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上投QDII新品首航亞太認購門檻1萬元

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月08日 10:27

于春敏

    放眼世界分散投資添新籃子　

    專訪上投摩根基金管理公司副總經(jīng)理胡志強先生

    當上證指數(shù)由1000點一路攀升到5000點上方之際，面對超過400%的漲幅，人們歡樂著，但同時也在恐懼著。此時此刻，放眼全球，分散投資，尋找不停息的牛市，成了不少投資者最迫切的需求。雖然券商系、信托系和保險系的QDII尚未破冰，但是，隨著基金系QDII的橫空出世，銀行系QDII“一統(tǒng)天下”的局面已被打破，市場上各類QDII產(chǎn)品已有些“亂花漸欲迷人眼”的味道。10月份的理財市場上，除了股票和基金，QDII作為后起之秀，備受個人投資者的關(guān)注。

    日前，本報記者專訪了已獲QDII資格、并且首只QDII產(chǎn)品即將于近期面世的上投摩根基金管理公司分管基金運作和信息技術(shù)的副總經(jīng)理胡志強先生。讓我們一同聽聽業(yè)內(nèi)專家的見解，以進一步認識QDII產(chǎn)品，做一個明白的QDII基金投資人。

    胡志強先生簡歷

    1958年出生，畢業(yè)于香港中文大學(xué)，曾任職于中國銀行香港分行、JF資產(chǎn)管理有限公司，主要負責基金會計工作。2004年加入上投摩根，任總經(jīng)理助理，負責基金運作及信息保障工作。

    投資又添新“籃子”尋找不停歇的牛市

    記者：分散風險的闡述方式有很多種，其中最常被人們拿來做比喻的就是“雞蛋不要放在同一個籃子里”。值得慶幸的是，在中國資本市場不斷對外開放和發(fā)展的道路上，提供給投資人選擇的“籃子”越來越多了，而新近QDII產(chǎn)品的推出無疑又給投資人增加了“籃子”的選擇。您認為QDII基金這一新的“籃子”，將為投資者帶來哪些新的機遇？

    胡志強：應(yīng)該說，QDII為廣大投資者提供了很大、很多的“籃子”。面對當前的資本市場，投資者可以選擇繼續(xù)投資國內(nèi)A股，也可以選擇通過QDII實現(xiàn)投資區(qū)域的分散，借道QDII基金，投資者可以投資海外某單一市場，可以投資特定區(qū)域市場，也可以投資全球，這一切，都可以通過對不同QDII產(chǎn)品的選擇來實現(xiàn)，選擇何種QDII基金，主要取決于投資者的投資偏好和不同投資市場的判斷。

    不同市場輪動上漲是永恒的主題，沒有一個市場會永遠領(lǐng)先或落后。過去十年間，國內(nèi)A股市場出現(xiàn)過井噴行情，也經(jīng)歷過漫漫熊途；而與此同時，全世界每年都會出現(xiàn)新的表現(xiàn)優(yōu)異的股票市場。顯然，通過QDII投資不同市場，既能減輕單一市場下挫帶來的沖擊，也可以分享更多上漲契機，獲取輪動收益。

    首度出海遠征面臨多重挑戰(zhàn)

    記者：凡是投資，必將是有風險的，投資之前，投資者應(yīng)該對所投資產(chǎn)品的風險有個清醒的認識。作為QDII基金，除了具有與國內(nèi)A股基金投資相似的風險以外，在您看來，QDII基金有哪些它自身所特有的風險？

    胡志強：QDII既帶來了機遇，同時也帶來了挑戰(zhàn)。海外市場的投資機遇很大，但也會存在一定的風險�；鸸静粌H僅要為國內(nèi)的投資人提供優(yōu)秀的QDII產(chǎn)品，幫助投資人打開視野、認識海外市場、加強資產(chǎn)配置意識，也是非常迫切且必須的。

