堅(jiān)持長期持有的心態(tài)
游客97741問：聽聞股指期貨即將推出，請問對于基金公司來說，有沒有投資股指期貨的相關(guān)規(guī)定，如果基金公司都可以通過期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)的話，是對指數(shù)型基金更有利還是對偏股票的基金更有利？
錢巍：股指期貨的推出一定是個(gè)系統(tǒng)的過程，到目前為止中國股指期貨還在籌備過程中，基金公司如何來通過股指期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)還是個(gè)大的課題，但是可以肯定的是對于股票型基金而言，參與股指期貨只是對沖風(fēng)險(xiǎn),確保收益的手段。
游客96728問：現(xiàn)在買新基金時(shí)機(jī)好不好？
錢�。喝绻幕鹳Y產(chǎn)在您的全部投資中比例不是太高的話,可以購買一些。
游客96109問：請問東吳基金有哪些基金品種在現(xiàn)在的震蕩市中表現(xiàn)較好，適合投資呢？
錢巍：東吳基金目前有3個(gè)基金：東吳嘉禾(580001)、東吳雙動(dòng)力(580002)、東吳行業(yè)輪動(dòng)(580003)。我們認(rèn)為購買基金還是要根據(jù)自身實(shí)際的情況采取合理的策略，比如定投，,選擇業(yè)績穩(wěn)定的基金購買等。
游客97878問：我持有的股票型基金有的已經(jīng)一年了，但還是出現(xiàn)了虧損，請問，我該怎么操作？是繼續(xù)持有，還是贖回？
錢�。喝绻@位投資者是去年5-6月份購買的股票型基金的話,應(yīng)該不會(huì)虧損很大的,可能感覺到離自己最好的收成時(shí)損失了不少。我認(rèn)為如果您購買基金是出于家庭理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置的目的，應(yīng)該堅(jiān)持持有,可以更換穩(wěn)健的基金品種。如果是處于短期的投機(jī)，也希望您能在大盤走穩(wěn)后再贖回基金離場。
看好中國經(jīng)濟(jì)長期增長
游客97741問：想問一下您對當(dāng)前的市況有什么看法？投資風(fēng)險(xiǎn)是否偏大？
張劍輝：階段性看，盡管管理層可能推出融資融券、股指期貨等業(yè)務(wù)提高市場的活躍程度的預(yù)期有助于保持政策效應(yīng)的延續(xù)，但在通脹壓力、業(yè)績增長壓力、長期資金供給壓力等迷霧依然籠罩市場的背景下，我們認(rèn)為市場將在政策預(yù)期與宏觀數(shù)據(jù)等影響下出現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，建議選擇基金還是注重風(fēng)險(xiǎn)控制。但從長期看，我們?nèi)钥春弥袊?jīng)濟(jì)的長期增長，可以選擇持續(xù)性投資管理能力出色的基金進(jìn)行長期投資。
游客96109問：假設(shè)現(xiàn)在是逢低吸納的好時(shí)機(jī)，那么，是選擇1元面值的新基金還是跌破面值的老基金呢？
張劍輝：基金凈值是通過基金持有的證券類資產(chǎn)按照公允價(jià)值及基金份額計(jì)算出來，凈值的高低并不代表基金持有證券類資產(chǎn)的市場價(jià)格是否高估或低估，因此凈值并不是基金投資選擇的重要參考因素。新基金由于發(fā)行結(jié)束后手中資產(chǎn)僅為現(xiàn)金，在弱市或者振蕩市場環(huán)境下操作靈活性更好，對于市場短期變動(dòng)的應(yīng)對空間更廣，在強(qiáng)勢市場環(huán)境下則會(huì)因?yàn)榻▊}而影響短期收益，但從長期看，選擇基金最重要的還是管理人的能力因素。
游客97624問：現(xiàn)在買剛建倉的基金是不是風(fēng)險(xiǎn)比較��？
張劍輝：正在建倉的基金倉位水平可能尚未達(dá)到契約約定的范圍之內(nèi)，因此從這個(gè)角度看處于建倉期的基金階段性風(fēng)險(xiǎn)水平或會(huì)小于同類型的老基金。但隨著基金建倉的完成，就不存在這一問題。
游客97299問：震蕩市中是不是選擇操作風(fēng)格比較激進(jìn)的基金收益更大？
張劍輝：對于市場，我們認(rèn)為，通脹壓力、業(yè)績增長壓力、長期資金供給壓力等迷霧尚未散去，股指預(yù)期將在政策預(yù)期與宏觀數(shù)據(jù)等影響下出現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)角度，可以把握以下幾個(gè)方面：1、主流的藍(lán)籌股在估值水平上處于相對（相對市場、相對行業(yè)歷史水平）較低水平，如銀行、鋼鐵等板塊，新基金頻發(fā)也有助于增加流入這些相對低估值藍(lán)籌股的資金量，因此可以選擇側(cè)重配置低估值藍(lán)籌股且風(fēng)險(xiǎn)水平適中的基金產(chǎn)品，如：華夏紅利、博時(shí)主題行業(yè)、景順長城內(nèi)需增長、易方達(dá)平穩(wěn)增長等基金。2、在經(jīng)濟(jì)增速下滑、企業(yè)盈利能力大幅波動(dòng)的情況下，內(nèi)需型消費(fèi)服務(wù)行業(yè)穩(wěn)定增長的吸引力將提高，如醫(yī)藥、零售、傳媒、旅游、酒店、機(jī)場、水電、飲料、食品、運(yùn)輸、軟件等行業(yè)。而在宏觀調(diào)控的背景下，由政府主導(dǎo)的投資一般不會(huì)受到負(fù)面影響，甚至?xí)玫郊訌?qiáng)，這也將為資本市場帶來重要的投資機(jī)會(huì)，如農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等保障體系建設(shè)、鐵路建設(shè)、電信投資、節(jié)能減排投入、新能源與替代能源等。
