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兩外資基金共談下半年投資方略

2007年07月31日 10:13

劉水

    中國證券市場在震蕩中走過了2007年上半年，下半年市場走勢將如何？各家基金公司紛紛給出了自己的投資策略報告。

    達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金經(jīng)理魏延軍：三季度震蕩來臨，新基金機遇多多

    "對于下半年的市場，受政策調(diào)控的影響，三季度整體將以震蕩為主，隨著調(diào)控意圖和效果逐步明朗，四季度有望重拾升勢。同時，下半年的市場依然將是結(jié)構(gòu)性的，市場的波動將加大，個股和行業(yè)的選擇將更加重要。由于有政策持續(xù)的調(diào)控，估值泡沫化空間不大；投資的焦點將是上市公司業(yè)績、業(yè)績，還是業(yè)績。"泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金經(jīng)理魏延軍在接受記者采訪時如是說。

    泰達(dá)荷銀認(rèn)為，中國經(jīng)濟以及市場未來幾年的最持續(xù)的主題是促進(jìn)消費，加快升值速度，提高勞動要素價格，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。由于宏觀調(diào)控的意圖與效果明朗還有一定時滯，經(jīng)濟增長模式變遷還需假以時日，還有些主線短期在認(rèn)同上會有分歧。因此，下半年市場將首先集中圍繞最為緊要最為明確的兩條主線，升值加速和通貨膨脹，展開行情，。以上兩條主線將構(gòu)成長期性的戰(zhàn)略投資機會。

    據(jù)悉，魏延軍目前擔(dān)任泰達(dá)荷銀合豐周期基金經(jīng)理，同時也擔(dān)任新發(fā)行的泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金的基金經(jīng)理。這只新基金受到投資者的廣泛認(rèn)可，募集兩天以來情況十分順利，預(yù)計將提前結(jié)束募集。在談到市值優(yōu)選基金的投資布局時，魏延軍認(rèn)為，"三季度市場整體將以震蕩為主，對于新基金而言是比較好的建倉時機，我們相信，當(dāng)四季度升勢重抬時，泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選基金會有較好的表現(xiàn)。"

    上投摩根：下半年行業(yè)配置主線

    上投摩根行業(yè)配置的線索主要包括人民幣升值、內(nèi)需拉動和產(chǎn)業(yè)升級。首先，人民幣升值會帶來資產(chǎn)的重新估值，最主要受益的就是金融和地產(chǎn)。其次是內(nèi)需拉動，內(nèi)需拉動依然是經(jīng)濟成長的主要的引擎，包括消費零售、交通運輸、鋼鐵、石油化工。此外，技術(shù)進(jìn)步和政策扶持加快產(chǎn)業(yè)升級，比如說機械裝備業(yè)。

    從金融行業(yè)來講，證券屬于一個反轉(zhuǎn)的行業(yè)，在股市大規(guī)模增長的情況下，整個證券業(yè)的盈利水平不斷提升，市場上半年成交額超過去年的兩倍，未來還有一些新的業(yè)務(wù)，包括一些股指期貨，以及其他的金融衍生品的誕生，都會帶來比較多新的盈利增長點。銀行業(yè)中的一些優(yōu)質(zhì)銀行盈利結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，彰顯了其獨特的盈利能力。從今年一季度報的情況來看，所有銀行都有非常高的增長，非利息收入開始崛起。從撥備覆蓋率和不良率比較，許多銀行之前提取的撥備較多，但現(xiàn)在經(jīng)濟形勢這么好，新增貸款的不良率非常的低。同時，保險也是一個可以長期持有看好的企業(yè)，該行業(yè)會伴隨中國經(jīng)濟的發(fā)展快速增長。

    機械裝備行業(yè)是我們國家比較優(yōu)勢非常明顯的行業(yè)，因為該行業(yè)雖然有一定的技術(shù)壁壘的要求，但是這種要求即不是特別的尖端，也不需要快的變化。此外，該行業(yè)對勞動力要求數(shù)量比較大，而且要求勞動力有一定的訓(xùn)練和勞動基礎(chǔ)。從資源稟賦來講，機械裝備行業(yè)國際比較優(yōu)勢非常明顯，預(yù)計將來也會持續(xù)下去。從機械裝備的進(jìn)出口來看，該部分產(chǎn)品進(jìn)口下降的很快，體現(xiàn)了機械裝備行業(yè)的進(jìn)口替代能力不斷增強，從政策來看，中國近年來在機械方面是有著非常高的支持的，從成本來看，同樣的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，同樣的產(chǎn)品質(zhì)量下，我們的成本優(yōu)勢可能只有我們競爭對手的一半或者是2/3，從以上三個方面來看，機械裝備行業(yè)仍存在一定的發(fā)展空間。

    在內(nèi)需拉動的行業(yè)當(dāng)中，消費類上市公司將會從消費擴張及升級中獲益，從前期的情況來看，部分消費上市公司主營業(yè)務(wù)收入的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP的增速，也驗證了在宏觀經(jīng)濟的發(fā)展中受益很大，因此該行業(yè)值得我們長期關(guān)注。

    石化行業(yè)是一個內(nèi)需和周期相關(guān)聯(lián)的行業(yè)，部分子行業(yè)處于較為景氣的階段，同時企業(yè)整合也會對石化行業(yè)帶來新的投資機會。鋼鐵行業(yè)目前最大的優(yōu)勢在于估值，如果按照07年每股收益計算，大部分中國的鋼鐵企業(yè)處于中間水平，但是因為中國鋼鐵企業(yè)盈利增速較快，到08年市盈率將整體回落到國際鋼鐵行業(yè)的低端。交運板塊為隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的行業(yè)，伴隨著對外貿(mào)易額的大幅度增長，以及貿(mào)易量的不斷提升，部分交運行業(yè)的上市公司將面臨較好的發(fā)展機遇。

來源：國際商報

數(shù)據(jù)載入中...

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