    QDII的風險主要取決于投資區(qū)域和投資品種，不能一概而論。一般而言，投資新興市場的QDII風險高于投資成熟市場的QDII；主要投資股票的QDII（如亞太股票基金）風險高于固定收益品種的QDII（如亞太債券基金）。此外，投資多個市場的區(qū)域型基金風險通常低于單一市場風險。

    除了具有與A股基金投資相似的風險以外，QDII基金還有它自身所特有的風險，投資之前投資者應(yīng)對其有一個清晰的認識，以便更好地安排投資。具體而言，主要包括如下特殊風險：

    匯率風險——境外證券投資基金是以人民幣計價，但以美元等外幣進行投資。美元等外幣相對于人民幣的匯率的變化將會影響本基金以人民幣計價的基金資產(chǎn)價值，從而導(dǎo)致基金資產(chǎn)面臨潛在風險。但值得一提的是，在海外投資的廣闊選擇背景下，QDII可以通過投資市場的主動性選擇來規(guī)避人民幣升值可能導(dǎo)致的匯率風險。

    數(shù)據(jù)顯示，人民幣在匯改到近期的這段時間內(nèi)，亞太地區(qū)有些市場貨幣對美元的升值幅度要超過人民幣，如泰銖是22%左右，韓元是12%左右，均高于人民幣的升幅。所以，匯率風險對于QDII投資的收益影響并不如想象中那么大。

    政府管制風險和政治風險——各國產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策、地區(qū)發(fā)展政策、外交政策等發(fā)生變化會導(dǎo)致市場波動，或因QDII基金所投資的國家或地區(qū)政治經(jīng)濟局勢變化（如罷工、暴動、戰(zhàn)爭等）或法令的變動，而給市場造成波動，從而對QDII基金收益帶來不利影響。這個風險非常大，且不是我們所能掌控的，基金管理人一般會事先回避在這些風險較高的國家或地區(qū)進行投資。

    法律、會計核算和稅務(wù)風險——由于各國或地區(qū)的法律法規(guī)、會計處理和稅收制度與國內(nèi)存在差異，可能導(dǎo)致QDII產(chǎn)品的某些市場投資行為受到限制或合同不能正常執(zhí)行，或?qū)е峦顿Y管理人對公司盈利能力和投資價值的判斷產(chǎn)生偏差，使得QDII基金資產(chǎn)面臨損失的可能性。

    買賣和A股基金一樣輕松

    記者：我們知道基金QDII全球跨時區(qū)運作，受到匯率、區(qū)域、時區(qū)等影響，能否談?wù)劵鹁惩馔顿Y的后臺運作中與國內(nèi)基金存在哪些不同？對投資者而言，這種不同會帶來額外的麻煩嗎？

    胡志強：對客戶而言，購買、贖回QDII基金跟國內(nèi)基金的操作沒有太大分別。投資者以人民幣買賣，在基金公司、銀行和證券公司等各類代銷機構(gòu)的柜臺或網(wǎng)上進行認購、申購、贖回�；鸸芾砉久咳展純糁�，信息披露透明。

    當然，由于QDII基金主要投資于境外市場，受到匯率、區(qū)域、時區(qū)等影響，涉及境外資產(chǎn)的交易、清算，一般而言，第二天基金管理人才能對基金進行估值。這樣一來，顯示在大眾媒體、投資者面前的公布凈值的時間會晚一天，申購與贖回的確認時間也會晚一天左右，也就是說，都為T+2，這一點，各家基金公司都基本面臨著同樣的問題，不會有大的不同。當然，這些都是由海外投資的特點造成的，不會對投資者尤其是長期投資者的實際投資收益造成任何實質(zhì)性的影響。

    何為QDII基金

    QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestor（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）的首字縮寫。為了防止短期資本跨境流動對中國經(jīng)濟造成沖擊，政府采取了逐步開放資本市場的策略，初期只允許一部分有能力、運作規(guī)范的機構(gòu)（即合格的機構(gòu)投資者，如基金管理公司）在一定外匯額度范圍內(nèi)進行海外投資。QDII基金是指基金公司發(fā)行的投資海外證券市場的基金。對老百姓來說，通過買基金的方式，就可實現(xiàn)海外投資，簡單又方便。

