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年報(bào)預(yù)增和受益通脹成時(shí)下熱點(diǎn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月21日 07:29

冶小梅

    市場(chǎng)上升面臨考驗(yàn)

    貿(mào)易順差的減速對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響需要觀察，通脹壓力的持續(xù)和宏觀調(diào)控的加強(qiáng)可以預(yù)期，但宏觀調(diào)控面臨的兩難和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型都使得微觀層面的不確定因素大增（易方達(dá)）。次級(jí)債風(fēng)波仍未完全平息（諾安）。A股市場(chǎng)快速的板塊輪動(dòng)在暴露出市場(chǎng)浮躁投機(jī)心態(tài)的同時(shí)，更凸顯出資金供應(yīng)正趨于緊張的隱患�；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者目前大都已經(jīng)呆在市場(chǎng)上，后續(xù)資金的供應(yīng)將會(huì)發(fā)生困難（交銀施羅德）。2008年共有33121億元非流通股解禁，占2007年底滬深兩市93064億元流通市值的比例高達(dá)35.59%。加之新股步伐不減，緊縮的貨幣政策，使市場(chǎng)供需格局呈現(xiàn)惡化的趨勢(shì)（工銀瑞信）。一些被資金追捧的題材股并沒有業(yè)績(jī)支撐，一旦出現(xiàn)調(diào)整，這些股票的流動(dòng)性將受到嚴(yán)峻考驗(yàn)（景順長(zhǎng)城）。預(yù)期隨著時(shí)間的深入，將有一部分公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)低于預(yù)期的現(xiàn)象，市場(chǎng)持續(xù)上升將受到考驗(yàn)（國(guó)泰）。如果2008年一季度業(yè)績(jī)低于此前市場(chǎng)的較為樂觀的預(yù)期，則市場(chǎng)中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)不容樂觀（博時(shí)）。假如說目前的A股市場(chǎng)是以投機(jī)為主的話，那么至多延續(xù)到上半年，下半年可能連投機(jī)現(xiàn)象都不會(huì)再出現(xiàn)了（交銀施羅德）。倘若拐點(diǎn)真的來臨，只有像高盛那樣改變的人才可能有更好的結(jié)果。不過，這個(gè)拐點(diǎn)也許要等到下半年才能看得更清楚（廣發(fā)）。

    未來行情值得期待

    美國(guó)持續(xù)減息將會(huì)導(dǎo)致美元貶值加速以及引發(fā)下一輪全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性過剩（國(guó)投瑞銀）。至于限售股解禁流通，是增加了市場(chǎng)供給，短期內(nèi)會(huì)造成股價(jià)波動(dòng)，但股票的投資價(jià)值并不會(huì)受到根本性的影響，若減持行為在2008年依然保持理性，則對(duì)市場(chǎng)的影響有限（上投摩根）。近期上市公司會(huì)不斷披露業(yè)績(jī)快報(bào)，這將是市場(chǎng)上漲的一個(gè)催化劑。從市場(chǎng)近期表現(xiàn)看，連續(xù)的上漲可能會(huì)需要一個(gè)整理的需要，但是春節(jié)前后大盤仍將振蕩向上（南方）�？梢哉J(rèn)為1月興則上半年興，如果沒有突發(fā)事件出現(xiàn)，未來一段時(shí)期的行情值得期待（益民）。

    年報(bào)業(yè)績(jī)是時(shí)下熱點(diǎn)

    對(duì)于今年的行業(yè)趨勢(shì)變化，一方面從淘汰落后產(chǎn)能、節(jié)能減排的角度來判斷行業(yè)的趨勢(shì)變化，另一方面是觀察大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，農(nóng)業(yè)、鋼鐵、煤炭、化工、汽車、機(jī)械等行業(yè)在價(jià)格傳導(dǎo)過程中毛利不斷提升。大農(nóng)業(yè)板塊會(huì)是2008年的超額收益板塊，機(jī)構(gòu)投資者配置的傳統(tǒng)主流板塊將主要體現(xiàn)為交易性機(jī)會(huì)（南方）。2008年“漲價(jià)”將成為流行詞，成本轉(zhuǎn)移能力突出的企業(yè)將受到投資者熱烈地追捧；金融行業(yè)由于良好的年報(bào)及季報(bào)業(yè)績(jī)使得該行業(yè)在年初將會(huì)有較好的表現(xiàn)（匯添富）。銀行板塊具備相對(duì)吸引力的估值水平和良好的流動(dòng)性；在2008年對(duì)食品飲料、商業(yè)零售、家電和醫(yī)藥等泛消費(fèi)品行業(yè)給予較高配置；關(guān)注能源、鐵路等較為短缺且政府扶持力度較大的基礎(chǔ)性行業(yè)（銀河基金）。銀行股整體機(jī)會(huì)不大，更多的是個(gè)別公司事件推動(dòng)型的機(jī)會(huì)，如進(jìn)行再融資和推出較為優(yōu)厚的分紅方案（海富通）。年報(bào)業(yè)績(jī)和通脹因素衍生的板塊可能仍是短期的市場(chǎng)熱點(diǎn)（國(guó)投瑞銀）。上游成本推動(dòng)型的漲價(jià)無法抑制，采取行政性方式阻止?jié)q價(jià)只能使價(jià)格要素扭曲，無法阻止通脹的進(jìn)程（天治）。受益要素價(jià)格上漲的行業(yè)有化工、化學(xué)原材料藥、造紙、印染等高污染行；間接或直接受益于信貸調(diào)控、利率上漲和資產(chǎn)價(jià)格上升的是壽險(xiǎn)和典當(dāng)；漲價(jià)明顯推動(dòng)會(huì)計(jì)收入增長(zhǎng)的是商貿(mào)零售、鋼鐵和食品加工行業(yè)（華寶興業(yè)）。2008年的估值套利和趨勢(shì)投資依然會(huì)交相輝映，在板塊和市場(chǎng)的相對(duì)估值之間尋找糾錯(cuò)的機(jī)會(huì)，比如鋼鐵和銀行，另外在資源品價(jià)格的趨勢(shì)中加碼操作（東吳）。投資者應(yīng)該將目光逐步轉(zhuǎn)移至年報(bào)可能大幅度預(yù)增或者高轉(zhuǎn)送股的股票上（匯豐晉信）。鋼鐵、有色、金融等板塊當(dāng)為首選（工銀瑞信）。房地產(chǎn)、金融、白酒、鋼鐵等行業(yè)里的公司業(yè)績(jī)預(yù)增數(shù)量多、預(yù)增幅度大（益民）。近期建議增加對(duì)化工、汽車、醫(yī)藥和銀行股的配置（招商）。重點(diǎn)關(guān)注金融、部分區(qū)域的房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、特種機(jī)械、電力、鋼鐵、汽車、奢侈消費(fèi)品等（國(guó)海富蘭克林）。

來源：上海證券報(bào)

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