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基金經(jīng)理們:加息壓力加大但已近尾聲

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年02月20日 07:58

肖莉陳璽撼

    昨天出臺的CPI數(shù)據(jù)顯示，今年1月的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)下1997年以來的月度新高。對此，基金經(jīng)理們認為該項數(shù)據(jù)偏高并不意外，這是國內(nèi)成本推動型通脹壓力正在趨大的表現(xiàn)，將導致未來一段時期內(nèi)的加息壓力增大，但加息周期已進入尾聲。

    高CPI“施壓”加息

    昨日，國家統(tǒng)計局公布的2008年1月全國居民消費價格總水平（CPI）統(tǒng)計數(shù)據(jù)同比上漲7.1%，創(chuàng)1997年以來11年的月度新高。從環(huán)比看，比2007年12月上漲1.2％。

    泰達荷銀首席策略分析師尹哲昨日表示，1月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新高實屬意料之中，但是由于防止通貨膨脹和國外經(jīng)濟增長趨緩的雙重原因，國內(nèi)宏觀調(diào)控和A股市場都將進入一個以求穩(wěn)為目的但無明確方向的觀望時期。

    對于CPI數(shù)據(jù)的高企，尹哲分析認為，由進出口和原材料價格上漲等因素引起的通貨膨脹，是CPI數(shù)據(jù)高企的原因之一，再加上春節(jié)期間的雪災因素的疊加，于是就導致了CPI創(chuàng)下11年的新高紀錄。但是，尹哲認為更值得關注的是，2月18日國家統(tǒng)計局公布的同比上漲6.1%，并創(chuàng)下三年來新高的1月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）。這意味著成本推動型通脹壓力正在趨大，導致通脹形勢比以前更加復雜。

    業(yè)內(nèi)不少專家對4月是否加息進行了討論和預測。對此，尹哲認為由于加息對市場的打擊比較大，雖然不排除加息或者結構性加息的可能性，但是在貨幣發(fā)行方面，數(shù)量性政策出臺的可能性會較加息更高，如央票、回購和存款準備金率等手段。

    “最多還有1、2次加息”

    交銀施羅德基金管理公司固定收益部總經(jīng)理項廷鋒昨天也表示，在CPI高企的情況下，央行加息的壓力會越來越大。

    項廷鋒認為，2007年實質(zhì)上已經(jīng)從緊的貨幣政策并未改變物價的上行趨勢（考慮到翹尾因素，2007年最后兩月CPI的下行也未改變CPI運行趨勢）。而國內(nèi)多年旱見的大面積雪災，作為短期影響因素，又進一步惡化了物價運行環(huán)境。在此背景下，央行加息的壓力加大。但項廷鋒同時認為，當前的加息周期已經(jīng)進入尾聲�！耙皇墙�(jīng)過去年6次加息，一年期貸款利率已達到7.47%，相比通脹失控時的高點水平僅有2.5%左右的空間。二是美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息，也給人民幣加息帶來壓力，畢竟目前一年期品種中美債券利差已倒掛超過100個基點。”

    “因此后期即使加息，估計次數(shù)也極為有限，最多1到2次。”項廷鋒表示，“由于國際國內(nèi)經(jīng)濟的復雜性，央行加息一定是被動選擇（物價高企，抑制過高的負利率水平），且很可能像去年第六次加息一樣選擇非對稱加息，即提高一年以內(nèi)期限品種的利率水平，不提或少提貸款利率，同時進一步降低活期存款利率�！�

來源：東方早報

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