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A股市場及債券市場一周回顧與展望

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月05日 14:37

    A股市場一周回顧與展望

    一、本周市場回顧

    本周，A股市場在完成探底后弱勢反彈，滬綜指、深成指的長下影線挑破了月初的階段低點(diǎn)。限售解禁與再融資雙重壓力下，大盤周初慣性下行。而此后這方面壓力的緩解則為指數(shù)反彈提供契機(jī)，周三市場呈現(xiàn)了普漲格局，盡管后兩個交易日指數(shù)表現(xiàn)仍顯得十分猶豫，但反彈的氛圍逐步形成。上證50指數(shù)領(lǐng)先其它各關(guān)鍵指數(shù)，這成為本周盤面較為重要的特征之一。

    市場的猶豫反映在成交上面則是明顯地縮量，本周交易較上一周縮量20%，且呈逐步縮量狀態(tài)。不過，新增股票開戶數(shù)環(huán)比增長29.5%、參與交易的帳戶數(shù)也環(huán)比提升33.7%，體現(xiàn)了一定場外資金流入的跡象。

    從特征指數(shù)來看，低價股、績差表現(xiàn)相對活躍，這是該類個股近4個月優(yōu)勢的延續(xù)。從風(fēng)格指數(shù)來看，部分小盤股繼續(xù)活躍的同時，大盤股也終于有所反彈。從本周的實(shí)質(zhì)情況來看，以金融股為代表的大盤股是帶動指數(shù)走出跌勢的主要力量，而以題材股居多的小盤股則是行情跟進(jìn)的推動力。盡管大盤股的走勢仍有所反復(fù)，指數(shù)表現(xiàn)也因此波動，但在其身上體現(xiàn)出來的格局轉(zhuǎn)變是一個積極的信號。

    二、行業(yè)表現(xiàn)及重點(diǎn)行業(yè)評價

    板塊來看，油價過百，新能源概念股走勢突出，加上基本面的一些因素，通威股份、湘電股份、金風(fēng)科技、華儀電氣、天威保變等周漲幅居前；環(huán)保概念股為代表“兩會”板塊加速升溫，農(nóng)業(yè)板塊也是明顯強(qiáng)勢的一個板塊；創(chuàng)投板塊中，龍頭股份、復(fù)旦復(fù)華、力合股份、大眾公用等成為游資熱捧的焦點(diǎn)；寧波、廈門等區(qū)域板塊有所表現(xiàn)；建材、電氣設(shè)備、電力等災(zāi)后重建受益板塊也有一定表現(xiàn)；有色板塊中，不少個股出現(xiàn)反彈跡象，美聯(lián)儲預(yù)期之中的降息使金屬價格看高，中金黃金、山東黃金、錫業(yè)股份等明顯走強(qiáng)。顯然，市場概念炒作的熱情較高。

    前期超跌的金融板塊出現(xiàn)反彈，銀行、保險(xiǎn)、證券各個子板塊一改前期頹勢，帶領(lǐng)大盤股反彈，招行、民生、興業(yè)、浦發(fā)等周漲幅均超過5%，流通市場居前的股票平均漲幅強(qiáng)于大市。

    弱勢板塊中，通信、家電等前期強(qiáng)勢品種出現(xiàn)補(bǔ)跌。

    三、后市展望

    市場面因素，一方面是估值。對08年增長的擔(dān)憂是這輪估值修正行情的誘發(fā)因素，目前的估值壓力已較07年有明顯緩解，市場08年動態(tài)PE已降到23~24倍，銀行股08年P(guān)E低于20倍，09年的PE到了20倍，已經(jīng)處于一個相對合理的區(qū)間，估值風(fēng)險(xiǎn)的釋放為市場信心回升奠定基礎(chǔ)。

    另一方面，供求則成為近階段被更多談及的話題。經(jīng)過幾周的演化，供求不平衡狀況有所緩解。首先，管理層連續(xù)幾周放行新基金發(fā)行，目前已經(jīng)在心理預(yù)期以及未來資金實(shí)際流入上均形成一定正面的累積效應(yīng)。其次，2、3月份規(guī)模龐大的解禁市值的不利預(yù)期已提前消化，同時這些解禁壓力很大程度集中在金融板塊，具有一定板塊性，招行在限售解禁后強(qiáng)勢表現(xiàn)帶動板塊明顯企穩(wěn)。

    再次，引發(fā)這輪深幅調(diào)整的禍?zhǔn)住偃谫Y壓力已經(jīng)在各個方面得到緩解，包括平安押后、浦發(fā)縮量、中石化澄清、福耀取消，更重要的是管理層的表態(tài)。

    新基金和再融資公開表態(tài)表明了管理層對目前市場狀況的真實(shí)態(tài)度，可以看作是維護(hù)市場穩(wěn)定的政策信號。市場和政策博弈的另一個焦點(diǎn)則是稅收政策，消息面頻頻吹風(fēng)印花稅，甚至被列為政協(xié)一號提案的內(nèi)容之一，這一定程度也成為提升市場積極性的因素之一。同時，本周又適逢兩會。短期，這些確定性蓋過了宏觀調(diào)控、政策、政治、外圍市場等的不確定性。

    債券市場一周回顧與展望

    本周關(guān)注：

    周二發(fā)行380億1年期央票，中標(biāo)利率4.0583%，周四發(fā)行840億3年期央票和310億3個月期央票，中標(biāo)利率分別為4.56%和3.4071%。正回購操作為周二發(fā)行310億1個月和50億3個月正回購，發(fā)行利率分別為3.2%和3.4%，周四發(fā)行710億1個月、100億3個月和100億6個月正回購，發(fā)行利率分別為3.2%、3.4%和3.65%，本周公開市場凈回籠930億元。

    上周五R007加權(quán)平均利率2.8142%。

    資金面：

    本周債券質(zhì)押式回購成交2011筆，累計(jì)11881.24億元，與上周13267.46億元相比減少了10.45%，回購加權(quán)平均利率為2.9069%，與上周3.1150%相比下跌了0.2081個百分點(diǎn)；11個交易品種中4漲7跌，周漲幅最大的為R9M品種，比上周漲1.53%，周跌幅最大的為R001品種，比上周下跌6.43%，本周走勢最穩(wěn)定的品種為R6M品種，比上周漲了0.25%。債券質(zhì)押式回購以R001品種的成交金額最大，所占份額達(dá)到58.59%，其中11個品種成交金額3增8減，R6M品種的成交金額增加最快，比上周增加278.70%。

    債券投資：

    本周現(xiàn)券成交2602筆，總計(jì)6314.95億元與上周6886.44億元相比減少了8.30%，現(xiàn)券以08央行票據(jù)17品種的成交金額最大，所占份額達(dá)到5.79%，其中217個品種成交金額113增104減，07特別國債08品種的成交金額增加最快，比上周增加9666.03%。(銀河基金)

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合

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