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CPI"吞噬"銀行理財收益 QDII投資價值凸顯受熱捧

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月28日 07:57

卜春艷

    A股新基金暫緩發(fā)行，存量基金紛紛暫停申購，銀行理財產(chǎn)品收益被CPI"吞噬"，QDII成為理財市場走俏的產(chǎn)品。不單QDII基金熱銷，銀行系QDII也明顯升溫。據(jù)悉，建設(shè)銀行24日發(fā)行的最新一款QDII，首日即募集資金超過20億元，創(chuàng)下同期銀行境外理財產(chǎn)品發(fā)行首日募集的高點。

    QDII投資價值開始凸顯

    理財產(chǎn)品銷售的冷熱，很大程度上取決于賺錢效應(yīng)。A股市場高位震蕩，上漲越來越艱難，A股基金接二連三掛出"免戰(zhàn)牌"。相比之下，美元降息和直投港股雙重預(yù)期下的香港股市異常風(fēng)光。周一，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)雙雙突破了26000點和16000點，再創(chuàng)新高。其中，國企指數(shù)大幅揚升4.54%。

    已發(fā)行的銀行系QDII，出現(xiàn)業(yè)績回升，一改之前的"苦惱"形象。中行首款股票QDII--中銀穩(wěn)健增長(R)，9月25日公布的凈值為1.2454元，較8月20日一度跌破面值時的0.9948元，上漲了25.19%。建行首款股票QDII--"海盈1號"，最新披露的9月20日凈值，也已由此前跌破凈值回升至1.0148元。業(yè)內(nèi)人士稱，從工行、東亞等銀行QDII的投資方向看，估計都在近期的港股大漲中獲利不菲。

    若單從8月下旬以來表現(xiàn)看，個別QDII甚至跑贏了同期的上證指數(shù)。中銀穩(wěn)健增長(R)上漲25.19%的期間，上證指數(shù)的漲幅為17.79%，上證50ETF是16.46%。

    對于投資者來說，盡管A股市場和香港市場都處于創(chuàng)新高的階段，但港股的估值低，市盈率優(yōu)勢明顯。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1999年至2006年的上證指數(shù)年漲幅分別為19.18%、57.13%、-20.62%、-17.52%、10.27%、-15.40%、-8.33%、130.43%。而在同期，每年都有比A股市場更加風(fēng)光的境外市場。即便在A股市場走得最牛的2006年，香港恒生國企指數(shù)也上漲了78.13%。

    中行人士稱，雖經(jīng)歷了大幅上漲，但很多新興市場地區(qū)股票的估值，仍遠低于A股市場，平均市盈率水平處于10至20倍之間。QDII投資價值之一，是綜合經(jīng)濟增長和股票市場的估值水平，在全球市場配置資產(chǎn)，從而分散風(fēng)險。

    產(chǎn)品差異化設(shè)計明顯

    QDII密集推出，中行第二款股票QDII發(fā)行結(jié)束，建行第二款股票QDII緊接著登場。基金公司的QDII發(fā)行更熱鬧，率先問世的南方QDII基金，發(fā)行首日吸引了近500億元的認購資金，外管局破例增加150億元的購匯額度。華夏QDII基金同樣受到熱捧，海富通、嘉實基金及上投摩根的QDII產(chǎn)品也在緊急備戰(zhàn)當(dāng)中。

    值得注意的是，QDII的產(chǎn)品設(shè)計變得各有特色，差異化競爭悄然登場。較之首批銀行系股票QDII紛紛瞄向香港股市，近期發(fā)行的QDII涉足范圍更加廣泛。同樣是第二款股票QDII，中行投資于新興市場，建行盯上亞洲市場。據(jù)悉，有的QDII還打算投資于美國、歐洲等發(fā)達市場。

    從已有的QDII運作看，產(chǎn)品挑選很有講究，直接關(guān)系到理財收益的高低。在次貸風(fēng)波稍有緩解的反彈中，中行QDII的表現(xiàn)明顯優(yōu)于建行QDII。建行QDII8月21日和9月20日的單位凈值，分別是0.9304元和1.0148元，反彈力度不足10%。而中行QDII的同期反彈，超過了20%。兩者收益的較大差異，緣于投資目標(biāo)的差別。上述兩家銀行的QDII均"借道"境外基金，中行的最終投資方向是香港股票，建行QDII則是亞洲太平洋地區(qū)，其中澳大利亞股票占很大比重。

    業(yè)內(nèi)人士稱，QDII的挑選首先不是發(fā)行人，而是目標(biāo)市場。單一市場投資與全球分散投資不同，新興市場投資與成熟市場投資不同，香港市場投資與亞太市場投資不同。從大的范圍上講，有的QDII屬于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，收益與風(fēng)險也有不同。投資者可根據(jù)自己不同的偏好加以挑選。

    此外，差異化競爭還體現(xiàn)在費率上。已有的兩個QDII基金產(chǎn)品，華夏QDII基金的費率高于南方QDII基金。華夏QDII基金的贖回費率為0.5%，南方QDII基金則對持有2年以上免贖回費。中行和建行QDII的申購費均低于QDII基金，差別在于，中行對持有2年以上免贖回費，建行則收取0.5%。

來源：每日經(jīng)濟新聞

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