賣力度，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了無量空跌的現(xiàn)象，進入8月以后更是向4000元整數(shù)關(guān)口靠攏，接近國儲拍賣底價3800元。糖價的綿綿跌勢使得現(xiàn)貨商不敢輕易購糖，銷區(qū)庫存減少而產(chǎn)區(qū)庫存卻多于近年同期，在新榨季開始時有可能出現(xiàn)大量結(jié)轉(zhuǎn)庫存。在這種情況下，如果國儲繼續(xù)拍賣將進一步加重食糖相對過剩的危機，對涉糖各方來講都是弊多利少，要求國儲暫停拍賣的呼聲日益強烈。

    與此同時，鄭糖的多空較量漸趨白熱化。多頭持倉的信心沒有減弱的跡象，空方雖然有大量浮盈，但欲從容減倉卻也不易。周一，空頭開盤就集中打壓703和705合約，特別是后者，目的是給多頭造成恐慌。由于糖價跌幅越大則下周國儲拍賣暫停的可能性也就越大，所以空方主力在制造空頭陷阱之后選擇主動撤退并于周二大量翻多。

    但周三的持倉排行再次發(fā)生戲劇性變化，周二平空增多的活躍席位周三做出了截然相反的交易，大舉平多翻空，給寄希望于鄭糖在大幅下跌后報復性反彈的技術(shù)派投資者沉重打擊。在單邊總持倉僅7.5萬手的市場中翻倉近萬手，并且在午盤波動僅50元的區(qū)間內(nèi)完成，一方面歸功于活躍席位嫻熟的交易技巧，另一方面也說明了市場參與資金的心態(tài)不穩(wěn)，給活躍席位“翻手為云，覆手為雨”的交易行為制造了肥沃的土壤，筆者認為在目前的市況下投資者不宜頻繁短線交易。

    目前鄭糖價格已出現(xiàn)超跌，產(chǎn)生反彈只是時間問題。政策是影響近期行情的關(guān)鍵因素，一種可能是管理層看到市場對國儲拋糖反應過度，同時政策目標(滿足供給、平抑價格)已經(jīng)達到，從而決定暫停拍賣。另一種可能是暫不表態(tài)，如果糖價繼續(xù)下跌則宣布取消拍賣，如果糖價出現(xiàn)強勁反彈則繼續(xù)拍賣(有關(guān)方面曾表示不能讓糖價翹尾巴)。

    圖形上看，周二703白糖在長期下跌之后收出了長陽，幾乎吞沒了上一交易日的長陰，形成了止跌反轉(zhuǎn)的圖形組合，3700元一線至少是未來一段時間的低位區(qū)域。但周二主流資金仍持有大量凈空，周三以大幅震蕩、上下影線幾乎等長的陰線收盤恰恰顯示了主力持倉凈空和技術(shù)面偏多之間的矛盾，這個矛盾也意味著白糖價格的筑底過程不會一蹴而就。

    周期上看，昨天是7月26日以來的第10個交易日，主流資金的持倉情況使得本次第13個交易日成為階段性高點(高于7月31日高點3974元)的可能性不大，也就是說，下周一有可能出現(xiàn)近期低點，投資者宜關(guān)注。

    操作上宜關(guān)注703白糖3780元的支撐力度，如跌破后市將繼續(xù)尋底，3680元一線將成為重要的心理支撐，否則投資者宜逢低買入。第一目標位在7月31日和8月1日的成交密集區(qū)3920元，如站穩(wěn)可看至4080-4100元一線。

來源：全景網(wǎng)[證券時報]

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