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QFII抄底基金慷慨讓籌成笑柄

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月25日 08:36

朱江

    4月24日，降低印花稅政策利好點(diǎn)燃了市場(chǎng)被壓抑許久的烈火，國(guó)內(nèi)A股終于走出了一波氣貫長(zhǎng)虹的強(qiáng)力反彈。

    當(dāng)天上證指數(shù)高收于3583點(diǎn)，上漲304.7點(diǎn)，漲幅達(dá)到了9.29%，買盤資金洶涌而入，兩市共成交2700多億元，僅有兩只股票下跌。

    面對(duì)井噴的行情，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，前期一直被動(dòng)守倉(cāng)的散戶投資者在挺過(guò)最黑暗時(shí)期后，終見(jiàn)曙光，3000點(diǎn)附近抄底的QFII也仍將扮演贏家的角色。

    但在3500點(diǎn)以下仍然大肆做空的國(guó)內(nèi)公募基金，由于拱手讓出了數(shù)千億藍(lán)籌股籌碼，在4月24日的沖天長(zhǎng)陽(yáng)面前，面臨著兩難選擇——到底是空倉(cāng)還是奮身而入？

    “3000點(diǎn)是兩年來(lái)難得的投資機(jī)會(huì)。”業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。但機(jī)會(huì)總是短暫的，錯(cuò)過(guò)之后，何時(shí)再來(lái)？

    基金做空 QFII做多

    如果沒(méi)有4月24日的財(cái)政部降低印花稅政策出臺(tái)，或者往前一點(diǎn)的證監(jiān)會(huì)規(guī)范大小非的解禁，A股市場(chǎng)仍將沉淪于一片做空氛圍中。事實(shí)上，自4000點(diǎn)以下，在藍(lán)籌股一波一波的下跌中，無(wú)數(shù)中小散戶被清洗出局。

    2008年初以來(lái)，基金拋售有兩個(gè)高峰期。一是1月15日至21日，基金交易席位凈賣出274.2843億元人民幣，同期上證指數(shù)從5500點(diǎn)飛流而下，直至4400點(diǎn)方得喘息。

    另一次集中賣出則是在2月13日至2月27日，基金交易席位在這段時(shí)間內(nèi)買入資金為153.29億元人民幣，賣出資金233.424億元人民幣，凈賣出80.134億元人民幣。

    4月中旬，上證指數(shù)已經(jīng)快速滑落至3500點(diǎn)這一區(qū)域，市場(chǎng)恐慌氣氛蔓延，但這時(shí)的基金卻仍在做空。

    有資料統(tǒng)計(jì)，4月17日的前5個(gè)交易日，基金公司共交易695億元，其中買入248億元，賣出447億元，凈拋出199億元。其中，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵為首的大盤藍(lán)籌股被機(jī)構(gòu)凈拋售124億元。

    令人尋味的事情發(fā)生在4月21日。當(dāng)天滬深兩市在證監(jiān)會(huì)規(guī)范大小非解禁的政策刺激下，大幅高開(kāi)，其中上證指數(shù)高開(kāi)210點(diǎn)于3305點(diǎn)。但隨后兩市逐波走低，上證指數(shù)僅收盤于3116點(diǎn)，微漲22點(diǎn)，相對(duì)于開(kāi)盤下跌近200點(diǎn)，市場(chǎng)期望已久的重大利好消息，其對(duì)市場(chǎng)的正面效應(yīng)，一天之內(nèi)即消化殆盡。

    當(dāng)日的成交統(tǒng)計(jì)表明，基金席位當(dāng)天合計(jì)凈賣出90.90億元，資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)席位凈賣出7.19億元，機(jī)構(gòu)共賣出98億元。

    目前，大盤自4月22日起，已經(jīng)連續(xù)三天反彈，4月24日更是大漲304.7點(diǎn)呼應(yīng)印花稅降低這一重大政策利好。而藍(lán)籌股在這3天的反彈中，終于擺脫了做空力量的束傅，重歸多方陣營(yíng)，其中金融、地產(chǎn)和有色金屬等板塊整體漲幅都已經(jīng)達(dá)到了10%以上。