游客97197問：如今市場震蕩得很厲害，股民投資多半虧損，基金有什么策略能最大范圍規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)嗎？
錢�。簱�(jù)不完全統(tǒng)計(jì),當(dāng)前大部分的個(gè)人投資者,虧損嚴(yán)重,有些投資者從2007年開始到目前還是不賺錢,但是投資基金還能獲得50%左右的收益.基金在震蕩市中的優(yōu)勢還是明顯的,這取決于倉位的控制和行業(yè)個(gè)股的把握。
建立有效合理對沖機(jī)制
游客96109問：股指期貨如果推出，對基金投資會(huì)產(chǎn)生什么影響嗎？
錢�。簳�(huì)產(chǎn)生一定的影響,最直接的是需要通過建立有效合理的對沖機(jī)制,對沖出現(xiàn)的市場性風(fēng)險(xiǎn).這將會(huì)影響到基金的資產(chǎn)配置。
游客96763問：近期股市大跌，而我的幾只基金凈值也都大幅縮水，我是該贖回還是繼續(xù)觀望呢？
張劍輝：因?yàn)椴恢谰唧w得基金產(chǎn)品，無法給出明確建議。剛才得一個(gè)問題中我提到近階段選擇基金的思路，從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和階段性機(jī)會(huì)角度出發(fā)進(jìn)行，符合這些特征的基金建議不要盲目贖回。另外，我們?nèi)钥春弥袊?jīng)濟(jì)的長期增長，可以選擇持續(xù)性投資管理能力出色的基金進(jìn)行長期投資，這類基金也不要輕易贖回。
（見習(xí)記者徐婧婧整理）
■嘉賓觀點(diǎn)
合理配置家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
錢巍
證券注冊分析師，13年證券從業(yè)經(jīng)歷，先后任職于國內(nèi)大型券商和上市公司資產(chǎn)管理部門，曾任第一財(cái)經(jīng)特約評論員，現(xiàn)為東吳基金投資理財(cái)規(guī)劃師。
值得注意的是,基金是投資者進(jìn)行投資的重要工具和途徑,與大部分個(gè)人散戶投資者相比其抵御風(fēng)險(xiǎn)獲取收益的能力大。但是面對市場出現(xiàn)連續(xù)下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金也會(huì)面臨凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說不是購買了基金就能夠在任何時(shí)候都只賺不賠的。
債券性基金一定是個(gè)人家庭資產(chǎn)的重要配置品種，因?yàn)樗邆涫找娣�(wěn)定性和適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。我們認(rèn)為投資者一定要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好在資產(chǎn)配置中配置債券型基。
我們認(rèn)為在任何時(shí)候持有同類的基金的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。也就是說，股市漲的時(shí)候，投資者手里全部是股票型基金；或者跌的時(shí)候手里都是債券型基金的操作方法是不對的。合理的配置家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好來配置基金是穩(wěn)健的投資策略。
選基金要注重風(fēng)控
張劍輝
國金證券基金研究總監(jiān)，清華大學(xué)碩士，5年以上基金研究經(jīng)驗(yàn)，參與課題《合資基金管理公司運(yùn)作評價(jià)》獲證券業(yè)協(xié)會(huì)基金類科研課題一等獎(jiǎng)。
對于市場，我們認(rèn)為，通脹壓力、業(yè)績增長壓力、長期資金供給壓力等迷霧尚未散去，股指將在政策預(yù)期與宏觀數(shù)據(jù)等影響下出現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。因此，我還是建議注重控制風(fēng)險(xiǎn)，可以從時(shí)機(jī)選擇能力及操作靈活性、行業(yè)板塊間比較等角度出發(fā)，把握市場階段性和結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，篩選適當(dāng)?shù)幕饦?gòu)建投資組合。另外，從長期投資以及分散風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，持續(xù)性投資管理能力出色的基金仍是長期選擇的重點(diǎn)，而適當(dāng)配置QDII基金可以分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)。
對于普通的投資者而言，建議首先要了解產(chǎn)品的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平，比如從類型上看，股票型基金風(fēng)險(xiǎn)水平﹥混合型基金﹥債券型基金﹥貨幣市場基金，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合的風(fēng)險(xiǎn)類型的基金產(chǎn)品。接下來，對于新基金可以從產(chǎn)品具體設(shè)計(jì)、基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)能力、基金公司綜合能力等幾個(gè)角度進(jìn)行進(jìn)一步的選擇，如產(chǎn)品的具體投資定位（如大盤股、小盤股等等）、基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)的投資管理能力及操作風(fēng)格是否與新產(chǎn)品相匹配等等。（見習(xí)記者徐婧婧整理） |
