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胡立峰:基金07年成績單 1.1萬億利潤與8000億紅利

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月20日 11:10

胡立峰

    2008年3月19日晚新華社報道，財政部、國家稅務(wù)總局日前下發(fā)《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》，其中對鼓勵證券投資基金發(fā)展作出稅收優(yōu)惠政策規(guī)定。通知規(guī)定，對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權(quán)的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅；對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅；對證券投資基金管理人運(yùn)用基金買賣股票、債券的差價收入，暫不征收企業(yè)所得稅。

    分析與判

    2007年7月1日開始，證券投資基金執(zhí)行新的基金會計制度，增加利潤等指標(biāo)，原“本期凈收益”名稱調(diào)整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”。針對這些變化，我們結(jié)合2007年半年報、第3季度報告、第4季度報告的數(shù)據(jù)，雖然基金年報還未公布，但我們還是初步計算出2007年度中國基金業(yè)的成績單，那就是：利潤1.1萬億元，紅利8000億元。需要特別指出的是1.1萬億利潤包含了8000億紅利。在2008年3月31日，全部基金公布2007年年報時，屆時就可以統(tǒng)計出精確的數(shù)據(jù)。但一般來說，我們計算的結(jié)果和最終的實(shí)際數(shù)據(jù)相比，大數(shù)基本一致，誤差不大。

    如果中國的基金管理公司把這8000億紅利均衡穩(wěn)定地分配給持有人，假設(shè)企業(yè)投資者市場占比是40%的話，則可以為企業(yè)投資者減免1000億元(8000億×40%×33%所得稅率)的所得稅。但遺憾的是，在2007年基金管理公司在分紅問題上不夠積極和主動。幾乎所有的大比例分紅都是為了實(shí)施“凈值歸一”持續(xù)營銷的需要，積極主動適度均衡實(shí)施分紅的案例不多。在基金份額分拆上，不同基金管理公司的會計核算處理居然不一樣，分拆到底是不是意味著“紅利拆沒了”，這些問題在即將公布的2007年度基金年報中將有明確答案。筆者個人的理解是，份額分拆不能改變基金利潤和收益分配。例如：基金凈值從4元拆到1元，現(xiàn)在凈值跌到0.99元，此時基金能否分紅？筆者認(rèn)為該基金必須分紅，因?yàn)榉植鸷蟪跏济嬷稻筒皇?元了，而是0.25元，0.25元之上部分仍然是基金的利潤，其中扣減公允價值變動損益后的凈額即凈收益仍然要分配。

    投資建議

    基于國家對證券投資基金的鼓勵和支持，我們建議廣大企業(yè)投資者，長期、理性、穩(wěn)健地投資證券投資基金，享受政策帶來的免稅待遇，尤其是法規(guī)強(qiáng)制規(guī)定必須年度至少90%收益要分配的封閉式基金。對于其他要征收企業(yè)所得稅的投資品種，例如專戶理財?shù)�，在投資決策時要充分考慮到稅收因素。

來源：銀河證券

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