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市場或繼續(xù)震蕩債基成避風港

2008年08月25日 09:12 來源：上海證券報吳先興

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    ⊙海通證券研究所

    上周關(guān)于“大小非”、融資融券、平準基金等的傳聞以及一些外資投行的報告從很大程度上影響了投資者的投資情緒，從而使股市出現(xiàn)了較大起伏，滬深股市上演了一輪急漲急跌行情，滬指連續(xù)擊穿2400點、2300點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下此輪調(diào)整以來的新低，同時又出現(xiàn)了罕見的7%以上的單日漲幅。最終上證綜指連續(xù)四周收于陰線，周跌幅達到1.85%，滬深300指數(shù)周跌幅達到1.6%。上周股混型基金凈值也大起大落，但最終除部分次新基金外全面收跌。

    上周近90%的開放式基金凈值出現(xiàn)下跌。從基金類型來看，受債券市場近期表現(xiàn)突出的影響，債券型基金上周表現(xiàn)出色，平均凈值出現(xiàn)小幅上漲0.15%，64只債基和保本型基金中僅有6只下跌，且均為偏債型基金，主要是受到股票市場下跌的影響。股票型和混合型基金跌幅相對較大，周跌幅分別為1.8%和1.71%。

    從各類指數(shù)基金的表現(xiàn)來看，盡管股票倉位相近，但凈值表現(xiàn)差異很大，說明整個市場表現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化嚴重。表現(xiàn)最好的指數(shù)基金華夏50ETF上周微跌0.79%，而友邦紅利ETF上周凈值下跌卻高達4.9%，位于各類基金凈值下跌之首。另外由于建倉初期的謹慎策略，目前大部分的新發(fā)基金倉位都較低，因此，在大跌的時候，新發(fā)基金表現(xiàn)抗跌，而且部分選股能力較強的新發(fā)基金甚至獲取了正收益，如工銀大盤、信澳精華、泰信優(yōu)勢、萬家雙引、南方優(yōu)選、友邦價值和世紀優(yōu)選上周均取得了正向收益。

    上周封閉式基金凈值的總體表現(xiàn)比較出色，出現(xiàn)了逆勢上漲，上證基金指數(shù)周漲幅為1.07%，深證基金指數(shù)漲幅更高，達到2.26%。但是，振幅仍然較大，上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)的周振幅分別為9.7%和9.6%。交易的32只封閉式基金中，僅有3只下跌，29只上漲。漲幅居前的均為大盤基金，基金景福上漲4.8%，排在第一；瑞福進取上漲4.7%，排在第二。基金興和、基金通乾、基金金泰、基金漢興等漲幅在4%以上。跌幅最大的基金包括兩只小盤基金，基金漢鼎和基金科翔，分別為3.3%和3%。大盤封基和小盤封基的表現(xiàn)差異也證明了上周封基逆勢上揚的主因是前期高企的大盤封基折價率修正的結(jié)果。經(jīng)過上周上漲大盤封基折價回落到27.34%，小盤封基回落至6.69%。

    近期證監(jiān)會擬提高上市公司申請再融資時的分紅標準，鼓勵上市公司建立長期分紅政策；另外考慮引入“二次發(fā)售”制度，把大宗股份打散，減少其對二級市場的沖擊。如果大小非減持壓力得到有效緩解，管理層設(shè)置新的制度安排，特別是二次發(fā)售機制的推出，有望推動行情反彈。但同時這種制度安排短期內(nèi)可能會增加“大小非”的減持的力度。因此短期來看不管傳言是否落實，市場可能都處于一個寬幅震蕩的局面，建議投資者還是以觀望為宜。同時可以繼續(xù)持有債券型基金，特別是純債型基金，不失為規(guī)避目前市場大幅波動的避風港。

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