    上投摩根首只QDII即將面世

    做最擅長的：100%投資亞太地區(qū)

    記者：作為一家享有良好聲譽的基金管理公司，投資者對貴公司的QDII產(chǎn)品很期待，那么，貴公司的QDII產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計、重點投資方向等方面有哪些獨特之處？對我們的近鄰亞太資本市場的投資比例大約在多少？為什么？

    胡志強：上投摩根的QDII業(yè)務(wù)已經(jīng)準備了兩年多。前幾年，當基金QDII還不是市場的熱門話題時，我們就已經(jīng)非常關(guān)注這個業(yè)務(wù)今后的發(fā)展，在公司總經(jīng)理王鴻嬪的牽頭推動下，公司成立了QDII項目小組，公司上下不同部門，包括投資研究、交易，后臺清算、監(jiān)察稽核、市場營銷等，均有人員參加到這個小組中。目前，QDII的申購、贖回系統(tǒng)將采用我們現(xiàn)有的TA系統(tǒng)，投資交易系統(tǒng)將采用我們外方投資顧問的成熟系統(tǒng)，能夠保證投資交易的安全和穩(wěn)定。

    我們的外方股東摩根富林明是亞太地區(qū)規(guī)�？壳暗馁Y產(chǎn)管理公司，因此，投資亞太地區(qū)以至全球其他市場有明顯的先天優(yōu)勢。首只QDII產(chǎn)品，我們選擇全部投資于亞太地區(qū)（不包含日本），會投香港，但不會有太大比例，另外，所謂全部投資亞太地區(qū)，我們將不局限于在亞太區(qū)上市的公司，以渣打銀行為例，屬于亞太區(qū)，但上市地在英國，如果我們看好，我們也會投資。

    2002年以來，亞太地區(qū)股票市場在各地經(jīng)濟發(fā)展的帶動下，均創(chuàng)造了不俗的回報；2007年以來，亞洲股市上漲勢頭延續(xù)，在中國與印度經(jīng)濟的強勁帶動下，亞太地區(qū)企業(yè)盈利快速增長，各地股價指數(shù)紛紛創(chuàng)下歷史新高。整體上，我們認為，亞太地區(qū)具有“低估值”、“高成長”的優(yōu)勢，QDII首航選擇亞太地區(qū)，我們更有信心和把握給投資者帶來滿意的回報。

    做最負責的：1萬元申購起點

    記者：我們注意到，貴公司的QDII基金募集起點擬定在1萬元，高于已有的其他QDII產(chǎn)品，這主要是基于怎樣的考慮？在我們的QDII產(chǎn)品正式發(fā)售時，對老的上投摩根基金持有人會考慮給予諸如優(yōu)先申購等優(yōu)惠待遇嗎？

    胡志強：我們之所以將募集起點定在1萬元，主要基于以下兩方面的考慮：雖然相對于其他QDII基金產(chǎn)品而言，我們的申購起點略高，但是，通過對現(xiàn)有基金投資者整體情況的調(diào)查分析，1萬元的起點并不高，絕大部分的投資者都可以達到這個門檻。更重要的是，我們力圖通過相對較高的申購起點，向廣大投資者傳遞這樣一個信息：以負責任的態(tài)度看待您的投資，慎重選擇基金公司、選擇QDII產(chǎn)品，多關(guān)注您所投資的市場動態(tài)，通過我們雙方的共同努力，來實現(xiàn)財富的保值增值。

    同時，我們一直非常重視忠誠的老客戶服務(wù)工作，盡最大可能為他們提供便利。本次QDII發(fā)售，能否給老的基金持有人以優(yōu)先申購等優(yōu)惠待遇，還需要視系統(tǒng)準備、流程更改、渠道溝通等多方面因素而定，目前尚不能定論。

來源：解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟新聞

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