弱市營(yíng)銷基金高調(diào)推"主題定投"

2008年09月01日 09:29 來(lái)源：上海證券報(bào) 謝衛(wèi)國(guó)

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    9月學(xué)校紛紛開學(xué)，基金公司圍繞“子女教育”等主題展開定投營(yíng)銷陸續(xù)登場(chǎng)。易方達(dá)基金日前就表示，將于9月推出主題為“讓時(shí)間沉淀愛——我愛寶貝”定投系列活動(dòng)。而此前更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，定投營(yíng)銷普遍采用申購(gòu)優(yōu)惠的策略。分析人士指出，定投營(yíng)銷的重點(diǎn)從“價(jià)格”轉(zhuǎn)向“主題”折射出基金定投可發(fā)掘空間巨大。

    定投風(fēng)險(xiǎn)提示被弱化

    今年以來(lái)，股票型基金全面大虧，投資者不得不面對(duì)財(cái)富短期內(nèi)巨幅縮水的現(xiàn)實(shí)。一家證券公司的分析師告訴記者，“有位基民5000多點(diǎn)申購(gòu)的，指數(shù)跌到2500點(diǎn)了，他死活要贖回，20%的虧損是他所能承受的極限�！睆摹白窛q”到“殺跌”，一方面說(shuō)明了投資者，尤其是基金投資者的不理性，另一方面也說(shuō)明“血”的教訓(xùn)終于讓他們明白基金并非“包賺不賠”的買賣。

    盡管市場(chǎng)慘跌，基民“傷痕累累”，但基金的整體情況并非一片黑暗。得益于保險(xiǎn)等長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者逢低介入，今年二季度指數(shù)型基金尚有120億余份的凈申購(gòu)。同時(shí)，眾基金公司紛紛亮出弱市營(yíng)銷“必殺技”——定投策略，散戶規(guī)律性的申購(gòu)資金也為基金整體穩(wěn)定助了一臂之力。

    不過，細(xì)心的投資者還是發(fā)現(xiàn)，在眾多的基金定投公告、基金公司網(wǎng)站對(duì)定投注釋中，風(fēng)險(xiǎn)提示再次被弱化，常以“有別于儲(chǔ)蓄零存整取”、“不能規(guī)避基金投資固有風(fēng)險(xiǎn)”、“不能保證收益”等一筆帶過，而“平均成本”、“平滑風(fēng)險(xiǎn)”、“長(zhǎng)期規(guī)律投資”、“復(fù)利效應(yīng)”、“聚沙成塔”等誘人概念則是基金公司闡述的重點(diǎn)。

    “投”與“贖”如何兼顧

    當(dāng)前，定投業(yè)務(wù)涵蓋了股票型、債券型、貨幣型基金等各個(gè)類型。但有分析師認(rèn)為，投資者定投股票型基金才可能最大程度上分享上市公司股票成長(zhǎng)收益，當(dāng)然，收益越大風(fēng)險(xiǎn)亦越大。所以，無(wú)論是一次性投資還是定投，投資者都應(yīng)作好盈虧雙重準(zhǔn)備。

    不過，和一次性投資基金存在“擇時(shí)”風(fēng)險(xiǎn)不同，定投屬于長(zhǎng)期投資行為，“擇時(shí)”特點(diǎn)不強(qiáng)，其收益的高低更多取決于“擇基”的好壞。

    定投優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在“平均成本”和“平滑風(fēng)險(xiǎn)”。定投是以固定金額和固定周期進(jìn)行申購(gòu)，期間，如果基金份額凈值走低，那么投資者購(gòu)入份額增多；如果凈值走高，那么購(gòu)入份額相應(yīng)減少�？傮w來(lái)說(shuō)，它在均化成本的同時(shí)，也攤薄了風(fēng)險(xiǎn)。

