基金倉位究竟有多高? 139只股票型基金倉位全曝光

2008年06月12日 07:45 來源：解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟(jì)新聞朱秀偉

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    基金的倉位究竟有多高？重點(diǎn)買了哪些股票？這是基金公司的最高機(jī)密，無論是普通投資者，還是擁有千萬投資的大戶，都只能在發(fā)布年報等定期報告時才能一睹芳容。

    6月10日出現(xiàn)大盤暴跌8％、超過1000只個股跌停的罕見場景，基金凈值全面遭受重創(chuàng)，特別是股票型基金，單日凈值跌幅基本在5％以上，其中有24只基金的凈值跌幅超過7％。

    由于跌停的股票超過1000只，而限制跌幅的T類S類個股高達(dá)142只，所以基金重倉股的跌幅基本與大盤一致，這一難得的市場現(xiàn)象為我們破解基金的倉位（特別是股票型基金），提供了一次絕佳的機(jī)會。

    由于基金重倉股全線暴跌，而且除了極個別股票外，基本所有重倉股跌幅都一致，個股表現(xiàn)差異對基金凈值的影響很小，所以基金凈值表現(xiàn)差異主要是股票倉位不同導(dǎo)致的，由此基金的股票倉位情況被破解了。

    計算基金倉位的方法很簡單，就是利用6月10日當(dāng)天的基金凈值變化率，除以市場的整體跌幅，我們選擇的是代表性極強(qiáng)的滬深300指數(shù)，當(dāng)天下跌8.11％，倉位＝凈值變動率÷滬深300指數(shù)變動率×100%。比如嘉實滬深300指數(shù)型基金6月10日凈值下跌7.76％，該基金的倉位計算公式就是（－7.76％/－8.11％）×100%，計算結(jié)果顯示目前嘉實滬深300指數(shù)型基金的倉位為95.68％，與指數(shù)型基金的配置水平吻合。

    在139只股票型基金中，倉位水平差異很大，由于重倉持股，部分去年的明星基金在此輪暴跌中損失慘重。

    24只基金測算倉位不足60％低于基金契約下限規(guī)定

    按照股票型基金的一般規(guī)定，股票型基金的最低倉位是60％，而計算結(jié)果顯示一共有24只基金的倉位低于60％的紅線，最低的是中銀動態(tài)策略基金，6月10日凈值變化率為－2.29％，倉位為28.21％；興業(yè)社會責(zé)任基金，凈值變動率是－2.72％，倉位為33.50％。另外還有華夏旗下的5只基金、泰達(dá)荷銀周期、招商安泰股票、景順長城新興成長等基金。

    新成立的基金倉位低于60％的下限，是因為建倉時間不夠，但其他老牌基金的倉位也過低，這又是什么原因？

    記者注意到，基金契約中均有關(guān)于投資下限的規(guī)定，華夏優(yōu)勢增長規(guī)定：本基金股票投資比例范圍為60％～95％；華夏行業(yè)規(guī)定：本基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60％～95％；華夏復(fù)興規(guī)定：在本基金封閉期內(nèi)，股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60％～100％；華安宏利規(guī)定：本基金為股票型基金，股票型基金的目標(biāo)比例為基金凈資產(chǎn)的90％，最低比例不得小于基金凈資產(chǎn)的60％。

    另外，持倉區(qū)間分布顯示，倉位在70％到80％的基金是最多的，共有42只；其次是持倉在60％到70％的有30只基金；80%到90％的一共有21只；持倉在90％以上的一共有20只，友邦華泰紅利ETF6月10日跌幅為8.42％，計算結(jié)果顯示倉位為100％，國投瑞銀瑞福進(jìn)取由于在設(shè)計的時候就納入杠桿配置，6月10日凈值變動率為－14.58％。

    新基金倉位最低

    從基金公司整體的情況來看，除華夏中小板ETF基金外，華夏系旗下基金凈值的下跌幅度同其他的一些大基金公司比較相對較小。

    華夏成長，6月10日單位凈值變動率為－3.94％，倉位為48.59％；華夏優(yōu)勢增長，凈值變動率為－4.65％，倉位為57.31％；華夏復(fù)興，凈值變動率為－4.19％，倉位為51.69％；華夏行業(yè)精選，凈值變動率為－4.55％，倉位為56.05％。

