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弱市避險封閉式基金耀眼

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 09:06

劉藉仁

    封閉式基金繼上周的強(qiáng)勢表現(xiàn)后，上周再次凸顯其良好的避險性，在基礎(chǔ)市場下跌8％的情況下，滬市基金指數(shù)下跌3.96％，收于4626.03點(diǎn)。在今年5月底和6月下旬市場出現(xiàn)的兩次回調(diào)中，封基也保持了較好的抗跌性，回調(diào)幅度均弱于大盤，較大地規(guī)避了市場系統(tǒng)性風(fēng)險。從周K線圖來看，自去年10月下旬封基行情啟動起來，上升通道保持良好，5周、10周均線已成為其較強(qiáng)的支撐。

    封基較好的避險功能來自于其自身的魅力，股市期貨的推出，使得基金抵抗下跌風(fēng)險的能力增強(qiáng)，基金持有者不必通過贖回規(guī)避凈值縮水，基金對投資者的吸引力增強(qiáng)；封基的活躍程度也將提高，有研究表明，利用封基與股指期貨的對沖組合，可讓投資者在牛市分享股市上漲的同時提前實(shí)現(xiàn)20%以上的目標(biāo)收益率，而在熊市中則可以將最大損失控制在5%以內(nèi)。這凸顯了封閉式基金折價交易的價值，但是由于遠(yuǎn)期到期封閉式基金的到期時間較長，折算的年化收益情況可能并不具有可操作性。隨著小盤封閉式基金封轉(zhuǎn)開的順利推行，遠(yuǎn)期到期基金提前進(jìn)行封轉(zhuǎn)開改革的可能性也在提高，在如此發(fā)展前景預(yù)期下，封閉式基金的交易活躍度很可能因為套利的可能性而大大提高，并由此使得封閉式基金的折價率呈現(xiàn)逐步縮減趨勢，加快價格回歸速度。

    分紅也提升了封基的內(nèi)在價值，截至7日，封閉式基金已實(shí)現(xiàn)收益分配總額已經(jīng)達(dá)到222.575億元。目前基金折價率處于高位，高折價帶來的高安全邊際使得封基的震蕩幅度將遠(yuǎn)小于市場波動，并且隨著凈值的增長，封轉(zhuǎn)開日期的臨近折價率逐步校正，為投資者帶來雙重收益。在目前的市場點(diǎn)位和市場估值水平下，封閉式基金的折價率高達(dá)23.37%，仍屬于估值洼地。近期市場相對較弱的情形下，封閉基金市場表現(xiàn)獨(dú)善其身。

    從長期看，封閉基金還是具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價值。對封閉基金的選擇主要從以下三個方面去把握：封閉式基金的業(yè)績、分紅預(yù)期和封閉式基金的折價水平等，建議在市場調(diào)整中選擇業(yè)績突出的品種。

來源：證券日報

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