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混合型基金股票投資上限降低投資范圍分歧較大

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 08:40

    新獲批的多只混合型基金投資股票的比例上限被限定在80%

    資料顯示，近一段時(shí)間來，新獲批的多只混合型基金投資股票的比例上限被限定在80%，而在以往，混合型基金投資股票的比例上限一般為95%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，混合型基金有望向中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品回歸。

    今年以來，證監(jiān)會陸續(xù)批準(zhǔn)了萬家雙引擎靈活配置、富國天成紅利、長信雙利優(yōu)選、長盛創(chuàng)新先鋒、諾安靈活配置、信達(dá)澳銀精華靈活配置等幾只混合型基金。和之前成立的混合基金明顯不同的是，這些新的混合型基金股票資產(chǎn)的配置比例范圍均為30－80％。

    而目前已經(jīng)成立的老混合型基金在股票資產(chǎn)的配置上跨度非常大�，F(xiàn)存的86只混合基金股票的配置比例多為30－95％或40－95％，股票配置最高上限可以達(dá)到95％，這和股票型基金中股票資產(chǎn)的配置比例上限相同。

    混合基金股票投資上限降低

    由于股票配置靈活，混合型基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征飄忽不定，凈值經(jīng)常暴漲暴跌，不少混合型基金在牛市中的業(yè)績表現(xiàn)超過了股票基金，但在市場下跌過程中，跌幅超過股票型，表現(xiàn)出不應(yīng)有的高風(fēng)險(xiǎn)特征來。

    據(jù)了解，去年業(yè)內(nèi)就一直有傳聞?wù)f管理層認(rèn)為混合基金股票投資范圍太大，風(fēng)險(xiǎn)太高，有意將股票配置上限降低。最新版的混合基金出現(xiàn)是否意味著目前證監(jiān)會已明確了將混合基金股票配置的上限規(guī)定為80％？記者就這一問題采訪了近期獲批新混合型基金的基金公司。

    深圳一家公司在3月初獲批了一只混合基金，該公司的有關(guān)人士告訴記者，對于混合型基金中各類資產(chǎn)的配置比例，基金法并沒有給出明確的界定。去年他們在這只基金申報(bào)材料中原先申請的股票資產(chǎn)的投資比例是非常流行的30－95%，后來管理層擔(dān)心市場風(fēng)險(xiǎn)較大，讓這只產(chǎn)品的股票投資上限降為80％。

    該產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士分析混合基金的定位和優(yōu)勢時(shí)說，這類靈活配置的混合型基金最為重要的投資目標(biāo)，是通過對高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的機(jī)動配置，來獲取超額收益，非常注重基金經(jīng)理的選時(shí)能力，個(gè)股的選擇是較為次要的。和股票型基金相比，具有攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢。

    在報(bào)批時(shí)被管理層建議修改股票投資范圍的還有上海的一家公司，該公司金融工程部有關(guān)人士對記者說，2006年底上報(bào)材料時(shí)，我們這只混合基金的股票投資范圍是30-95％，后來和管理層經(jīng)過幾次溝通，主要是就股票和債券的投資比例，經(jīng)過幾次修改，最終股票投資的上限定為80％。

    混合基金投資范圍分歧較大

    業(yè)內(nèi)對混合基金的投資范圍一直分歧較大，上述上海這家公司金融工程部有關(guān)人士認(rèn)為，混合基金就應(yīng)該定位于中高風(fēng)險(xiǎn)基金品種，為了體現(xiàn)混合基金的定位，和股票基金劃清界限，混合基金的股票投資上限不能超過股票基金也是應(yīng)該的。

    對于管理層是否已經(jīng)明確要求80％的上限，上海另一家獲批混合基金的公司有關(guān)人士卻對記者說“管理層并沒有強(qiáng)制，80％的股票投資上限是我們根據(jù)市場情況自己設(shè)定的”。該人士介紹說，在去年5月份上報(bào)產(chǎn)品時(shí)，擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)較大，為穩(wěn)健起見將股票投資范圍定為30－80％。而且，我們公司已經(jīng)有一只股票投資可達(dá)95％的混合基金，出于產(chǎn)品線發(fā)展和完善的考慮，才申報(bào)了這只中高風(fēng)險(xiǎn)的基金。

    和上海這家公司類似，北京一家公司也是自己將股票投資上限確定為80％的。該公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的趙博士說，他們的這只混合基金產(chǎn)品是在2006年底上報(bào)的，當(dāng)時(shí)基于對市場的判斷和公司產(chǎn)品線的考慮，將股票投資范圍規(guī)定為30－80％，當(dāng)時(shí)還沒有聽到管理層要限制混合基金投票配置上限的說法。

    混合基金和股票基金到底應(yīng)該怎么界定？按照趙博士的理解，混合和股票基金最大的區(qū)別在于股票配置的最低比例而不是最高比例。他認(rèn)為只要契約規(guī)定股票投資最低為60％的就應(yīng)該為股票基金，低于60％的就可認(rèn)定為混合基金，而不在于最高比例可以到多少。

來源：證券時(shí)報(bào)

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