    華夏基金在業(yè)界一直有良好的口碑，華夏大盤精選的基金經(jīng)理王亞偉甚至被稱為 “中國最牛基金經(jīng)理”，在2007年也取得了不錯的收益。而從目前的倉位水平來看，有市場人士認(rèn)為華夏基金采取輕倉的策略，是因為不看好目前的市場，一些藍(lán)籌股也成為甩賣的對象。而在今年一季度時，這些基金倉位普遍較高，華夏大盤精選公布的2008年一季報顯示，股票占總資產(chǎn)的比例為73.62%；華夏成長同樣如此，一季度的倉位是75.13％。

    業(yè)內(nèi)人士指出，也不排除部分發(fā)基金重倉持有的個股停牌或異動，導(dǎo)致測算的倉位不準(zhǔn)確，部分基金實際倉位高于測算結(jié)果，但個中原因只有基金經(jīng)理才清楚。

    在基民中流傳一句俗話叫 “牛市買老基金，熊市買新基金”，在市場如此低迷的情況下，新基金因為倉位低，歷史負(fù)擔(dān)輕，對投資者相對有利。最新的基金倉位顯示新發(fā)行的基金，比如中銀動態(tài)策略基金，表現(xiàn)就不錯。中銀動態(tài)策略基金是最近表現(xiàn)最好的基金，6月10日的凈值變動率是－2.29％，該基金是主動型的股票基金，今年2月27日才公布招募說明書，計算的結(jié)果顯示目前的倉位為28.21％。按照相關(guān)規(guī)定新基金的建倉時間為3個月，現(xiàn)在正處于建倉期，其他一些類似的新基金也有類似的情況。

    指數(shù)型基金受傷最深

    根據(jù)6月10日基金凈值來看，指數(shù)型基金的跌幅均超過了7％，倉位超過90％的基金中，有一個“群體”占了絕大多數(shù)，就是指數(shù)型基金。

    嘉實滬深300凈值下跌7.76％，倉位為95.70％；融通巨潮100凈值下跌7.85％，倉位為96.75％；國泰君安滬深300凈值下跌7.39％，倉位為91.14％。還有華安中國A股、易方達(dá)上證50、融通深證100、萬家上證180等。還有“交易型開放式指數(shù)基金”也就是ETF，也同樣如此，凈值均下跌7％，比如華夏上證50ETF，華安上證180ETF、易方達(dá)深證100ETF等。

    考察指數(shù)型基金最重要的方法就是與標(biāo)的指數(shù)漲跌是否一致，在6月10日滬深指數(shù)暴跌的背景下，指數(shù)型凈值大幅度損失也是很正常的，有專家認(rèn)為牛市買指數(shù)基金是不錯的選擇，而在熊市中，指數(shù)基金跌起來仍然很嚇人。

    重倉股影響業(yè)績

    最近很多基民都在抱怨，基金虧損嚴(yán)重，其實原因除了基金倉位重以外，基金重點(diǎn)配置什么行業(yè)的股票也影響很大。本輪調(diào)整以來，以金融、有色、地產(chǎn)為代表的股票跌幅巨大，而一些重倉這類股票的基金公司損失慘重。

    中郵創(chuàng)業(yè)基金管理有限公司管理的兩家基金中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選和中郵核心成長，6月10日的凈值損失均超過了7.5％，據(jù)此推算倉位也都應(yīng)該超過了90％，損失較為嚴(yán)重，另外通過2007年的年報我們還發(fā)現(xiàn)，其損失的原因還有選擇行業(yè)的原因，中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選基金2007年的年報顯示，占基金資產(chǎn)凈值比例最多的行業(yè)是制造業(yè)，其中金屬和非金屬占到了18.21％，金融和保險業(yè)也占到20.32％，而今年以來以上兩個行業(yè)的跌幅靠在最前面。

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