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銀行系QDII借船出海利用境外市場(chǎng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

2007年07月13日 09:10

    主持人：馬全勝  嘉賓：陳振宇中國(guó)工商銀行上海分行外匯交易員、QDII產(chǎn)品分析師

    主持人：不少投資者非常關(guān)心QDII理財(cái)產(chǎn)品的投資前景，能否談一下您的看法？

    嘉賓：2007年5月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，取消“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品”這一限制，將投資范圍調(diào)整為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品，對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券”。因而，各大銀行在固定收益型QDII產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，紛紛推出了可直接投資于港股或股票基金的“高回報(bào)非保本型”產(chǎn)品。在目前境內(nèi)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)較高的投資環(huán)境下，QDII作為一種投資于境外成熟市場(chǎng)的穩(wěn)健型投資產(chǎn)品，不失為一種在全球配置風(fēng)險(xiǎn)與收益的良好工具，特別是7月5日《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》的實(shí)施，將會(huì)迎來QDII產(chǎn)品的一個(gè)“小高潮”。

    主持人：針對(duì)目前市場(chǎng)上的QDII產(chǎn)品，銀行是如何實(shí)現(xiàn)投資組合的有效管理的？

    嘉賓：一般來說，銀行系QDII產(chǎn)品都有全球知名的資產(chǎn)管理公司提供管理咨詢服務(wù)。以工行“東方之珠”為例，我們與摩根富林明資產(chǎn)管理公司合作，將資產(chǎn)的50%投資于港股，50% 投資于亞洲固定收益?zhèn)袌?chǎng)。H股與A股公司的基本面相似但估值水平相差較大，H股的價(jià)格相對(duì)境內(nèi)A股市場(chǎng)上市的相同股票，市值折價(jià)將近60%，其潛在的成長(zhǎng)獲利空間較大；固定收益部分投資于亞洲市場(chǎng)，而亞洲貨幣有進(jìn)一步升值的空間，因此可以有效規(guī)避人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    主持人：銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品與一般結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品有什么區(qū)別和差異？

    嘉賓：首先，資金運(yùn)作模式不同。銀行系QDII產(chǎn)品投資管理人將投資者的資金直接投資于境外金融市場(chǎng)；結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品一般是將固定收益產(chǎn)品與金融衍生交易合二為一，其本金在境內(nèi)市場(chǎng)投資運(yùn)作收益則與掛鉤對(duì)象的走勢(shì)相聯(lián)系。其次，承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)不同。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的匯率風(fēng)險(xiǎn)完全由銀行承擔(dān)，而QDII理財(cái)產(chǎn)品的匯率風(fēng)險(xiǎn)則需要由客戶承擔(dān)；目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多為保本浮動(dòng)收益型，QDII理財(cái)產(chǎn)品一般為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，但廣大銀行現(xiàn)在推出的QDII產(chǎn)品中，大都包含了對(duì)人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，力求將投資者的匯率風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

    主持人：現(xiàn)在有網(wǎng)友咨詢，初次投資于QDII產(chǎn)品應(yīng)該注意哪些情況？

    嘉賓：目前大部分投資于境外資本市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，資金直接投資于境外股票市場(chǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，是銀行現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品體系中風(fēng)險(xiǎn)最大的品種，在市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，投資人有可能面臨本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。因此投資者在購買該類QDII產(chǎn)品前，應(yīng)對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目的，以及對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和承受能力，進(jìn)行一定的自我評(píng)估。

    主持人：對(duì)于QDII，不少投資者認(rèn)為“叫好不叫座”，您是怎樣看待這個(gè)問題的？

    嘉賓：以前發(fā)行的銀行系QDII產(chǎn)品多為投資于境外的一些保本型產(chǎn)品，所以在去年股市非�！芭！钡那闆r之下，它的收益率對(duì)于境內(nèi)的投資者來說吸引力不高。但作為一種較為長(zhǎng)期的投資工具，它的前景還是值得期待的。

來源：上海證券報(bào)

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