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"打新"盈利模式突出震蕩市債券基金跑贏股票基金

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月22日 07:50

徐國杰

    “新股申購”盈利模式突出

    目前市場劇烈震蕩，股票型基金紛紛出現(xiàn)滯漲或下跌，而債券型基金由于“新股申購”盈利模式表現(xiàn)突出，普遍出現(xiàn)一定幅度的上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來凈值增長率排在前列的不是債券基金就是貨幣基金。

    新股申購年化收益率約20%

    從歷史上看，新股申購可以獲取穩(wěn)定的收益。今年以來小盤股上市首日漲幅驚人，如萊茵生物上市首日漲幅為274%；大盤股如中國石油，上市首日漲幅達(dá)到163%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來新股申購的年化收益為18％-24%，而且在目前的市場環(huán)境中通過申購新股獲利所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)非常小。唯一的風(fēng)險(xiǎn)在于因資金量太小無法中簽而喪失的那部分利息。

    正因?yàn)樯曩徯鹿芍泻灪螳@利豐厚，每逢新股發(fā)行密集時(shí)，銀行間和交易所市場回購利率迅速飆升，交易所市場7天回購利率此前一度到過45%的高位。

    對于股票方向基金而言，在目前市道下，申購新股也是一條重要獲利渠道�！皳�(jù)我所知，目前基金倉位處于歷史最低水平�！币患一鸸就顿Y總監(jiān)表示，這么多閑置資金的一個(gè)重要選擇就是積極參與一級市場新股申購。不過，一來由于股票方向基金能夠用來打新股的資金占基金凈值比例有限，二來債券、貨幣等基金可以充分利用回購手段，借入資金申購新股或借出資金享受高回購利率，再加上股市動(dòng)蕩，使得債券基金這段時(shí)間凈值增長表現(xiàn)搶眼。

    在波動(dòng)性上，債券型基金也明顯表現(xiàn)出低波動(dòng)性的特征。結(jié)合波動(dòng)性指標(biāo)，據(jù)泰信基金提供的數(shù)據(jù)，2007年8月初至11月初，債券型基金的綜合收益率達(dá)到5.77%，而股票型基金約為0.25%左右。

    基金轉(zhuǎn)型主打新股牌

    正因?yàn)榇蛐鹿色@利豐厚，新股發(fā)行的資金凍結(jié)量屢創(chuàng)新高，中簽率越來越低，個(gè)人申購新股保證中簽所需的資金量越來越高。據(jù)測算，像全聚德這樣的中小盤股要保證中簽的話，投入資金估計(jì)要3000萬元�？梢�，申購新股對普通中小投資者越來越困難。這也正是目前許多基金將“新股申購”作為其銷售賣點(diǎn)之一的原因所在。

    易方達(dá)中短債基金日前刊登公告擬實(shí)施轉(zhuǎn)型，這意味著原先的6只中短債基金將全部轉(zhuǎn)型。這些中短債基金以及部分由保本基金轉(zhuǎn)型而來的債券基金都有一個(gè)特點(diǎn)，即在相對穩(wěn)定的債券投資收益基礎(chǔ)上加入新股申購等內(nèi)容。諾安優(yōu)化收益基金經(jīng)理指出，中短債基金轉(zhuǎn)型后可在一級市場上申購新股，就是為了增加自身投資吸引力。

    無疑，參與新股申購的債券型基金可以幫助中小投資者實(shí)現(xiàn)申購新股獲利的愿望。由于資金實(shí)力雄厚，這類基金幾乎可以保證每個(gè)新股都能中簽。據(jù)泰信基金測算，9月份新股申購資金最多可以周轉(zhuǎn)5次，從理論上來計(jì)算，收益累計(jì)最高可達(dá)4.6%，這是一個(gè)非�？捎^的收益率。當(dāng)然，這種集中發(fā)行的情況比較少見。

    從今年7月份開始，新股發(fā)行明顯加快。5、6月份只有3家公司發(fā)行，三季度則有30多家發(fā)行，10月份以來更是迎來了中石油以及包括全聚德在內(nèi)的10余只新股發(fā)行。專業(yè)人士預(yù)計(jì)，中國移動(dòng)、中國電信、中國網(wǎng)通、北京控股、聯(lián)想集團(tuán)等企業(yè)都有可能在未來一段時(shí)間發(fā)行A股，新股發(fā)行仍有望保持相當(dāng)快的速度。

來源：中國證券報(bào)

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