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凈值縮水基金QDII流動性風險凸顯

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月29日 07:56

付建利

    專家認為，基金QDII真正的流動性危機在其凈值上升至0.98元至1.02元附近，即投資者的成本區(qū)域，一旦解套，飽受套牢之苦的投資者極有可能大規(guī)模贖回。

    伴隨著美國次債危機的進一步蔓延，港股市場也深受其害，首批出海的QDII基金著實嗆了口水，全部跌破面值，讓700多萬持有人套牢，平均損失已接近13％。而對于4只QDII基金來說，也許更大的壓力在打開封閉期后，可能發(fā)生的較大規(guī)模贖回。因此，預防流動性風險刻不容緩。

    根據(jù)11月26日最新披露的首批出海的4只基金系QDII的凈值，截至11月23日，南方、華夏、上投、嘉實4只基金QDII凈值分別為0.911元、0.87元、0.857元、0.854元。按初始規(guī)模均約40億美元計算，南方全球精選配置損失3.56億美元，華夏全球精選損失5.2億美元，嘉實海外中國損失5.84億美元，上投摩根亞太優(yōu)勢損失5.72億美元，合計損失20.32億美元，浮虧已經(jīng)超過人民幣150億元。相當于蒸發(fā)掉了內(nèi)地股市一只新發(fā)基金的資產(chǎn)規(guī)模。由于上述4只QDII基金目前均在封閉期內(nèi)，投資者只能眼睜睜地看著自己的資產(chǎn)縮水。

    而從目前來看，基金系QDII主力配置還是港股，恒生指數(shù)上周跌幅為3.89%，而大部分QDII基金的跌幅都大于恒指跌幅，上投摩根亞太優(yōu)勢基金周跌幅更是高達5.62%。這顯示了QDII基金經(jīng)過前期閃電建倉后，倉位已經(jīng)比較高，同時也表明QDII基金對于國際市場的風險還認識不足，投資經(jīng)驗有限，尤其是對于國際市場豐富的金融衍生品利用還亟待提高。

    針對目前全球股市的走勢，不少市場人士認為，11月份以來全球股市因美國次級債危機引發(fā)大幅回調(diào)，盡管全球經(jīng)濟從中長期來看，不會發(fā)生大的逆轉，但短期美國次債危機的影響不容忽視，這也將影響QDII的業(yè)績表現(xiàn)。銀河證券基金研究中心高級分析師王群航指出，如果全球股市短期內(nèi)不發(fā)生大幅反彈的話，即使到了一個多月后QDII封閉期打開后，抱著解套希望的投資者也不會大面積贖回，QDII基金真正的流動性危機在其凈值上升至0.98元至1.02元附近，即投資者的成本區(qū)域。一旦解套，飽受套牢之苦的投資者極有可能大規(guī)模贖回QDII基金。另一方面，經(jīng)過這次市場的大跌之后，投資者今后購買QDII的熱情將下降。

    不過，也有基金業(yè)內(nèi)人士認為，經(jīng)過國內(nèi)股市這次大跌之后，QDII基金三個月的封閉期已過了一大半，一旦QDII打開封閉期，而且那時全球股市沒有轉暖的跡象，虧損的投資者由于害怕繼續(xù)虧損下去，仍然會發(fā)生大規(guī)模的贖回潮，這對于剛起步的QDII基金無疑是沉重的打擊。因此，調(diào)整好持倉策略，做好流動性風險控制，成為目前QDII基金的當務之急。

來源：證券時報

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