    另一個(gè)被基金公司談及的優(yōu)點(diǎn)是定投的“復(fù)利效應(yīng)”。定投強(qiáng)調(diào)的是“投”而非“贖”，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期規(guī)律投入，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)設(shè)效果，其間，紅利再投資將形成極大的“復(fù)利效應(yīng)”，這一點(diǎn)也被分析師廣泛看好。

    如此種種優(yōu)點(diǎn)，那定投是不是“有百利而無(wú)一害”嗎？事實(shí)并非如此。

    以2007年10月至今的市場(chǎng)大跌基金凈值巨虧來(lái)看，對(duì)于純粹以追求資本收益最大化為目的的投資者來(lái)說(shuō)，基金定投在贖回操作中，和其他基金投資一樣，存在“擇時(shí)”風(fēng)險(xiǎn)。因此，分析人士表示，基金公司進(jìn)行“定投”產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)該有一定的針對(duì)性，營(yíng)銷時(shí)則更應(yīng)當(dāng)“向合適的客戶推薦合適的產(chǎn)品”；從投資者角度來(lái)說(shuō)，則應(yīng)從自身情況出發(fā)，做好規(guī)劃，避免盲目定投。

    什么更適合“主題定投”

    通常，定投被認(rèn)為是基金公司針對(duì)月收入穩(wěn)定的工薪階層量身訂制的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，是持續(xù)營(yíng)銷的一種。不過，細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)內(nèi)的大部分基金定投業(yè)務(wù)多數(shù)是針對(duì)單只產(chǎn)品進(jìn)行，基金公司多半只是利用定投對(duì)投資者“壓力小、易操作”這一屬性，以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張目的，而在營(yíng)銷“賣點(diǎn)”上卻挖掘不深。盡管他們都不約而同地引入了“置業(yè)”、“子女教育”、“養(yǎng)老”等主題，并圍繞這些主題展開投資者教育，但顯然，單只產(chǎn)品的定投方式還是讓人感覺基金公司用心不足，或是心有余而力不足。而“戰(zhàn)場(chǎng)”的另一端，一些產(chǎn)品本身更具主題規(guī)劃特性，或經(jīng)過組合設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)更低的定投業(yè)務(wù)則更被投資者看好。

    分析人士認(rèn)為，就當(dāng)前已有的基金品種來(lái)看，設(shè)計(jì)上比較有特色、更符合主題投資需求的定投產(chǎn)品有這么幾類：

    一類是生命周期型。這類產(chǎn)品的契約設(shè)計(jì)對(duì)資產(chǎn)組合和配置比例進(jìn)行了明確規(guī)劃，其極強(qiáng)的紀(jì)律性在很大程度上規(guī)避了基金經(jīng)理投資的“隨意性”。

    總體而言，生命周期基金的基金管理人定期做出相應(yīng)的資產(chǎn)配置調(diào)整，保證了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，這與投資者“置業(yè)”、“子女教育”、“養(yǎng)老”等主題目標(biāo)更為匹配。

    另一類是組合設(shè)計(jì)型。這類產(chǎn)品通過基金產(chǎn)品的組合，兼具穩(wěn)健與激進(jìn)特色，并給投資者一定的組合選擇權(quán)�；鸸鹃_始將基金經(jīng)理和投資者共同參與基金配置、促全資產(chǎn)，放到了同樣重要的位置。

    最后一類是指數(shù)基金。指數(shù)型基金被動(dòng)跟蹤某個(gè)指數(shù)，試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，在運(yùn)作的過程中，基本不會(huì)受到人為的干擾，沒有操作失誤的風(fēng)險(xiǎn)，而且管理費(fèi)用較低。

    在上升的市場(chǎng)環(huán)境中，指數(shù)基金往往可以跑贏大多數(shù)主動(dòng)型基金，而在下行的環(huán)境中，則相反。長(zhǎng)期來(lái)看，只要經(jīng)濟(jì)處于上升的趨勢(shì)，股指就必然是上升的，所以指數(shù)型基金是長(zhǎng)期投資較好的品種。

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