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"二八"現(xiàn)象再度上演藍(lán)籌股走強(qiáng)助推結(jié)構(gòu)性牛市

2007年07月19日 09:10

余凱

    近期大盤在3750點(diǎn)～4000點(diǎn)區(qū)間作寬幅震蕩，周二盡管滬指在逼近60日均線處附近遇阻回落，但以銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)為代表的部分藍(lán)籌股板塊走勢(shì)十分強(qiáng)勁，南方航空、中國(guó)人壽、金地集團(tuán)等股價(jià)更是創(chuàng)出了歷史新高。而與之相對(duì)應(yīng)的，則是大部分邊緣化個(gè)股隨波逐流，A股市場(chǎng)局部牛市特征較為明顯。

    “二八”現(xiàn)象再度上演

    經(jīng)過(guò)兩輪疾風(fēng)驟雨的暴跌洗禮，不少中低價(jià)題材股跌幅巨大。統(tǒng)計(jì)顯示，深滬兩市已經(jīng)有1200多只股票創(chuàng)下“5.30”暴跌后新低，期間兩市跌幅超過(guò)50%的A股高達(dá)53只，ST羅頓、光華控股、*ST丹化、四環(huán)生物、金宇車城、星湖科技、大顯股份等一批低價(jià)題材股累計(jì)跌幅居前；跌幅達(dá)40%以上的A股也有346只，約占A股總數(shù)的25%，中低價(jià)題材股成為了這輪調(diào)整以來(lái)的重災(zāi)區(qū)。而與此相反，盡管指數(shù)波動(dòng)幅度有限，但以浦發(fā)銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、萬(wàn)科為代表的藍(lán)籌股卻逆勢(shì)上行，股價(jià)創(chuàng)出了歷史新高。近期個(gè)股的表現(xiàn)可謂是涇渭分明，大盤藍(lán)籌股集體再度受到熱捧引人注目。

    事實(shí)上，“二八”現(xiàn)象在股市歷史上屢見(jiàn)不鮮。2003年開(kāi)始的中海發(fā)展、中國(guó)聯(lián)通走強(qiáng)，再發(fā)展到后來(lái)的“五朵金花”，可以發(fā)現(xiàn)大盤藍(lán)籌股一度成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的靈魂。無(wú)論充當(dāng)行情爆發(fā)的導(dǎo)火索或者是作為行情的主要載體，大盤藍(lán)籌股在市場(chǎng)中的號(hào)召力是毋庸置疑的。盡管在確立價(jià)值投資理念過(guò)程中，出現(xiàn)了一定程度的矯枉過(guò)正現(xiàn)象，但從市場(chǎng)演繹的進(jìn)程來(lái)看，價(jià)值投資理念不僅未夭折，反而是方興未艾。市場(chǎng)投資理念的革命性變遷和股票定價(jià)機(jī)制的重大變化也由此展開(kāi)，以內(nèi)在價(jià)值和成長(zhǎng)性來(lái)定價(jià)，以行業(yè)背景和行業(yè)地位定價(jià)的新模式已經(jīng)形成�？梢哉f(shuō)，價(jià)值投資理念仍將是主導(dǎo)未來(lái)證券市場(chǎng)的主流，而在當(dāng)前市場(chǎng)格局下，“二八”現(xiàn)象有著極為深刻的內(nèi)涵。

    資金屬性和制度創(chuàng)新

    A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了4月和5月的狂熱后，隨著印花稅調(diào)升措施的出臺(tái)，大盤在6月初出現(xiàn)了大幅回落。雖然6月中下旬期間，市場(chǎng)一度再次逼近前期高點(diǎn)，但最終還是在紅籌股計(jì)劃回歸、出口退稅調(diào)降、外匯投資公司成立等一系列的消息影響下再次下挫。

    在賺錢效應(yīng)漸失的情況下，投資者參與市場(chǎng)的積極性也在逐步降低，近期新增開(kāi)戶人數(shù)的持續(xù)走低就是明證。而另一方面，機(jī)構(gòu)資金的入場(chǎng)速度，則并沒(méi)有因?yàn)槭袌?chǎng)走弱而下滑。保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)的比例不斷放寬，保監(jiān)會(huì)已允許有入市資格的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將可直接投資股票比例由5%升至10%。

    與此同時(shí)，基金的發(fā)行又開(kāi)始加速，7月份獲準(zhǔn)發(fā)行的第一只新基金，長(zhǎng)城品牌優(yōu)選發(fā)行啟動(dòng)，由基金裕華轉(zhuǎn)型的開(kāi)放式基金博時(shí)新興成長(zhǎng)基金，也將于7月19日起開(kāi)始150億的限量發(fā)售。另外，首家銀行系創(chuàng)新型基金工銀瑞信紅利股票基金，第一天發(fā)行就已接近目標(biāo)募集份額上限60億元。這批基金將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)近400億的增量資金。顯然，這批資金的建倉(cāng)對(duì)象仍然會(huì)以大盤藍(lán)籌股為主。

    另外，制度創(chuàng)新對(duì)大盤藍(lán)籌股的活躍也起到了明顯的推動(dòng)作用，盡管市場(chǎng)的趨勢(shì)性走勢(shì)并不會(huì)因?yàn)楣芍钙谪浀耐瞥龆淖儭５亲鳛橹匾耐馍蛩�，股指期貨的推出�?huì)刺激對(duì)股指有較大權(quán)重影響的相關(guān)個(gè)股走強(qiáng)。在股指期貨推出漸行漸近的背景下，大盤藍(lán)籌股的活躍也就在情理之中了。而作為完善證券市場(chǎng)機(jī)制的一項(xiàng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，融資融券的推出會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。從市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，符合規(guī)定的標(biāo)的證券大多數(shù)仍是大盤藍(lán)籌股，可以預(yù)期的是，融資融券對(duì)大盤藍(lán)籌股也能夠起到較大的活躍作用。

    投資藍(lán)籌也應(yīng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

    價(jià)值股有投資價(jià)值，并不表示投資者在任何時(shí)間和任何價(jià)位上買進(jìn)都可以盈利。同樣一個(gè)藍(lán)籌品種，在不同的時(shí)間段中也有不同的價(jià)值，只有價(jià)格較為合理的藍(lán)籌品種才值得投資。

    事實(shí)上，價(jià)值投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，當(dāng)藍(lán)籌品種受到市場(chǎng)過(guò)度追捧，而價(jià)格又高高在上的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)價(jià)值高估的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)投資者必須注意規(guī)避藍(lán)籌品種的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以在熱鬧地填補(bǔ)估值“洼地”后，價(jià)值股后期的分化在所難免，只有具有成長(zhǎng)性的價(jià)值股才是未來(lái)投資的重點(diǎn)。

    另一方面，成長(zhǎng)股的回調(diào)則是更加值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，而且這類品種的中線價(jià)值會(huì)更大，比如一些優(yōu)質(zhì)的中小板個(gè)股。在消化了前期過(guò)高漲幅的風(fēng)險(xiǎn)后，一些成長(zhǎng)股也將面臨再度挖掘的過(guò)程，畢竟成長(zhǎng)性才是證券市場(chǎng)的靈魂。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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