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新世紀(jì)基金：市場將反復(fù)盤整并尋求向上突破

2007年07月10日 14:05

    本報訊新世紀(jì)基金近日發(fā)布的投資策略報告認(rèn)為，當(dāng)前股市出現(xiàn)了嚴(yán)重的散戶化傾向和結(jié)構(gòu)性泡沫，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱特征，宏觀調(diào)控會加大市場的短期波動幅度，但中國A股牛市的基礎(chǔ)仍然牢靠。

    結(jié)構(gòu)性調(diào)整繼續(xù)深化

    對于宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，新世紀(jì)基金認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在過熱傾向，面臨著緊縮政策壓力。投資、信貸和經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)均超過政策目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)超預(yù)期運(yùn)行，通脹壓力加大，政府將開始新一輪宏觀緊縮周期。

    在經(jīng)濟(jì)和股市出現(xiàn)了過熱的情況下，宏觀調(diào)控政策無疑會加大市場的短期波動幅度，加息等貨幣政策會抑制固定投資增長；調(diào)整出口退稅對部分上市公司將產(chǎn)生負(fù)面影響；擴(kuò)大QDII分流國內(nèi)資金，會降低A股的吸引力，增加估值壓力；建行和中石油近千億擴(kuò)容和不斷增加的大小非減持，在新股民入市意愿減弱的情況下對短期資金面構(gòu)成一定的壓力。

    對于未來經(jīng)濟(jì)增長，新世紀(jì)基金認(rèn)為，從中長期看，經(jīng)濟(jì)景氣度仍處于上升期。因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)已進(jìn)入由住行主導(dǎo)的周期增長階段，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和城市化進(jìn)程成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動力，并且具有穩(wěn)定性和持續(xù)性，而結(jié)構(gòu)升級提升中國企業(yè)的出口競爭力。在城市化、重工業(yè)化的加速進(jìn)程中，投資需求仍然相當(dāng)強(qiáng)勁，勞動生產(chǎn)率提高將會促進(jìn)企業(yè)利潤穩(wěn)定增長。

    新世紀(jì)基金指出，結(jié)構(gòu)性泡沫是當(dāng)前市場調(diào)整的根源，隨著今年上半年A股市場大幅上漲，市場的整體市盈率也急劇上升，高市盈率的績差股占了市場總數(shù)的三分之二，從而市場充斥著結(jié)構(gòu)性泡沫。但是從長期看，高成長的優(yōu)質(zhì)公司具備明顯的投資價值。而市場不斷上漲的主要推動力來自上市公司業(yè)績的超預(yù)期增長。

    著眼A股牛市遠(yuǎn)景

    新世紀(jì)基金認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的長期強(qiáng)勁增長，不會因?yàn)槎唐谡{(diào)控和外部力量沖擊而改變。上市公司盈利能力不斷提高，人民幣持續(xù)小幅升值，流動性保持充裕，居民對股票基金等金融資產(chǎn)的需求呈爆發(fā)性上升，因此構(gòu)成中國A股牛市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)不可動搖，宏觀調(diào)控不會改變市場長期上漲趨勢。

    三季度市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整將繼續(xù)深化，總體上市場處于反復(fù)盤整并尋求向上突破的態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與機(jī)會并存。投資策略方面，新世紀(jì)基金建議要堅(jiān)持“價值＋成長”的投資理念，著眼于中國A股牛市的長期遠(yuǎn)景，淡化短期利空與調(diào)整波折；在戰(zhàn)術(shù)上采取偏向防御性組合，增加穩(wěn)定增長性行業(yè)配置，謹(jǐn)慎對待周期性股票，堅(jiān)持持有具有核心競爭優(yōu)勢和高成長性，能穿越短期市場波動并能帶來長期超額收益的績優(yōu)藍(lán)籌股。

    新世紀(jì)基金在三季度繼續(xù)看好房地產(chǎn)、金融、消費(fèi)品和消費(fèi)服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、汽車、鋼鐵、資源品（煤炭、有色金屬）和具有資源屬性的機(jī)場、港口等行業(yè)，超配房地產(chǎn)、中小銀行、保險、證券、高檔白酒、零售、造船、機(jī)床、汽車、鋼鐵、石化、煤炭、機(jī)場和港口等子行業(yè)，有色金屬中的稀有品種和化工建材中的優(yōu)勢公司。

來源：證券時報

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