    4月24日，上證指數(shù)收于3583點(diǎn)，已經(jīng)逼近3600點(diǎn)。而在3500點(diǎn)以下區(qū)域拱手讓出籌碼者，面對(duì)今天的長(zhǎng)陽(yáng)，將重新判斷和抉擇。

    6000點(diǎn)放手做空，3000點(diǎn)區(qū)域大膽抄底，QFII再次受到了市場(chǎng)的關(guān)注。

    據(jù)來(lái)自交易所和Topview的數(shù)據(jù)顯示，4月21日，當(dāng)天股市大幅高開(kāi)低走之時(shí)，QFII云集的上海淮海中路營(yíng)業(yè)部成為滬市資金凈流入金額最大的席位，全天買入9.5億元，賣出2.7億元。

    與基金的大肆做空一樣，QFII大膽抄底，乃前期市場(chǎng)公開(kāi)的秘密。4月17日以來(lái)，A3261席位已連續(xù)4個(gè)交易日蟬聯(lián)滬市單日資金凈流入席位狀元。而以3月13日上證指數(shù)首次跌破4000點(diǎn)至今為區(qū)間統(tǒng)計(jì)，該席位凈買入金額無(wú)人能及，合計(jì)凈買入金額為126.2億元。

    無(wú)奈做空？

    在大盤從6100點(diǎn)左右以來(lái)的非理性暴跌中，本應(yīng)是市場(chǎng)中堅(jiān)力量的藍(lán)籌股，卻成為操縱市場(chǎng)非理性波動(dòng)的工具。

    自去年11月份以來(lái)，藍(lán)籌股呈現(xiàn)自由落體狀態(tài)，其間少有反彈。

    以中信證券為例，自去年9月份以來(lái)，以基金為主的機(jī)構(gòu)一直持股在50%以上。但中信證券的股價(jià)卻從去年最高點(diǎn)時(shí)的117元，一直跌到前期的50元左右，腰斬有余，遠(yuǎn)超過(guò)同期大盤跌幅。

    如果以2007年末全部機(jī)構(gòu)持股中信證券14億股計(jì)算，從最高117元跌到50元附近，基金和機(jī)構(gòu)僅在中信證券上損失就達(dá)800億元左右。其間，中信證券2007年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，2008年1季度亦有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)告，但這絲毫阻攔不了市值的非理性蒸發(fā)。

    截至4月24日，中信證券收盤價(jià)格已經(jīng)回升到了復(fù)權(quán)價(jià)格的64.76元，對(duì)應(yīng)前期上證指數(shù)4400點(diǎn)左右，基金做空中信證券理性與否，不判自明。

    另一方面，以金融股為代表的藍(lán)籌股在去年業(yè)績(jī)大幅提升，藍(lán)籌股的市盈率迅速下降。鋼鐵股2007年靜態(tài)市盈率達(dá)到15倍左右，以招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等為代表的銀行股目前的市盈率只有20倍左右，2008年1季度，銀行股的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３忠欢ǚ鹊脑鲩L(zhǎng)。

    不可否認(rèn)，藍(lán)籌股仍將是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的中流砥柱，前期做空的資金，將不得不在較高的價(jià)位再度買回。

    中國(guó)人民大學(xué)趙錫軍教授認(rèn)為，基金與QFII相比，有資金的贖回壓力，如果市場(chǎng)處于低潮，投資者對(duì)后市預(yù)期不明，就會(huì)大量贖回基金，如此則導(dǎo)致基金被動(dòng)拋售股票，形成市場(chǎng)的做空力量。

    另有論者指出，與QFII相比，國(guó)內(nèi)部分基金公司缺乏一種全球性眼光和對(duì)政策的預(yù)判能力，在國(guó)內(nèi)部分基金仍糾纏于美國(guó)次債危機(jī)不能自拔的時(shí)候，QFII卻已嗅到國(guó)內(nèi)股市政策底的悄然臨近，從而抄了大底。

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