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三家基金看市 A股估值仍然合理

2007年08月01日 11:18

余喆

    上投摩根 A股估值仍然合理

    上周大盤強(qiáng)勁反彈，伴隨著兩市成交量急遽放大，上證綜指再次創(chuàng)出歷史新高。在前周金融地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲后，鋼鐵、電力、煤炭等板塊后來居上，熱點(diǎn)板塊輪動有序，結(jié)合中報良好業(yè)績預(yù)期，績優(yōu)藍(lán)籌股主導(dǎo)的二八行情繼續(xù)向縱深發(fā)展。結(jié)合成長性因素考量中國上市公司估值水平，以PEG作為相對估值指標(biāo)，從全球主要市場的PEG比較來看，僅僅俄羅斯與印度股市的PEG比中國要低，而其他市場PEG都要高于A股市場。因此，目前A股市場的估值水平仍然是合理的。

    我們認(rèn)為，流動性過剩和經(jīng)濟(jì)偏熱已成為中國近階段宏觀經(jīng)濟(jì)的主要特征，政府的進(jìn)一步宏觀調(diào)控和貨幣緊縮政策已被市場充分預(yù)期，結(jié)構(gòu)性牛市走勢將成為下半年市場共識。低價和題材股的炒作已經(jīng)告一段落，有核心競爭力，有業(yè)績支撐的績優(yōu)藍(lán)籌股將走出超越大盤的獨(dú)立行情，結(jié)合人民幣升值、內(nèi)需拉動及產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的藍(lán)籌股值得重點(diǎn)關(guān)注。

    華富基金選市場不選股票

    2006年直至2007年初那種光靠資金推動股價飛速上漲的情況已不存在，現(xiàn)今的股價，需要的是企業(yè)盈利能力的支撐，即真正用價值來支撐價格。如果業(yè)績增幅能達(dá)到較高水平，則會有進(jìn)一波的大行情出現(xiàn)；若沒有實(shí)現(xiàn)超預(yù)期，則上升的空間已然有限。

    早在3000點(diǎn)以下，做股票講究“選股不選時”，只要是被低估的股票，都能在短期內(nèi)獲得超預(yù)期的收益。而爬上4000點(diǎn)的高坡，我們開始了“選市場不選股票”的時代，因?yàn)槿魏我恢还善倍际潜桓吖懒说�，選擇什么股票都貴。所以我們只能追隨市場，根據(jù)行業(yè)來獲得相對收益。下半年的格局，績優(yōu)股繼續(xù)上漲。作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，不斷發(fā)行的基金將繼續(xù)關(guān)注績優(yōu)藍(lán)籌，只會重倉有業(yè)績支撐的最優(yōu)200只股票，從而重現(xiàn)美國歷史上“漂亮50”的經(jīng)典現(xiàn)象。因此，下半年的投資理念，即堅(jiān)持價值投資。

    大成適度輪動獲取超額收益

    自上半年偏快的宏觀數(shù)據(jù)出臺以來，管理層已出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，由于投資者預(yù)期管理層不太可能再出臺猛烈的調(diào)控政策，市場獲得了階段性的喘息機(jī)會�；谛袠I(yè)和個股內(nèi)涵增長的超預(yù)期、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入式的外延增長具有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展以及伴隨著市場的回暖藍(lán)籌股出現(xiàn)階段性的估值洼地這三類機(jī)會已成為這個階段行情的主要驅(qū)動力，我們預(yù)計(jì)近期市場仍將維持震蕩盤升格局，將從交易性角度戰(zhàn)略把握這三類機(jī)會，通過適度輪動獲取超額收益。

來源：中國證券報

數(shù)據(jù)載入中...

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