保本基金也有"保本陷阱" 要關注潛在收益能力

2008年05月28日 09:47 來源：廣州日報吳倩

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·廣發(fā)基金:五大行業(yè)浮現機會

    弱市之下，保本基金被不少基民認定是儲蓄、國債的"替代品"，然而，仔細閱讀一些保本基金的契約后不難發(fā)現，保本基金并非無條件地承擔本金保障，保本基金的保本前提還真不少，同時，即使可以享受保本條款也并非所有的保本基金都能保障100%的投資金額。

    "破發(fā)"贖回損失本金

    "誰會想到，保本基金竟然還會損失到本金。"包括QDII在內的5只保本基金中已經有2只公布的凈值跌破一元面值，金元比聯寶石動力5月26日單位凈值0.9735元，華安國際配置一季度末單位凈值0.9870元，兩基金凈值成幾個月的"破發(fā)"區(qū)。

    這也就意味著，5月26日，金元比聯寶石動力的原始持有人，如果在當日贖回該基金，即使不考慮贖回費用，也要承擔大約2.65%的本金虧損。而華安國際配置基金的原始持有人，如果在一季度末贖回，不考慮贖回費用，則要承擔大約1.3%的本金虧損。

    誤區(qū)一：

    早出晚進也能保本

    可既然是保本基金，難道不應該是贖回時凈值即使跌破一元面值，也會全部歸還本金嗎？保本基金，顧名思義，就是用債券利息確保本金的安全，然后用小部分的股票投資去博取更高的收益，保障所投本金的安全確實是其最大的賣點。然而，投資保本基金卻并不意味著本金時時刻刻都有保障。保本基金的保本是有條件的，投資者只有在認購期購買并持有到期，才能享有當期的保本，也就是全程參與才能保本。

    具體來看，首先保本基金一般要求持有至到期才保本。如果投資者在保本周期到期前因急需資金而提前贖回基金，則只能按當時凈值贖回手中所持有的基金份額，如有虧損則需自己承擔虧損部分。

    另外，目前多數的保本基金，只有在募集期認購才保本，而在基金成立之后申購保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本條款。

    建議：

    保本周期應匹配投資周期

    鑒于此，基民投資保本基金的時候，一定要先考察所投資的保本基金的保本周期有多長，應充分考慮保本周期是否與自身的投資周期相匹配。

    據了解，現有的5只保本基金保本周期并不相同，QDII品種華安國際配置的保本周期是5年，正在發(fā)行的國泰金鹿保本(二期)的保本周期為2年，而其余3只保本基金的保本周期則均為3年。

    此外，銀華保本、南方避險、國泰金鹿保本(二期)在保本周期內申購的份額皆不能享受保本條款，但金元比聯寶石動力在保本周期內申購也保本。

    對于那些未到期就提前贖回的投資者來說，不僅要自己承擔基金凈值波動帶來的風險，不能保證不賠錢，而且，還需要支付一定的贖回費用，贖回費率通常會高于普通的股票方向開放式基金。

    在現有的保本基金中，南方避險增值的贖回費率較特別，是按照贖回的數量來設定贖回費率，如提前贖回額在1000萬元以下，贖回費率為2%，提前贖回額在1000萬及以上，贖回費率是1.0%。

    其他保本基金則是根據持有時間長短設置遞減的費率，如金元比聯寶石動力，持有期低于1年贖回，其費率為2%；持有期在1~2年間的費率為1.6%；2~3年的費率為1.2%，3年到期后為0。

    但相對來說，銀華保本的同檔期費率相對低，1年以下1.8%，1~2年為1.0%，2~3年為0.5%，3年以上為零。華安國際配置1年內為2.75%，1年至2年內為1.75%，2年至3年內為1.25%，3年至4年內為0.75%，4年以上為零。

    誤區(qū)二：

    本金定可100%保全

    保本基金保不保本有前提，而其所保的"本"其實也有門道，并非所有的保本基金都能保障100%的投資金額。

    保本基金的保本金額即其保證投資者持有到期可獲得的金額。據了解，在保本的范圍上，保本基金大致可分為"完全保本但不保息"、"完全保本及保障利息"及"只保障部分本金及固定利息收入"三種。

    也就是說，保本基金為提高基金分享證券市場收益的能力，也可以在保本條款中只保證一部分，如95%的本金。在這種情況下，基民持有基金到期也可能只能拿回一定比例，如95%的本金，而不是全部。

    建議：

    視風險需求決定保本比例

    綜合來看，保本基金的保本比率越高，相對的投資風險就越低，投資者在投資保本型基金時，應該視自己的風險需求來決定保本的比例。

    具體來看，早期成立的南方避險增值和銀華保本增值的"本"是指投資金額，即持有人的凈認購金額、認購費用及認購期間的利息收入之和。

    國泰金鹿保本(二期)是保"投資凈額"，投資凈額為投資者認購期的認購金額減去認購費用后加計認購期利息所得金額，與投資金額相比，少了認購費用。

    金元比聯寶石動力則提出了另類保本條款??認購和申購保本底線，認購保本底線為1.01元/基金份，申購保本底線在1.01元/基金份的基礎上扣減累計分紅款項。考慮最高1%的認購費，該保本底線實際擔保了投資者的認購總額。

    而QDII品種華安國際配置基金也是對投資本金提供100%到期保本。

    誤區(qū)三：

    保本等于零風險

    如果不考慮通貨膨脹因素的話，保本基金基本是無風險概念的�？墒窃诂F實投資中，雖然保本基金可以保證基民在持有到期后至少得到本金金額或凈額，但基民也不能忘記了利率和CPI(居民消費價格指數)的存在。

    舉例說，投資者將1元錢存入銀行，3年后，如果不考慮目前還處于加息周期的因素，以4%的年利率計算，3年后可拿回1.12元；如果3年后保本收回1元，實際上每1元錢就已損失了0.12元的利息收入。

    而如果以年通脹率5%計算，投資100萬元即使全保本，10年后的實際價值也就只有61.39萬元，通脹本身就會侵蝕近40%的本金。去年，我國通貨膨脹率4.8%，按此通脹水平來說，保本基金下不虧損的同時，能獲得約5%的收益率，才算真正保本。

    建議：

    留意潛在收益能力戰(zhàn)通脹

    因此，在保本條款之外，投資保本基金基民還要關注其潛在收益能力。

    據了解，保本基金的投資通常分為保本資產和收益資產兩部分�；貓鬂摿χ饕善滹L險資產的參與比率和運作情況所決定。通常保本資產部分越大，積極投資部分比重越小，額外收益的空間也越小。

    從實際股票倉位來看，銀華保本規(guī)定債券資產配置初期不低于60%，即風險資產的上限可以調整至40%，國泰金鹿保本(二期)規(guī)定股票、權證等其他資產不高于基金資產的30%，倉位水平偏低，適合低風險、注重本金保障的投資者。

    南方避險增值規(guī)定債券資產配置初期不低于75%，其后可以自行調整，2007年其股票倉位超過50%，金元比聯寶石動力股票資產占基金資產比例不高于60%，金元比聯寶石動力潛在的風險資產參與率最高，即潛在的風險收益水平也就更大。

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保本基金也有"保本陷阱" 要關注潛在收益能力