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半年報業(yè)績飆升4倍基金主導(dǎo)市場開啟藍籌新時代

2007年08月30日 08:37

    截至8月29日，56家基金公司323只基金半年報披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，基金上半年經(jīng)營業(yè)績約為4909億元。與去年同期相比，基金隊伍在膨脹了約三成的背景下，經(jīng)營業(yè)績迅速飆升了將近4倍。牛市使基金業(yè)實現(xiàn)了巨額收益，呈現(xiàn)全行業(yè)盈利豐厚的局面。從基金大獲豐收之時，市場格局也發(fā)生了較大的變化。

    基金主導(dǎo)結(jié)構(gòu)型牛市

    基金上半年經(jīng)歷了兩重遭遇，一是3、4、5月份，由于垃圾股、題材股占據(jù)了上漲品種的主流，基金收益很不理想，但絕大部分基金堅守價值投資理念。二是“5·30”后，市場劇烈震蕩中基金持倉股相對抗跌，不少股民經(jīng)歷損失后轉(zhuǎn)而變成基民。在隨后的反彈中，基金凈值又迅速上揚。相關(guān)統(tǒng)計顯示，5·30后，基金重倉股遠遠跑贏虧損股和低價股指數(shù)等，實現(xiàn)了以基金為首的機構(gòu)投資者主導(dǎo)市場的新格局。這一結(jié)論得到了來自中國證監(jiān)會數(shù)據(jù)的支持，截至7月底，基金、證券公司、保險、QFII等機構(gòu)投資者持有A股市值比重達到44%，比2004年提高25個百分點。

    在機構(gòu)投資者價值投資理念主導(dǎo)下，優(yōu)質(zhì)藍籌股將成為牛市行情的中流砥柱，造成了“二八結(jié)構(gòu)性分化”，大大地改變了今年3月后低價股和績差股雞犬升天的瘋牛格局，從而使得投資理念從狂炒低價股向價值投資轉(zhuǎn)變，市場從資金推動型牛市向結(jié)構(gòu)性市牛轉(zhuǎn)變。

    由基金主導(dǎo)的“二八結(jié)構(gòu)性分化”值得投資者高度重視。隨著機構(gòu)投資者日趨強大，核心藍籌將持續(xù)走高。統(tǒng)計顯示，百億基金由去年底的12只增至今年二季度末的53只，資產(chǎn)規(guī)模高達8286多億元。可以推測到，未來百億基金將加速出現(xiàn)，而大盤藍籌股無疑是其投資首選，機構(gòu)投資者對A股市場的影響力也將更加深刻。

    開啟藍籌新時代

    基金跨越式發(fā)展，給市場帶來的顯著影響是推動“二八結(jié)構(gòu)性分化”，在價值投資理念的主導(dǎo)下，藍籌股強者更強，從而開啟了藍籌時代。從成熟市場的情況來看，“二八結(jié)構(gòu)”始終存在。比如港股市場，匯豐銀行、和記黃埔、長江實業(yè)等藍籌股從長期來看，都處于一種上漲的趨勢之中，買入這些股票的投資者，都獲得了豐厚的回報。

    再看看美國股市，特別是上世紀(jì)70年代初的“漂亮50”，如可口可樂、菲利浦莫利斯、IBM等公司，這些公司在70年代初的市盈率平均達到41.9倍，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500成份股平均市盈率的兩倍多。而今，當(dāng)投資者重新檢驗這些高增長的優(yōu)秀公司時，發(fā)現(xiàn)即使70年代初的高市盈率也依然低估了它們的價值，并且這些公司大部分都取得了遠超過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年收益率水平。可見，在成熟市場中，能夠長期跑贏市場，并獲得巨大投資收益的，只能是匯豐銀行、可口可樂等大盤藍籌股。

    同樣的情形有望在A股市場得到重演，我國證券市場經(jīng)過近兩年的大刀闊斧改革后，核心藍籌股的價值將會逐步被市場挖掘。大量大盤藍籌股上市夯實了市場的基石，涌現(xiàn)了一大批質(zhì)地優(yōu)良、成長性良好大盤股，其蘊藏的巨大的價值發(fā)現(xiàn)機會為主力資金提供了契機。而全流通后核心藍籌的流通性大幅增強，將成為機構(gòu)投資者持有的重要品種。

來源：勞動報

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