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加息周期近尾聲全球債市已現(xiàn)"牛市"特征

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月20日 07:51

肖莉

    美股仍有壓力

    然而，短期向好并不意味全球資本市場(chǎng)擺脫頹勢(shì)。黃澤銘稱，美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)1月跌破50，為近五年來(lái)首次滑落到擴(kuò)張與萎縮分界水準(zhǔn)的下方。而備受關(guān)注的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也令人郁悶，1月竟然出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，為2003年7月以來(lái)首見(jiàn)。歐元區(qū)方面，1月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至50.6，為四年來(lái)的低點(diǎn)。

    受助于全球多家主要央行聯(lián)手自2007年第四季度向金融體系注入流動(dòng)性，且美聯(lián)儲(chǔ)從2007年9月起接連大幅降息（累計(jì)調(diào)降225個(gè)基點(diǎn)），銀行間拆借利率終于呈現(xiàn)下滑之勢(shì)。然而負(fù)面消息依舊不斷涌現(xiàn)，仍然有結(jié)構(gòu)性投資載體（SIV）無(wú)法償付借款而面臨清算命運(yùn)，或使金融機(jī)構(gòu)大幅減記資產(chǎn)，以彌補(bǔ)資產(chǎn)支持證券交易上的虧損。這些利空因素都讓人懷疑美國(guó)次貸危機(jī)尚未化解，從而阻礙到金融市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

    盡管美國(guó)總統(tǒng)布什最近簽署了價(jià)值1600億美元的財(cái)政激勵(lì)方案，其中包括退稅等稅收優(yōu)惠刺激舉措，市場(chǎng)普遍對(duì)該計(jì)劃表示歡迎，但同時(shí)卻并不指望這個(gè)激勵(lì)方案能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)重?zé)ɑ盍�，因�(yàn)槎鄶?shù)美國(guó)人很可能用這筆額外現(xiàn)金去償付債務(wù)，而非用于消費(fèi)支出。因此股市其實(shí)已被剝奪了能助其維持漲勢(shì)的利好因素。

    全球債市走強(qiáng)

    黃澤銘認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)指針顯現(xiàn)出全球經(jīng)濟(jì)走軟，市場(chǎng)信心仍舊脆弱，投資者普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)會(huì)議上繼續(xù)降息，政府公債和投資級(jí)別債券應(yīng)可繼續(xù)吸引買盤。這種走向在許多國(guó)家的公債收益率曲線上都得到體現(xiàn)，債券曲線在2月初進(jìn)一步上行。根據(jù)黃澤銘的統(tǒng)計(jì)，香港基金在2008年1月平均虧損6.17%。其中，股票型基金1月平均虧損11.67%，連續(xù)第三個(gè)月遜于其他所有類別基金，而債券型基金1月平均獲得2.59%的正回報(bào)，表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。

    一位在臺(tái)灣從事多年全球投資的基金經(jīng)理昨天告訴早報(bào)記者，目前的全球資產(chǎn)配置中，其認(rèn)為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)為債券市場(chǎng)，這一市場(chǎng)過(guò)去一年多來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁，今年其整體收益率可能達(dá)到10%，這一收益水平在海外成熟市場(chǎng)已屬較高，而A股市場(chǎng)由于新股發(fā)行，打新債券型基金收益或更高。

來(lái)源：東方早報(bào)

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