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申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置:追求穩(wěn)定收益

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月13日 07:48

中投證券張宇

    申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置是一只風(fēng)險程度偏低、風(fēng)險收益管理較為均衡的基金，在資產(chǎn)配置策略上追求絕對收益和穩(wěn)定增長，對于風(fēng)險偏好程度較低的基金投資者，是較為適宜的參考品種之一。

    同類基金中風(fēng)險水平較低

    申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置在混合型基金中，處于較低的風(fēng)險水平。原因在于申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置定位于一個以絕對報酬率評估投資業(yè)績的混合型基金，以爭取超越同期銀行一年期存款利率的收益為目標(biāo)。

    在資產(chǎn)配置上,申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置的資產(chǎn)配置比例為：固定收益證券55%-100%(含不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券),股票0%-45%。

    在單邊上升的股票市場條件下，較低股票資產(chǎn)的配置比例不利于最大化分享牛市收益。但是，在股票市場出現(xiàn)調(diào)整條件下，申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置以絕對報酬率作為業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)的、較為保守的基金定位，就具有明顯的優(yōu)勢了。因為較低風(fēng)險的定位，促使基金管理人必須嚴(yán)格遵循風(fēng)險管理的限制，系統(tǒng)化地管理對各類資產(chǎn)的投資，特別是控制風(fēng)險資產(chǎn)的投資進(jìn)程。這也是我們在近期基金投資組合中，重點推薦該基金的理由之一。

    根據(jù)Wind分析，以年化波動率和收益率標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置均排在波動最小之列，年化波動率為13.2%，在105只混合型開放式基金中排在第1。這反映了該基金在控制投資風(fēng)險方面，在同類型基金中擁有明顯的管理優(yōu)勢。

    追求絕對收益和穩(wěn)定增長

    在資產(chǎn)配置策略上，申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置將較大部分資產(chǎn)投資于固定收益類證券，以獲取相對穩(wěn)定的利息收益；然后在市場形勢有利的時候，再逐步加大對相對高風(fēng)險、高收益股票的投資比例，以提高基金的收益，并在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)實現(xiàn)股票的投資收益。相反，在市場存在較大的下跌風(fēng)險時，申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置可以主動回避風(fēng)險資產(chǎn)的投資，主要通過固定收益證券的投資獲取一定的收益。

    可以看到，2007年一季度申萬巴黎盛利強(qiáng)化配置的股票市值占比最高，也僅為38.48%。到了2007年底，股票市值占基金資產(chǎn)的比例降為30.19%。同期，債券市值占比高達(dá)55.5%。這也是該基金2008年以來較好地回避了A股市場風(fēng)險的主要原因。

來源：中國證券報

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