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[基金周評]開放式:主動型基金收益好于被動基金

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月10日 10:06

王群航

    開放式主動型基金收益好于被動基金

    上周市場在大幅震蕩中度過。上證指數(shù)曾一度站上5400點，但最終只收于5277.18點，周漲幅1.12%。深成指數(shù)更是小幅下跌了1.11%。

    股票―股票型基金

    股票―股票型基金上周的平均周凈值增長率為0.33％，80只基金的凈值增長，463只基金的凈值折損，折損幅度最大的達到4.53％。廣發(fā)小盤成長(LOF)是上周績效表現(xiàn)最好的基金，周凈值增長率為4.10％，廣發(fā)小盤成長(LOF)今年前半年表現(xiàn)不佳，但近一兩個月內其表現(xiàn)突飛猛進。過去一個月其業(yè)績在同類基金中排名第三。其它周凈值增長率較高的基金還有光大保德信紅利、光大保德信量化核心、泰達荷銀周期、工銀瑞信紅利等，其凈值增長率都超過了3%。

    近期的行情以基金重倉股的輪動為主，隨著基金規(guī)模的爆發(fā)式擴大，基金話語權空前提高，基金投資思路與市場的契合程度也越來越高。基金對市場掌握能力的提高也使得基金業(yè)績與市場走勢之間的缺口逐漸縮小，基金業(yè)績一改前半年始終跑不贏大盤的尷尬，整體而言，“5.30”之后的基金表現(xiàn)可圈可點。

    股票―指數(shù)型基金

    指數(shù)型基金平均凈值增長率-0.11%，略差于市場。上周幾只增強指數(shù)型基金表現(xiàn)均不錯，而純被動跟蹤指數(shù)的基金則整體表現(xiàn)不佳。從純被動的指數(shù)型基金來看，跟蹤大盤價值型指數(shù)的基金表現(xiàn)要好于跟蹤小盤股指數(shù)的基金，這源于目前市場在大盤價值型股票與小盤股之間的走勢背離。指數(shù)基金在震蕩上行或單邊上行市場中表現(xiàn)要好于主動型基金，而在單邊下跌或震蕩下跌行情中表現(xiàn)則要差于主動型基金。本周行情在震蕩中呈現(xiàn)略為下挫的態(tài)勢，這是一個不利于指數(shù)型基金的環(huán)境。

    混合―偏股型基金

    混合―偏股型基金上周的平均周凈值增長率為0.33％，33只基金的凈值增長，23只基金的凈值折損。周收益領先基金有長盛動態(tài)精選、益民創(chuàng)新優(yōu)勢、東方精選、天治品質優(yōu)選、富國天瑞強勢地區(qū)等，周凈值增長率均高于2％。益民創(chuàng)新優(yōu)勢是一只新基金，其短期表現(xiàn)非常搶眼，而東方精選是今年一只表現(xiàn)非常不錯的基金，今年以來收益率157.59%，在同類基金中排名第二。

    混合―平衡型基金

    震蕩市場非常有利于倉位控制手段較為靈活的平衡型基金，平均凈值增長率達到0.36%。同類基金內部的業(yè)績分化也以平衡型基金為最低。收益最好的工銀瑞信精選平衡周凈值增長率2.05%，而收益最低的長城安心回報周凈值折算也只有1.59%，二者之間的差異顯著小于股票型和偏股型基金。

    貨幣市場基金A級

    貨幣市場基金上周的平均周凈值增長率為0.0493%，繼續(xù)維持上周的小幅回升態(tài)勢。環(huán)比在連續(xù)四周小幅度減少之后開始增加，七日年化收益率高于加息后新業(yè)績比較基準（3.42％）的基金增加到五只，即益民貨幣、中信現(xiàn)金優(yōu)勢、萬家貨幣、建信貨幣、泰達荷銀貨幣。

    封閉式首只創(chuàng)新封基上市出現(xiàn)溢價

    股票市場行情呈現(xiàn)劇烈震蕩態(tài)勢，封基凈值基本與上周持平，平均凈值增長率為0.06%。截至發(fā)稿可統(tǒng)計的36只封閉式基金中，只有18只的凈值增長率為正，其它均折損，周凈值損失幅度最大的達到了3.81％，對于一只股票上限僅80%的基金（相當于目前大多數(shù)主動型股票方向基金實際股票倉位的下限）而言實在偏多。

    在二級市場上封基本周表現(xiàn)疲弱。平均周漲幅-1.49%，凈值上漲而價格下跌，封閉式基金的折價率進一步拉大�；鸾瘀握蹆r率超過30%，平均折價率也已經(jīng)達到22%。

    具體來看，（一）在周交易價格變動方面，只有12只基金上漲，其它基金均下跌。易方達旗下基金漲幅靠前，而基金銀豐在分紅利好刺激價格竄升之后本周開始慣性回調。其它分紅后基金也基本表現(xiàn)如此。

    （二）從周成交量增減情況來看，如果不考慮大成優(yōu)選，則其它基金的成交量呈現(xiàn)下降趨勢。

    （三）從周換手率指標來看，整體換手率也呈現(xiàn)下降趨勢�；疸y豐換手率下滑最大，而易方達的封閉式基金整體受到關注較多。

    本周對于封閉式基金市場最為重大的事件是第一只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選上市。從上市首日的情況來看，當日漲幅6.90%，收盤價1.271，對比當日凈值1.162，可以看到溢價9.38%。由于有救生艇等保障條款，創(chuàng)新型封閉式基金的產(chǎn)品設計完善程度要較傳統(tǒng)封基為好，因此其折價率降低甚至出現(xiàn)溢價都是正常現(xiàn)象。當然，市場最終是否認可其創(chuàng)新點好需要一段時間的運行觀察。如果這只產(chǎn)品能最終實現(xiàn)不折價甚至出現(xiàn)溢價的話，對于未來同類產(chǎn)品的發(fā)行上市以及現(xiàn)有封閉式基金折價的消除都有正面的引導意義。

來源：證券時報

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